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本期觀點：焦炭依舊強勢原料穩中有漲

時間：2018-6-19—2018-6-22

● 市場回顧——鋼坯廢鋼小幅上漲，焦炭強勢鐵礦震蕩；

● 成本分析——鋼材價格震蕩上漲，長材企業利潤回升；

● 庫存分析——鋼廠高位按需采購，上合峰會影響到貨；

● 綜合觀點——市場心態有所好轉，原料價格穩中有漲。

一、本周國內原料市場回顧

本周國內鋼材價格震蕩上漲，江蘇部分鋼廠高爐限產對鐵礦石價格形成壓制，焦炭價格漲幅也有趨緩的跡象，華北和中南、西南中小鋼廠復產則且所增多，帶動鋼坯、廢鋼價格走強。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本月國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內市場鋼坯價格先穩后漲，周二起隨著鋼材期現市場走強，鋼坯下游采購明顯增多，價格再度走強。截止本周四，唐山普碳方坯價格升至3720元/噸，20MnSi方坯價格為3850元/噸，較上周五上漲40元/噸，直發情況良好。從需求情況看，本周唐山地區帶鋼企業開工率上升2%至86%左右，型材調坯企業開工率上升5%至52%左右，建材調坯企業開工率下降5%至45%左右。近期北方地區趕工增多，鋼坯下游成交情況有所轉好，加之上合峰會結束后廠家陸續恢復生產，對于鋼坯起到一定拉動作用。預計下周國內市場鋼坯價格有望繼續小幅攀升。

鐵礦石：

本周進口鐵礦石市場小幅震蕩上漲為主，雖然鋼材整體市場有所走強，但主要是犧牲了高爐開工率所致，鐵礦石市場需求并無明顯好轉，鋼廠仍按需采購為主，商家也無意虧損銷售，形成弱勢反彈的局面。截止本周四，普氏62%粉礦價格收于66美元/噸（CFR），較上周五上漲0.9美元/噸，港口庫存下降200萬噸至1.58億噸左右（上合峰會影響港口到貨），塊礦資源成交相對偏好。國產礦方面，河北地區鐵精粉出廠價格保持655元/噸，礦山企業出貨穩定。雖然青島上合峰結束，但本周長江沿岸部分地區又爆出限產的消息，6月11-24日省大氣污染督促組對江蘇各地區鋼廠進行開始進行督查，常州、鎮江部分鋼廠將限產50%，對鐵礦石需求有一定影響。另一方面，近期美元指數繼續緩慢回落，對于礦價也有一定支撐作用。預計下周進口礦價格仍將圍繞65美元/噸（CFR）窄幅波動。

煤焦：

本周國內煉焦煤市場總體穩定。其中，山西柳林地區主焦煤出廠價格保持1460-1500元/噸，臨汾地區1/3焦煤出廠價格在1320元/噸左右，晉南少數煤礦受焦企限產壓價的影響，新訂單價格略有松動。河北唐山主焦煤、肥煤主流成交價格保持在1450-1500元/噸。山東地區1/3焦煤出廠價格保持1250-1280元/噸，河南部分煤礦有意7月份后補漲。進口方面，澳大利亞峰景煤對我國出口報價升至207美元/噸（CFR），較上周五上漲7美元/噸，詢盤有所減少。

本周國內市場焦炭價格繼續上漲，焦企第7輪漲價落地。截止本周五，山西地區二級冶金焦價格升至2100元/噸左右，河北和山東地區二級冶金焦價格升至2150-2250元/噸，較上周五上漲100元。近期華北部分地區焦企仍限產30%左右，焦企出貨順暢，少數廠家仍有提價意向。另一方面，一些鋼廠考慮到近期焦炭價格已連漲500元左右，且對后期鋼材市場并不看好，已開始放緩收貨。預計下周國內市場焦炭價格漲勢將趨緩。

廢鋼：

本周國內市場廢鋼價格小幅跟漲，隨著鋼材價格走強，華東、中南部分中小鋼廠恢復收貨，采購價格紛紛上調30-100元不等。截止本周五，江浙市場重廢主流價格在2370-2420元/噸，較上周末上漲20元，江蘇無錫個別廠家復產后一次性上調100元，少數主導鋼廠仍持觀望態度，但廢鋼到貨量減少至常量水平的50%左右；兩湖、兩廣地區鋼廠積極補庫，重廢主流價格升至2350-2400元/噸，漲幅多在40-50元。在北方地區，河北、山西市場重廢價格普遍上漲50元至2320-2370元/噸，東北市場重廢主流價格保持在2650-2700元/噸。目前國內大部分地區電爐鋼仍有500元左右的利潤空間，西南部分地區毛利可達800元以上，在近期江蘇部分高爐限產的情況下，電爐鋼企業產能利用率預計將有所回升，進而對廢鋼價格起到帶動作用。預計下周國內市場廢鋼價格有望小幅上漲。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本周國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

注：上表選擇的均為該區域內最有代表性的鋼廠價格

三、國內鋼廠成本和庫存變化

隨著國內焦炭價格繼續慣性上漲，本周鋼廠生產成本繼續上升。截止本周末，長流程鋼廠三級螺紋鋼生產成本為3009元/噸，較上周末上升43元/噸；短流程鋼廠三級螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測算）為3289元/噸，較上周末上升2元/噸。本周國內鋼材價格繼續震蕩上漲，長材企業盈利空間明顯放大。截止本周五，國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為4191元/噸和4338元/噸，分別較上周末上漲71元/噸和7元/噸。對應1個月前的原料成本，目前國內鋼廠螺紋鋼（長流程）毛利較上周上升2元至1189元/噸；熱卷毛利降至1336元/噸，下降82元左右。

表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），雖然本周鋼材價格有所上漲，但不少鋼廠認為但前原料價格偏高，采購仍較為謹慎，庫存基本維持前期水平，廢鋼由于貿易商惜售挺價，到貨量有所減少。

表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周期礦和雙焦基差縮小，特別是焦炭的基差出現明顯下降，市場看空心態明顯，后期現貨市場的壓力也將略有增大；期螺方面基差有所拉大，市場心態有所好轉。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點

近期國內各地環保政策持續，加上5月份不少經濟數據要好于預期（如房屋新開工面積、挖掘機產量等），鋼材市場心態有所好轉，中西部地區不少中小鋼廠復產增多。對原料市場而言，焦炭高位壓力增大，鐵礦則受制于港存壓力，價格繼續上漲難度較大，預計下周價格都將以小幅波動為主；鋼坯和廢鋼目前需求情況較好，現貨資源也偏緊，下周價格有望小幅震蕩上漲。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/6/15