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本期觀點：焦炭延續強勢礦石弱勢回落

時間：2018-6-25—2018-6-29

● 市場回顧——期貨大跌觀望增多，鋼坯鐵礦小幅回落

● 成本分析——鋼材價格整體下跌，鋼廠利潤略有收窄；

● 庫存分析——鋼廠普遍按需補庫，廢鋼庫存相對偏緊；

● 綜合觀點——鋼市需求資金偏弱，原料價格小幅調整。

一、本周國內原料市場回顧

近日美國再起貿易爭端，導致本周黑色產品期貨價格大跌，鐵礦石、廢鋼、鋼坯現貨市場價格也都出現小幅回落，煤焦價格漲勢逐步趨緩。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本月國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內市場鋼坯價格小幅震蕩下跌，截止本周四，唐山普碳方坯價格為3670元/噸，20MnSi方坯價格為3800元/噸，較上周五下跌50元/噸，下半周后直發情況略有好轉，高價成交偏弱。從需求情況看，本周唐山地區帶鋼企業開工率下降3%至83%左右，型材調坯企業開工率下降5%至47%左右，建材調坯企業開工率維持在45%左右。臨近6月底，不管是資金還是下游需求都有收斂的跡象，期貨市場震蕩調整更是讓市場觀望情緒加重。另外，近一周唐山區域空氣污染指數明顯上升，按照往年的節奏，7月份再度加大環保檢查的概率較大，型材廠家開工率將受到影響，鋼坯市場仍將延續高位小幅調整的運行態勢。

鐵礦石：

受期貨價格大跌以及唐山環保限產消息的影響，本周進口鐵礦石市場成交清淡，價格小幅陰跌。截止本周四，普氏62%粉礦價格收于63.85美元/噸（CFR），較上周五下跌2.15美元/噸，港口庫存維持在1.6億噸左右，鋼廠偏向采購塊礦和PB粉資源 。國產礦方面，河北地區鐵精粉出廠價格保持655元/噸，受環保限產影響，燒結礦資源偏緊。在當前鋼廠持續高利潤的情況下，鐵礦石市場剛性需求仍在，但由于港存和美元指數居高不下，加上局部地區高爐環保限產的影響，價格缺乏有力支撐，預計短期市場仍將維持震蕩偏弱的格局。

煤焦：

本周國內煉焦煤市場總體穩定。其中，山西柳林地區主焦煤出廠價格保持1460-1500元/噸，臨汾地區1/3焦煤出廠價格在1320元/噸左右，晉南部分低硫焦煤因下游焦企限產減量，庫存壓力略有增大，價格有所松動。河北唐山主焦煤、肥煤主流成交價格保持在1450-1500元/噸。山東地區1/3焦煤出廠價格保持1250-1280元/噸。進口方面，澳大利亞峰景煤對我國出口報價保持207美元/噸（CFR），成交量稀少。

本周國內市場焦炭價格繼續上行，各主產區價格普遍上漲50-100元。截止本周五，山西地區二級冶金焦價格升至2200元/噸左右，河北和山東地區二級冶金焦價格升至2250-2350元/噸，較上周五上漲100元。雖然近期市場對于焦炭價格沖高回落的預期較高，但目前國內鋼廠焦炭庫存只有7-9天水平，而北方不少焦企仍限產30%-40%，市場現貨資源相對偏緊，預計下周市場仍將保持堅挺走勢。

廢鋼：

本周國內市場廢鋼價格先揚后抑。周初，南方不少鋼廠繼續提價補庫，采購價格上調30-50元不等，下半周后受鋼材價格回落影響，華東、華北部分中小鋼廠再度下調采購價格，降幅多在20-30元。截止本周五，江浙市場重廢主流價格在2340-2390元/噸，較上周末下降30元，鋼廠收貨穩定，江西、福建市場補漲50元左右。兩湖、兩廣地區變動不大，重廢主流價格保持2350-2400元/噸。在北方地區，河北、山西市場重廢價格下跌20元至2300-2350元/噸，東北市場重廢主流價格保持在2650-2700元/噸，遼寧個別主導鋼廠合同價補漲30元。由于前期國內廢鋼價格反彈幅度只有鋼價的50%左右，所以本周市場表現較強抗跌性，鋼廠整體需求穩定，隨著鋼材和廢鋼價差拉進，鋼廠廢鋼到貨量略有回升。預計下周國內市場廢鋼價格仍以小幅調整為主。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本周國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

注：上表選擇的均為該區域內最有代表性的鋼廠價格

三、國內鋼廠成本和庫存變化

在焦炭價格上漲推動下，本周國內鋼廠生產成本繼續上升。截止本周末，長流程鋼廠三級螺紋鋼生產成本為3045元/噸，較上周末上升36元/噸；短流程鋼廠三級螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測算）為3307元/噸，較上周末上升18元/噸。本周國內鋼材價格小幅回落，鋼廠利潤略有收窄。截止本周五，國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為4173元/噸和4322元/噸，分別較上周末下跌18元/噸和16元/噸。對應1個月前的原料成本，目前國內鋼廠螺紋鋼（長流程）毛利較上周下降36元至1153元/噸；熱卷毛利降至1302元/噸，下降34元左右。對應當期原料成本，螺紋鋼和熱卷毛利分別為1028元/噸和1177元/噸。

表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），本周國內鋼材價格沖高回落，鋼廠廠內庫存上升，高爐檢修有所增多，鐵礦和煤炭庫存略有上升；廢鋼由于價格相對偏低，鋼廠到貨量仍處于上半年的低位，庫存小幅下降。

表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

受美國挑起貿易戰影響，本周初金融市場整體跳水，礦煤焦鋼基差均明顯拉大，市場預期和資金情緒轉弱，預計短線期現價格仍有小幅調整的空間。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點

受季節性需求減弱的影響，近期國內鋼材市場社會庫存、鋼廠庫存均有所回升，美國貿易爭端引發金融市場動蕩，更是加重了市場的觀望情緒。同時，臨近6月底，市場資金面也相對偏緊，價格上漲動能明顯減弱。在此局面下，預計下周國內鋼材市場價格仍是震蕩調整格局，鋼坯、廢鋼、鐵礦石價格仍有小幅下跌的空間，煤焦價格將以穩為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/6/22