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本期觀點：焦炭大幅回落 鐵礦小幅上漲

時間：2018-7-23—2018-7-27 

● 市場回顧——鐵礦廢鋼小幅上漲，鋼坯盤整焦炭回落；

● 成本分析——鋼市繼續穩步回升，長材利潤繼續擴大；

● 庫存分析——鋼廠繼續按需采購，原料庫存穩中有降；

● 綜合觀點——夏季鋼材供需雙降，原料市場震蕩運行。

一、本周國內原料市場回顧

除焦炭繼續大幅回落外，本周國內原料市場總體呈小幅上漲態勢，由于鋼材市場供需兩端都有所萎縮，鋼廠多以按需采購為主，原料市場高價區域成交一般，價格上漲動力逐漸減弱。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本月國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內市場鋼坯價格小幅震蕩運行，直發資源相對穩定，但下半周高價區域成交相對偏弱。截止本周四，唐山普碳方坯價格升至3720元/噸，20MnSi方坯價格為3850元/噸，較上周五上漲20元。從下游需求情況看，本周唐山地區帶鋼企業開工率下降5%至74%左右，型材調坯企業開工率下降6%至38%左右，建材調坯企業開工率維持在44%左右。受高溫天氣以及污染減排攻堅行動的影響（唐山鋼廠實際執行大都在20%-30%），鋼坯市場供需兩端均略有萎縮，預計下周市場仍將以小幅震蕩運行為主。

鐵礦石：

本周進口鐵礦石市場小幅波動為主。截止本周四，普氏62%粉礦價格收至63.75美元/噸（CFR），較上周五上漲0.25美元，下半周期貨市場走勢有所抬頭，部分貿易商對后市謹慎樂觀，但無奈鋼廠仍按需采購為主，現貨成交總體平淡，美元交易更顯疲軟，價格上漲動力不足。從資源情況看，近期巴西礦到貨量有所減少，部分鋼廠用國產精粉或其它進口精粉來替代，澳粉資源報價混亂，替代性較強。目前主要港口鐵礦石庫存仍保持在1.5億噸左右的高位，加上唐山環保限產的影響，市場觀望氣氛仍較為濃重，短期內價格難有明顯的突破方向，窄幅震蕩運行依舊是市場的主基調。

煤焦：

本周國內煉焦煤市場總體穩定。其中，山西柳林地區主焦煤出廠價格保持1460-1500元/噸，隨著鋼廠、焦企相繼限產壓價，臨汾部分煤礦瘦煤出廠價格下跌60-80元；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交價格保持在1450-1500元/噸。山東地區1/3焦煤出廠價格保持1250-1280元/噸，部分煤礦庫存略有上升。進口煉焦煤價格繼續下跌，澳大利亞峰景主焦煤對我國報價降至187美元/噸（CFR），較上周下跌3美元，部分廠商仍看降后市。

本周國內市場焦炭價格展開第四輪跌勢，幾大主產區價格再降100-200元。截止本周五，山西地區二級冶金焦價格降至1950元/噸左右，河北和山東地區二級冶金焦價格分別降至2100元/噸和1950元/噸。近期華北地區鋼廠環保限產壓力較大，焦企銷售壓力有所增大，山西多數焦企處于小幅限產中，少數企業限產幅度達到50%。預計短期國內焦炭價格仍有小幅調整的空間。

廢鋼：

本周國內市場廢鋼價格震蕩偏強，鋼廠備貨仍相對積極，部分地區受高溫大雨天氣影響，到貨情況不理想，推動廢鋼市場價格略有上漲。截止本周五，江浙市場重廢主流價格升至2360-2400元/噸，較上周上漲20-30元，徐州部分鋼廠開始恢復生產，對廢鋼需求有所拉動。兩湖、兩廣地區廢鋼價格因前期拉升幅度過大，本周出現20元左右回調，鋼廠到貨量有所增加，現重廢主流價格在2400-2450元/噸。在北方地區，河北、山西市場重廢價格上漲20元至2400-2450元/噸，受高爐限產影響，部分鋼廠對于廢鋼用量又有所增多；東北市場重廢主流價格保持2680-2730元/噸，鋼廠庫存相對處于高位，以消耗庫存為主。近期焦炭和廢鋼價格反向運行，加上長材需求受到季節性因素的影響，電爐鋼廠的生產壓力有所增大。不過，為了應對環保治理的壓力，近期華東、華北不少鋼廠又增加了高爐、轉爐中廢鋼用量，對市場起到一定支撐作用。預計下周國內市場廢鋼價格以平穩運行為主。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本周國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

注：上表選擇的均為該區域內最有代表性的鋼廠價格

三、國內鋼廠成本和庫存變化

由于焦炭價格的跌幅蓋過了鐵礦石和廢鋼的漲幅，本周國內鋼廠生產成本繼續呈小幅下降態勢。截止本周末，長流程鋼廠三級螺紋鋼生產成本為2948元/噸，較上周末下降39元/噸；短流程鋼廠三級螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測算）為3269元/噸，較上周末下降9元/噸。本周國內鋼材價格小幅震蕩上漲，截止本周五，國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為4157元/噸和4273元/噸，分別較上周末上漲13元/噸和4元/噸。對應1個月前的原料成本，目前國內鋼廠螺紋鋼（長流程）毛利較上周回升3元至1002元/噸；熱卷毛利降至1118元/噸，下降6元左右。對應當期原料成本，螺紋鋼和熱卷毛利分別為1109元/噸和1225元/噸。

表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），近期國內鋼廠多以消耗庫存為主，原料貿易商則多有惜售挺價心理，鐵礦和廢鋼庫存略有下降。

表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周期螺和期礦的基差均有所擴大，下游成交一般，市場分歧加大；雙焦基差收窄，現貨市場繼續回調。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點

近期南方地區部分高爐、電爐復產，華北地區則受到環保攻堅戰的影響，實際影響基本相抵，對原料市場需求影響不大。從資源情況看，目前廢鋼資源受高溫和降雨天氣影響較大，整體供應偏緊，鋼廠到貨量維持低位；煤焦企業廠內庫存較低，且開始限產挺價；鐵礦石貿易對后市并不悲觀，多無意低價出貨?？傮w來看，預計下周國內市場原料價格仍將延續震蕩偏強的走勢，鐵礦、廢鋼有小幅上漲空間，煤焦小幅調整為主，鋼坯窄幅震蕩運行。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/7/20