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本期觀點: 環保高壓 震蕩上行

時間：2018-8-20—2018-8-24

預警色標：紅色

●市場回顧：期貨市場震蕩沖高，鋼市價格整體大漲；

●成本分析：焦炭價格大幅上漲，進口礦價弱勢回調；

●供需分析：環保增壓供給更緊，社會庫存相對低位；

●宏觀分析：房產數據整體向好，多條高鐵相繼獲批；

●綜合觀點：近期環保政策更加高壓，唐山地區限產疊加去產能，汾渭平原眾多焦企環保限產，江蘇、江西和安徽等地部分鋼企限產，焦碳價格多倫提漲，鋼廠調價不斷推漲。需求方面，房產投資增速較好，基建投資開始發力，多條高鐵相繼獲批，提振市場信心。考慮環保高壓供給偏緊，鋼廠挺價意向堅決，基于此，對下周市場維持謹慎中偏樂觀評價——紅色預警。具體來說，西本指數下周將在4590-4690元/噸區間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周初申城建材價格大幅上調。截至8月17日，西本指數報在4610元/噸，較上周末上漲110；同期，滬上優質品三級螺紋鋼代表規格報在4370元/噸，較上周末價格上漲110元/噸；而滬上優質盤螺代表規格報價4620元/噸，較上周末上漲100元/噸。

市場反饋，周末期間，華北地區環保政策再度加碼，給市場帶來明顯提振，其中唐山鋼坯率先拉高，直逼4000元/噸大關，再創年后價格新高。疊加期螺合約漲勢洶洶，商家看漲意愿較強，上半周本地現貨連續拉漲，累計大漲120元/噸。本周申城面臨臺風多雨天氣，室外氣溫下降5度左右，終端采購需求總體一般，相對來看上半周需求略好，下半周因價格松動采購放緩。不過，當前商家雖然有所恐高，但在環保高壓供給偏緊勢態下，也不敢砸價看空市場。另外，國內鋼坯價格大幅上漲，國內鋼廠挺價意愿堅決，短期市場仍將維持強勢。筆者預計，下周申城建材市場仍將震蕩趨高為主。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？庫存變動情況如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。  

3、全國市場方面

根據國內知名鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線的交易監控數據顯示，本周全國鋼價大幅上漲。     

北京市場：本周北京市場現貨價格延續漲勢，累計漲幅60-70元/噸左右。現河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為5380元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4430-4500元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4430元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4250-4370元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4450-4470元/噸。

市場反饋，上周末，受河北地區環保限產升級影響，唐山普碳鋼坯率先拉漲40元/噸。本周初，期螺主力合約再次大幅拉漲，國內鋼坯延續上漲勢頭，本周累計上漲達100元/噸。受此影響，市場信心明顯增強，北京市場現貨價格穩步上漲，鋼市成交量小幅釋放，本周鋼價累計漲幅60-70元/噸。總體來看，目前北京現貨價格處于國內低位，且新資源投放市場不高，多數商家庫存量偏低，主導鋼廠價格堅挺，均對價格起到支撐作用。預計，下周北京市場鋼價呈現穩中偏強態勢。

杭州市場：本周杭州鋼市行情漲后盤整，累計上漲110元/噸，現杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4430元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規格資源4400-4420元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4680元/噸；合格品螺紋售價在4330-4390元/噸，線材和盤螺4590元/噸左右。

市場反饋，受上周五夜盤期螺合約上漲，唐山地區鋼坯價格上漲，多地環保政策高壓等，市場信心明顯提振，市場報價整體上漲。本周初，期螺合約繼續上漲，周邊馬鋼、南鋼等大幅上漲，市場看漲情緒延續，鋼市報價繼續上漲。周中以后，隨著終端采購需求一般，以及期螺合約高位盤整，現貨市場觀望氛圍濃厚，市場報價以穩為主。庫存方面，本周末杭州市場螺紋鋼庫存為43.53萬噸，較上周減少0.98萬噸；線盤庫存為10.04萬噸，較上周減少0.3萬噸。預計，下周杭州鋼市行情震蕩上行為主。

廣州市場：本周廣州市場建材價格先揚后抑。現螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規格資源主流報價在4820元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格資源報價在4780-4820元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格4900-4930元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規格高線售價4740-4840元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價元4890-4950/噸。 

市場反饋，周初環保限產繼續發酵，唐山鋼坯和期螺合約明顯上漲，廣州市場報價出現拉漲；下半周，隨著期貨合約震蕩調整，部分商家低價獲利套現，市場報價呈現小幅回調。庫存方面，本周廣州地區建材庫存量為67.25萬噸，較上周增加2.41萬噸。其中，螺紋鋼庫存40.32萬噸，減少0.12萬噸；線材和盤螺庫存24.40萬噸，增加2.53萬噸。綜合來看，本地鋼廠依舊挺價，外地資源流入較少，下游需求表現一般。預計，下周廣州市場行情震蕩調整為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周寶鋼、鞍鋼、武鋼、首鋼等鋼廠陸續公布9月板材價格政策，寶鋼對冷軋板卷、熱軋板卷和熱鍍鋅上調50元/噸，鍍鋁鋅和彩涂上調100-150元/噸；鞍鋼對熱軋板卷、熱軋酸洗上調150元/噸。冷軋板卷、軋硬產品、螺紋上調100元/噸。彩涂上調50元/噸。線材上調300元/噸。武鋼對熱軋板卷上調50元/噸，優碳鋼、高碳鋼和鋼絞線上調86元/噸。本周建筑鋼材調價的鋼廠累計大幅上調，其中馬鋼、南鋼、三鋼、方大特鋼等鋼廠上調100-130元/噸。另外，8月16日從發改委新聞發布會上獲悉，2018年1-7月份，壓減粗鋼產能2470萬噸，完成全年任務3000萬噸的80%以上，供求關系顯著改善，企業效率持續向好。

從鋼廠生產情況來看，國家統計局8月14日公布的數據，2018年1-7月份粗鋼產量53285萬噸，同比增長6.3%；7月份，粗鋼產量為8124萬噸，環比增加104.40萬噸，增幅1.30%；7月日均粗鋼產量為262.06萬噸，環比下降5.27萬噸，降幅為1.97%。中國7月份鋼材產量9569萬噸，同比增長8%，環比增加18萬噸，增幅0.19%。中國1-7月份鋼材產量62587萬噸，同比增長6.6%。另據中鋼協初步數據，7月下旬重點鋼企共生產粗鋼1900.74萬噸。本旬粗鋼日產量及與上一旬增減情況分別為：粗鋼190.74萬噸，減產4.89萬噸，減幅2.5%；截至本旬末，重點鋼企鋼材庫存1143.6萬噸，環比中旬降低92萬噸，降幅7.45%。

2、原材料

本周國內原料價格漲跌不一，其中焦炭價格大幅上漲，進口礦價格弱勢下跌，國內礦價格小幅見漲，廢鋼價格以穩為主，鋼坯行情大幅上漲，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格大幅沖高，周環比上漲130元/噸，含稅價報4040元/噸，屢創年后價格新高。從市場來看，河北、汾渭平原11市、江蘇、山東、江西等多省環保督查，鋼坯資源供給相對緊俏，部分長流程鋼企惜售停賣，尤其周初受黑色系期貨拉漲，市場看漲情緒高漲，帶動鋼坯市場大幅走高。從庫存來看，本周鋼坯庫存量連續小幅遞減，截止8月16日，唐山象嶼正豐庫鋼坯存量為17.2萬噸，較上周五減少1.6萬噸，降幅為8.5%。總體來看，多省處于環保限產整頓，鋼坯資源供給減少，唐山鋼坯大幅沖高，預計，下周國內鋼坯市場行情繼續震蕩趨高。

焦炭市場：本周國內焦炭價格第三輪漲價基本落實，累計上漲300-350元/噸。山西運城、臨汾以及河北邯鄲等地再次提漲100/噸，第四輪提漲開啟。具體來看，汾渭平原11座城市“藍天保衛戰”愈演愈烈，覆蓋了國內焦炭主產區，山西地區環保檢查不斷加碼，環保不達標焦炭企業強制限產，焦化廠內庫存處于低位。江蘇徐州地區焦企復產磕磕絆絆，當地焦企庫存未見明顯累積，焦炭供給力度比較有限。面對下游成品材價格不斷新高，鋼廠盈利水平處于高位，對焦炭價格上漲被動接受較快。另外，部分貿易商對后市積極看漲，囤貨力度明顯加強，也對焦炭上漲起到助推作用。預計，下周國內焦炭行情繼續大幅上漲。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場行情以穩為主，部分地區小幅調整。市場來看，近期國內廢鋼價格“水漲船高”，前后累計漲幅達300元/噸左右，廢鋼市場獲利非常可觀，激發貿易商送貨變現熱情，基于近期鋼企廢鋼到貨量增加，鋼企對廢鋼采購力度放緩，多地采購價漲后維持平穩。從區域市場看，華東多數地區維持平穩，山東地區因鋼企需求較差，廢鋼價格小幅松動；華北地區環保限產較多，市場供需相對平穩，市場成交一般。西南和東北地區部分鋼企小幅補漲，華中和西北地區價格延續平穩。預計，下周國內廢鋼市場行情穩中趨漲態勢。

鐵礦石市場：本周國內鐵精粉價格小幅上漲，漲幅為10-20元/噸。目前，河北、山西、安徽等地環保檢查非常嚴格，國內中小礦山開工率偏低，鐵精粉市場供給偏緊，使得礦商漲價惜售意愿強烈，國內礦報價小幅上漲。本周進口礦價格弱勢下行，截止8月16日，普氏62%鐵礦石指數為66.90美元/噸，周環比下跌1.85美元/噸。近期，國內鋼企對高品位進口礦加大采購，進口礦價接接連小幅走高，上周末一度接近70美金。隨著鋼廠PB粉等配比相對飽和，礦石期貨合約連續下跌，部分礦石貿易商操作謹慎，進口礦價格出現弱勢走低。另據本網監測，截止8月17日，全國主要港口進口鐵礦石庫存為15149萬噸，比上周末減少141萬噸。預計，下周進口礦價格行情將止跌企穩運行

海運市場：8月16日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報1720點，較前一交易日下降7點，降幅 0.41%，較上周五上漲29點，漲幅1.71%。數據顯示，2018年1至7月份，寧波舟山港累計完成貨物吞吐量6.42億噸，同比增長6.38%；完成集裝箱吞吐量1547.15萬標準箱，同比增長6.15%，繼續保持平穩增長態勢。其中，7月份，寧波舟山港完成貨物吞吐量9350.27萬噸，同比增長5.65%；受天氣和外部市場環境影響，當月完成集裝箱吞吐量218.7萬標準箱，與去年同比基本持平。預計，下周BDI指數處于震蕩調整態勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數據顯示，本周受臺風從申城登陸，室外溫度較前期明顯降低，但因多雨天氣影響，終端戶外施工依然受限，市場采購量難以釋放。上半周，受鋼市價格上漲，下游采購需求略好，下半周鋼價相對盤整，終端采購明顯減少，市場整體成交略顯疲軟。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存小幅增加，江浙皖地區部分鋼廠環保限產，新資源到貨總體偏緊。同時，臺風來臨給江浙滬皖等地帶來雨水，讓終端需求相對減量。從全國庫存統計來看，全國主要城市螺紋鋼庫存增加0.34萬噸，全國主要鋼廠庫存統計減少6.89萬噸。當前國內社會庫存繼續處于低位，給鋼價起到有力的支撐作用。

四、 宏觀分析

1、2018年1-7月份，全國固定資產投資（不含農戶）355798億元，同比增長5.5%，增速比1-6月份回落0.5個百分點。從環比速度看，7月份固定資產投資（不含農戶）增長0.43%。其中，民間固定資產投資222649億元，同比增長8.8%。

2、2018年1-7月份，全國房地產開發投資65886億元，同比增長10.2%，增速比1-6月份提高0.5個百分點。1-7月份，房地產開發企業房屋施工面積728593萬平方米，同比增長3.0%，增速比1-6月份提高0.5個百分點。1-7月份，房地產開發企業土地購置面積13818萬平方米，同比增長11.3%，增速比1-6月份提高4.1個百分點。

3、2018年7月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.0%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），與6月份持平。從環比看，7月份，規模以上工業增加值比上月增長0.48%。1-7月份，規模以上工業增加值同比增長6.6%，增速較1-6月份回落0.1個百分點。

4、發改委新聞發布會上獲悉，2018年1-7月，退出煤炭產能8000萬噸左右，完成全年任務1.5億噸的50%以上；壓減粗鋼產能2470萬噸，完成全年任務3000萬噸的80%以上，去產能推動鋼鐵、煤炭、煤電等行業產能利用率明顯提升，供求關系顯著改善，企業效率持續向好。上半年，鋼鐵、煤炭、電力行業規模以上企業利潤率分別增長93.4%、18.4%和28.1%。

5、央行公布，7月末，廣義貨幣(M2)余額177.62萬億元，同比增長8.5%，增速比上月末高0.5個百分點，比上年同期低0.4個百分點；狹義貨幣(M1)余額53.66萬億元，同比增長5.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.5個和10.2個百分點；流通中貨幣(M0)余額6.95萬億元，同比增長3.6%。當月凈回籠現金59億元。

6、2018-2019年藍天保衛戰重點區域強化督查工作繼續開展，200個督查組按照工作方案要求進行督查，78個涉氣環境問題包括：清單外涉氣“散亂污”企業1家、清單外應淘汰燃煤鍋爐10臺、工業企業未安裝大氣污染防治設施問題9個、工業企業不正常運行大氣污染防治設施問題4個、VOCs整治不到位問題6個、工業粉塵無組織排放問題6個、露天礦山未落實減塵抑塵措施問題1個、建筑工地揚塵管理問題19個、物料堆場未落實揚塵治理措施問題20個。

五、綜合觀點

本周申城鋼價明顯上漲，對于下周市場行情，提醒大家關注以下幾個方面：

其一、需求因素。本周申城受臺風影響雨水增多，終端戶外需求難以釋放，市場整體采購略顯疲軟。統計局數據顯示，1-7月份房地產投資、新開工面積、土地購置面積等同比增長10.2%、3.0%、11.3%。1-7月份全國固定資產投資同比增長5.5%，環比1-6月份回落0.5%。下半年加大基建投資，鐵路投資是重中之重，近期西藏、貴州、湖北等多地鐵路項目獲批，大批中西部鐵路將加快上馬，不少“十四五”項目也有望提到“十三五”進行建設。基于，房地產投資增速保持較好，中西部等多地鐵路項目獲批，有助市場信心繼續增強。 

其二、供給因素。京津冀地區環保持續高壓，汾渭平原11座城市全面環保督查。日前，唐山去產能首批淘汰鋼鐵134萬噸，唐山豐南區鋼鐵企業限產提高至50%，禁止出現悶高爐代替停高爐。山西臨汾市關停60%洗煤廠并已斷電停產；山西太原8月15日至10月15日對焦化實行輪流限產；中央環保組進駐呂梁，要求孝義WH焦化提出月底關停計劃，其余焦企限產均在20%左右；山西交通廳8月15日至年底，嚴查柴油貨車和散裝物料運輸車污染；山東、西安等地相繼出臺保衛藍天三年行動方案。江蘇徐州地區焦企復產磕磕絆絆，江蘇常州地區鋼企依然限產50%；江西萍安鋼廠7座高爐停產整頓尚未恢復。由此可見，環保督查更加嚴格，鋼焦煤停限產增多，短期內市場供給壓力趨緊。

其三、成本因素。本周國內焦化基本落實三輪上漲，累計漲幅300元/噸左右。臨近周末，山西、山東等地部分焦化再次提漲100元/噸，第四輪提漲開啟。隨著環保組進駐汾渭平原11市，尤其加大對山西地區焦化限產，市場供應陡然緊張，焦企繼續大幅提漲，下游鋼企被動接受漲價。本周國內鐵精粉行情同樣受環保高壓，實際產量周環比繼續下降，市場惜售看漲心態增強，多地報價小幅見漲。進口礦市場雖出現漲后回調，但隨著港口庫存下降，以及成品材價格上漲，下周進口礦價格可能逐步企穩，并有可能小幅回升。總體來看，近期國家環保政策更加嚴格，國內焦化和礦山生產受限，下周原料成本價格將繼續上漲。

綜合概括而言，近期環保政策更加高壓，唐山地區限產疊加去產能，汾渭平原眾多焦企環保限產，江蘇、江西和安徽等地部分鋼企限產，焦碳價格多倫提漲，鋼廠調價不斷推漲。需求方面，房產投資增速較好，基建投資開始發力，多條高鐵相繼獲批，提振市場信心。考慮環保高壓供給偏緊，鋼廠挺價意向堅決，基于此，對下周市場維持謹慎中偏樂觀評價——紅色預警。具體來說，西本指數下周將在4590-4690元/噸區間震蕩運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2018/8/17