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[庫(kù)存看鋼市] 庫(kù)存尚未累積，價(jià)格易漲難跌

上周（10月22日—10月26日）西本——鋼材指數(shù)上漲，周五收在4900元/噸，較上期上漲40元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，上周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)整體走高。截止10月26日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4849元/噸，周環(huán)比上漲50元/噸；高線HPB300 φ6.5mm均價(jià)為5022元/噸，周環(huán)比上漲44元/噸。

期貨方面，上周，黑色系期貨幾度反復(fù)，黑色系商品主力合約焦炭、鐵礦石、焦煤、螺紋鋼均有上漲，僅熱卷環(huán)比下跌18元/噸。其中，螺紋鋼主力合約RB1901一度突破4200元關(guān)口，周五夜盤收在4188元/噸，較上周同期上漲64元/噸。

目前來(lái)看，期貨市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨商家心態(tài)平穩(wěn)，主導(dǎo)鋼廠力挺價(jià)格，加之下游需求表現(xiàn)不俗，市場(chǎng)很難走出單邊回落行情。展望后市，利好和利空因素交織：一方面，鋼廠沒(méi)有資金和存貨壓力，社會(huì)庫(kù)存尚未形成累積，經(jīng)銷商話語(yǔ)權(quán)偏弱，需求端沒(méi)有明顯降溫；另一方面，環(huán)保限產(chǎn)存在一些變數(shù)，區(qū)域鋼價(jià)差距逐漸拉大，資源合理流動(dòng)不可避免。本周鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)。

一、  庫(kù)存總量分析

據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截至10月26日，滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為19.59萬(wàn)噸，較上期減少2.50萬(wàn)噸，減幅為11.32%；連續(xù)三周下降，降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，目前的庫(kù)存量為2017年12月1日以來(lái)最低水平。上周西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購(gòu)量3.87萬(wàn)噸，環(huán)比下跌3.62%，為連續(xù)增長(zhǎng)三周以后首次回落，但總量仍處于較高水平。根據(jù)西本新干線跟蹤的歷史數(shù)據(jù)，10月份滬市線螺日均采購(gòu)量較9月份繼續(xù)回升，“金九”不弱，“銀十”更強(qiáng)，意味著下游需求保持強(qiáng)勁。

上周，“進(jìn)博會(huì)”因素逐漸顯現(xiàn)，上海市區(qū)需求減弱，倉(cāng)庫(kù)出貨受到限制，部分東北和山東資源陸續(xù)抵滬，供需此消彼長(zhǎng)，致使上海市場(chǎng)價(jià)格明顯低于周邊安徽、江蘇和浙江等地。不過(guò)，臨近上海區(qū)域施工正常，代理商更多傾向于廠提發(fā)貨，華東地區(qū)總體需求依然可觀。另?yè)?jù)相關(guān)部門通知，自10月29日至11月11日，各大碼頭裝卸作業(yè)將受到限制，外地資源入港或?qū)⒀悠冢A(yù)計(jì)后期建材到滬量不會(huì)明顯增加。

細(xì)心的讀者一定發(fā)現(xiàn)，筆者在上面兩個(gè)圖表中特意標(biāo)明了兩個(gè)數(shù)據(jù)，一個(gè)是2017年的西本鋼材指數(shù)最高點(diǎn)，它出現(xiàn)在2017年12月5日，在此之前，市場(chǎng)價(jià)格都是單邊上揚(yáng)的；一個(gè)是2017年四季度終端采購(gòu)量最高點(diǎn)，它出現(xiàn)在2017年11月10日，在此之后，較長(zhǎng)一段時(shí)間終端需求都是走弱的。二者“背離”的時(shí)間差約為25天，今年是否會(huì)重復(fù)去年的“故事”，我們不妨拭目以待。

二、總結(jié)分析

本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材總庫(kù)存量為987.89萬(wàn)噸，較上周減少46.96萬(wàn)噸，減幅為4.54%，庫(kù)存總量再次回到1000萬(wàn)噸以下，較本年度最高位減少近半，庫(kù)存數(shù)量與9月21日接近。本期，全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存整體下降，其中，華中、華東、西南、華南地區(qū)降幅較為明顯，東北、西北、華北部分市場(chǎng)降幅不大，顯示需求存在區(qū)域性差異。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫(kù)存量為380.91萬(wàn)噸，周環(huán)比下降32萬(wàn)噸，減幅為7.75%；線盤總庫(kù)存量為120.56萬(wàn)噸，較上期減少13.80萬(wàn)噸，減幅為10.27%；熱軋卷板庫(kù)存量為246.83萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.51萬(wàn)噸，增幅為0.62%；冷軋卷板庫(kù)存量為122.62萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.80萬(wàn)噸，降幅為0.65%；中厚板庫(kù)存量為116.97萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.87萬(wàn)噸，降幅為1.57%。本周五大鋼材品種中，除了熱卷庫(kù)存連續(xù)六周上升外，其他品種庫(kù)存均為下降。據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫(kù)存總量較上年同期（2017年10月27日的999.50萬(wàn)噸）減少萬(wàn)噸，降幅為1.16%。

上周，華東市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼：福州地區(qū)部分常用規(guī)格螺紋鋼售價(jià)突破5000元/噸，前期售價(jià)較低的山東地區(qū)大幅補(bǔ)漲，安徽、江蘇、江西等地鋼廠已經(jīng)“控盤”，浙江市場(chǎng)出現(xiàn)規(guī)格斷檔，因受客觀條件制約，上海地區(qū)報(bào)價(jià)相對(duì)偏低。

總體來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)主要地區(qū)需求不錯(cuò)，建筑鋼供應(yīng)量沒(méi)有明顯回升，市場(chǎng)庫(kù)存總體下降，經(jīng)銷商庫(kù)存偏低，只能跟隨鋼廠定價(jià)出貨。短期內(nèi)，這種格局不會(huì)迅速改變，預(yù)計(jì)后期庫(kù)存還會(huì)繼續(xù)下降，但地區(qū)差異客觀存在，總體庫(kù)存降幅或?qū)⑹照?/p>

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有：

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月粗鋼日產(chǎn)量269.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加4%，同比增加7.5%，當(dāng)月生鐵日產(chǎn)量221.3萬(wàn)噸，同比增4.4%，環(huán)比增4%，鋼材日產(chǎn)量322.5萬(wàn)噸，同比增9.8%，環(huán)比增3.7%。1-9月粗鋼產(chǎn)量6.99億噸，同比增6.1%，同期生鐵增1.2%至5.79億噸，鋼材增加7.2%至8.21億噸。

三個(gè)季度，鋼鐵和煤炭行業(yè)產(chǎn)能利用率分別達(dá)到了78.1%和71.4%，比去年同期分別提高了2.7和4個(gè)百分點(diǎn)。前8個(gè)月，這兩個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了80%和17%，工信部表示，這一利潤(rùn)上漲是對(duì)之前由于價(jià)格過(guò)低的一個(gè)恢復(fù)性上漲，也不能過(guò)于樂(lè)觀。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年10月上旬會(huì)員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量198.74萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加0.26萬(wàn)噸，增幅0.13%；全國(guó)預(yù)估日均產(chǎn)量252.14萬(wàn)噸，旬環(huán)比升0.21萬(wàn)噸，增幅0.08%；重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存為1262萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加19.5萬(wàn)噸，增加19.43萬(wàn)噸，增幅1.56%。

10月26日至27日，生態(tài)環(huán)境部在京召開(kāi)2018年全國(guó)生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)改革工作座談會(huì)。生態(tài)環(huán)境部將針對(duì)可能產(chǎn)生“一刀切”現(xiàn)象的環(huán)保領(lǐng)域和監(jiān)管措施，出臺(tái)一個(gè)更加詳盡的堅(jiān)決禁止環(huán)保“一刀切”的文件，逐一提出要求。

步入四季度，基建投資開(kāi)始“踩油門”。近期國(guó)家發(fā)改委密集批復(fù)多個(gè)高鐵和特高壓項(xiàng)目，涉及總投資規(guī)模超千億元，除了國(guó)家發(fā)改委之外，地方也釋放出基建提速的信號(hào)。多個(gè)城際軌道交通項(xiàng)目或地方發(fā)改委批復(fù)，多省市也密集發(fā)布交通中長(zhǎng)期規(guī)劃。

沙鋼、永鋼相繼公布11月份計(jì)劃量折扣情況，其中，沙鋼螺紋鋼和熱卷不打折，盤線執(zhí)行8折計(jì)劃；永鋼11月上旬螺紋計(jì)劃量執(zhí)行7折（上期全折），線材和盤螺執(zhí)行8.5折計(jì)劃（上期全折）。江蘇、安徽部分鋼廠限產(chǎn)，如馬鋼、新三洲、黃海等11月份供應(yīng)量減半。

綜合來(lái)看，當(dāng)前供需面沒(méi)有壓力，宏觀面不確定因素也未對(duì)市場(chǎng)形成直接干擾；另外，隨著鋼價(jià)的不斷走高，多數(shù)貿(mào)易商“警惕性”較強(qiáng)，保持著“低庫(kù)存”狀態(tài)；這樣一來(lái)，主導(dǎo)鋼廠更能掌握價(jià)格“話語(yǔ)權(quán)”，所以，只要需求沒(méi)有明顯萎縮，預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格還將維持“易漲難跌”格局。