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[庫存看鋼市] 庫存尚在下降，鋼價或已“轉(zhuǎn)向”

上周（11月5日—11月9日）西本——鋼材指數(shù)下跌，周五收在4840元/噸，較上期下跌80元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，上周國內(nèi)鋼價整體走低。截止11月9日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4801元/噸，周環(huán)比下跌78元/噸；高線HPB300 φ6.5mm均價為4955元/噸，周環(huán)比下跌87元/噸；繼上周漲幅環(huán)比收窄后，本周全國市場價格整體走低。從時間節(jié)點看，下跌，比2017年提前了一個月。

期貨方面，上周，黑色系期貨表現(xiàn)不一，黑色系商品主力合約鐵礦石環(huán)比上漲，焦炭、焦煤、螺紋鋼均有下跌，熱卷和螺紋環(huán)比跌幅居前。其中，熱卷主力合約周五夜盤收在3608元，環(huán)比下跌154元；螺紋鋼主力合約RB1901周五夜盤收在3878元/噸，較上周同期大跌182元/噸，創(chuàng)下近期新低。

目前來看，期貨市場一蹶不振，現(xiàn)貨商家預(yù)期悲觀，下游需求季節(jié)性下降，加上部分地區(qū)鋼廠主動下調(diào)出廠價格，現(xiàn)貨市場行情已經(jīng)出現(xiàn)“轉(zhuǎn)向”的跡象。展望后市，利好因素主要集中在供給面：京津翼和長三角區(qū)域環(huán)保限產(chǎn)，社會庫存尚未全面回升；而利空因素更加明顯：螺紋鋼遠(yuǎn)期合約大幅貼水，需求下降的區(qū)域繼續(xù)擴(kuò)圍，低價資源跨區(qū)域流動成為現(xiàn)實，貿(mào)易商不愿主動囤貨。本周鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。

一、  庫存總量分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至11月9日，滬市螺紋鋼庫存總量為19.20萬噸，較上期下降1.41萬噸，降幅為6.84%；上周回升后再次下降。上周是11月份第一個完整周，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量2.44萬噸，環(huán)比下跌26.59%，為連續(xù)第三周回落，降幅再次擴(kuò)大。根據(jù)西本新干線跟蹤的歷史數(shù)據(jù)，本期滬市線螺采購量為8月底以來最低水平，表明需求正式告別“金九銀十”。

上周完全處于“進(jìn)博會”召開階段，因各大港口船只停止裝卸作業(yè)，主要倉庫基本沒有貨物入庫，而上海市場價格低于周邊區(qū)域，現(xiàn)有庫存資源通過車運(yùn)分流，最終導(dǎo)致上海社會庫存再次下降。隨著本周港口裝卸作業(yè)逐步恢復(fù)，預(yù)計后期滬市庫存回升概率較大。

目前，西本鋼材指數(shù)已經(jīng)自2018年以來的最高點主動回調(diào)，雖然前期虛高的價格得到一定“修正”，但也應(yīng)該看到，當(dāng)前東北、西北等地市場價格更低，華東地區(qū)重要資源輸出地山東市場價格近期跌幅更大，縱向來看，本年度鋼價繼續(xù)沖高缺少動力，西本鋼材指數(shù)將面臨易跌難漲的境地。

二、總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為900.38萬噸，較上周減少46.40萬噸，減幅為4.90%，庫存總量連續(xù)第五周下降。本期，除西北地區(qū)增庫外，全國樣本倉庫庫存均有下降，其中，華南、華東地區(qū)降幅較大，東北、華北、華中、西南地區(qū)降幅較慢，顯示更多地區(qū)需求力度減弱。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為341.34萬噸，周環(huán)比下降18.92萬噸，減幅為5.25%；線盤總庫存量為102.32萬噸，較上期減少6.90萬噸，減幅為6.32%；熱軋卷板庫存量為228.94萬噸，周環(huán)比減少15.79萬噸，減幅為6.45%；冷軋卷板庫存量為114.23萬噸，周環(huán)比下降4.21萬噸，降幅為3.55%；中厚板庫存量為113.55萬噸，周環(huán)比下降0.58萬噸，降幅為0.51%。本周五大鋼材品種庫存均為下降，其中，線盤、中厚板降幅收窄，熱軋降幅擴(kuò)大，螺紋鋼和冷軋波動不大。據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2017年11月10日的942.75萬噸）減少42.37萬噸，降幅為4.49%。

上周，全國各地市場均有下跌，華東地區(qū)跌幅較大，華南、西南、西北、東北、華北跌幅較小。華東各區(qū)域市場形成聯(lián)動：山東市場領(lǐng)跌，安徽、江蘇、浙江、江西、福建等地基本同步回調(diào)，目前華東主要城市中，福州、合肥等地售價偏高。

總體來看，近期國內(nèi)主要鋼廠利潤豐厚，廠家都會跟隨市場波動調(diào)整銷售策略，為了應(yīng)對外地低價資源沖擊，前期價格高掛的山東、安徽等地主導(dǎo)鋼廠已經(jīng)大幅調(diào)低出廠價格，隨著更多東北資源南下，高價區(qū)域面臨更大的回調(diào)壓力。從歷史經(jīng)驗看，12月份中下旬是社會庫存回升的起點，貿(mào)易商對此要有提前準(zhǔn)備。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有：

近日，全聯(lián)冶金商會召開2018年企業(yè)交流會，全聯(lián)冶金商會會長張志祥表示，預(yù)計第四季度鋼鐵行業(yè)運(yùn)行保持平穩(wěn)，2018年全年供求基本平衡已成主基調(diào)。冶金商會數(shù)據(jù)顯示，160家重點民營企業(yè)粗鋼產(chǎn)量3.4億噸，同比增長5.25%。生鐵產(chǎn)量2.97億噸，同比下降0.9%；鋼材產(chǎn)量3.82億噸，同比增長17.5%。實現(xiàn)銷售收入19248億元，同比增長1683億元，同比增加130%。

日前，唐山市2018-2019年秋冬季鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)方案經(jīng)過市政府15屆17次常務(wù)會議審議通過，主要內(nèi)容為：分類執(zhí)行，全市秋冬季高爐限產(chǎn)產(chǎn)能為2508.26萬噸，占納入錯峰范圍高爐產(chǎn)能的42.57%；結(jié)合政策鼓勵和支持因素計算，全市秋冬季高爐限產(chǎn)產(chǎn)能為1859.22萬噸，占納入錯峰范圍高爐產(chǎn)能的31.55%。

11月6日，寶武鋼鐵集團(tuán)董事長陳德榮在中國國際進(jìn)口博覽會上稱，中國今年鋼鐵產(chǎn)量將超9億噸，創(chuàng)紀(jì)錄高位。中國去年鋼產(chǎn)量達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的8.317億噸，今年前三季度產(chǎn)量已達(dá)6.994億噸，同比上升6.1%。

第二批中央生態(tài)環(huán)保督察“回頭看”已完成對湖南、湖北、安徽、山東、四川、陜西、貴州、遼寧、山西以及吉林10省的進(jìn)駐，且10個督察組已全部進(jìn)入工作狀態(tài)。中央環(huán)保督察辦有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，第二批“回頭看”進(jìn)駐時間仍為一個月。10省對第二批中央生態(tài)環(huán)保督察“回頭看”的重視程度未減，除了10省黨政一把手全部出席進(jìn)駐動員會外，10個省委書記均表態(tài)，堅決配合中央生態(tài)環(huán)保督察組的工作，嚴(yán)厲查處假裝整改、表面整改以及敷衍整改問題。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會表示，10月份，受國家穩(wěn)增長政策措施影響，市場預(yù)期有所上升，鋼鐵產(chǎn)能釋放保持較高水平，帶動鐵礦石需求預(yù)期和價格上升。后期市場即將進(jìn)入鋼材消費(fèi)淡季，鋼鐵產(chǎn)量會有所減少，鐵礦石需求強(qiáng)度將呈下降趨勢，價格難以持續(xù)上漲，將呈小幅波動走勢。

據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，10月份我國鋼材出口量550萬噸，同比增加52萬噸，增長10.4%；較上月減少45萬噸，日均環(huán)比下降10.5%；進(jìn)口量113.8萬噸，同比增加18.8萬噸，增長19.8%，較上月減少6.6萬噸，日均環(huán)比下降8.5%。1-10月我國累計出口鋼材5841.3萬噸，同比減少600.5萬噸，下降9.3%；累計進(jìn)口鋼材1110.3萬噸，同比增加14.2萬噸，增長1.3%。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，10月份我國進(jìn)口鐵礦石8839.9萬噸，同比增加890.9萬噸，增長11.2%，較上月減少507.2萬噸，日均環(huán)比下降8.5%；1-10月累計進(jìn)口鐵礦石89168.7萬噸，同比減少441.6萬噸，下降0.5%。盡管需求在冬季限產(chǎn)前仍然保持強(qiáng)勁，但中國10月份鐵礦石進(jìn)口量仍然降至四個月以來的低位，反映出主要供應(yīng)商的出貨量減緩。

綜合來看，10月份鋼材出口減量，11月份國內(nèi)需求正在放緩，而高利潤刺激鋼廠生產(chǎn)熱情，雖然環(huán)保限產(chǎn)客觀存在，但實際影響已經(jīng)在減弱，一旦供需矛盾激化，鋼廠都會選擇“讓利”出貨。對于上海市場來說，“進(jìn)博會”對供需的雙向 “扭曲”已經(jīng)結(jié)束，后期供需將回到正常軌道，不排除出現(xiàn)外地資源集中到港現(xiàn)象。筆者以為，經(jīng)過上周的“急跌”之后，貿(mào)易商對價格高位下跌或達(dá)成共識，后期操作將更為謹(jǐn)慎，預(yù)計本周國內(nèi)建筑鋼材價格還將延續(xù)回調(diào)態(tài)勢。