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本期觀點：鋼材上漲乏力  原料總體震蕩

時間：2018-12-24—2018-12-29

● 市場回顧——鋼坯鐵礦整體攀升，煤焦持穩廢鋼大漲；

● 成本分析——鋼材漲幅低于原料，電爐鋼廠虧損增多；

● 庫存分析——年底鋼廠采購謹慎，廢鋼焦炭庫存略增；

● 綜合觀點——鋼材上漲動力不足，原料總體震蕩運行。

一、本周國內原料市場回顧

臨近年底，國內原料市場總體穩中小漲，受北方區域高爐及燒結限產影響，廢鋼及部分進口礦種都相對緊俏，但在當前市場走勢不明朗的情況下，鋼廠備貨也較為謹慎，將庫存控制在偏低水平，不少原料供應商則惜售觀望，市場整體成交一般。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本月國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內鋼坯市場價格先抑后揚，面對上周的五連陽行情，周初市場相對疲軟，直發偏弱，下半周后隨著鋼材成交量好轉，鋼坯價格再度小幅探漲。截止本周四，唐山市場普碳方坯出廠價格升至3390元/噸，較上周末上漲60元。從下游需求情況看，本周唐山地區帶鋼調坯企業開工率回升2%至66%左右，型材調坯企業開工率下降3%至30%左右，建材調坯企業開工率下降9%至28%左右。受環保整頓影響，近期北方鋼坯市場整體需求有所減弱，特別是建材對于鋼坯的需求下降明顯，唐山鋼坯外賣量基本能滿足本地需求量80%左右，較前期有明顯提升。從這方面來看，近期鋼坯走強更多還是受到金融市場的帶動。由于缺乏成交量的支撐，預計下周國內市場鋼坯價格將以小幅震蕩為主。

鐵礦石：

本周進口鐵礦石市場價格持續上漲，鋼廠整體庫存水平不高，仍以多次批小批量補庫為主。截止本周四，普氏62%粉礦價格升至70.4美元/噸 （CFR)，較上周五上漲0.5美元。受環保整頓影響，市場上中高品位澳粉需求增加，市場詢價較為活躍，商家多有惜售挺價心理。考慮到目前中國主要港口鐵礦石庫存仍在1.4億噸左右，且2019年國外主要礦山將至少增產3000萬噸以上，不少鋼廠對于后市并不看好，采購相對謹慎，預計下周進口礦價格繼續上漲的阻力較大。

煤焦：

本周國內煉焦煤市場價格平穩運行。其中，山西柳林地區主焦煤出廠價格保持1520-1560元/噸，部分煤礦完成年度任務后放緩生產，市場總體供需平衡，中硫焦煤資源相對偏緊。河北唐山主焦煤、肥煤主流出廠價格保持1560-1620元/噸。山東地區1/3焦煤出廠價格保持1290-1320元/噸，近期下游需求有所減少。進口煉焦煤市場整體依舊疲軟，澳大利亞峰景煤對我國出口報價在209美元/噸（CFR），較上周末回落4美元/噸。

本周國內焦炭市場相對穩定，鋼廠按需采購為主，貿易商接貨有所減少，焦企出貨基本正常，部分廠家受運輸影響，庫存有小幅增長。截止本周五，山西地區二級冶金焦出廠價格保持2050元/噸，河北和山東地區二級冶金焦出廠價格執行2200-2300元/噸。雖然近期河北環保壓力增大，但焦企也同步限產，結焦時間延長至36小時。部分鋼廠也表示，在鋼價無明顯下跌的情況下，元旦前貨采購相對穩定，畢竟目前庫存水平不高。預計下周國內煤焦市場將平穩運行。

廢鋼：

本周國內市場廢鋼價格整體上漲，長流鋼廠采購價格普遍上調70-100元/噸，短流程鋼廠漲幅多在30-40元/噸，下半周后受鋼材價格調整影響，南方一些短流程鋼廠面臨虧損壓力，再度下調采購價格。截止本周五，江浙市場重廢主流價格為2550-2600元/噸，較上周末上漲80-100元，江蘇主導鋼廠廢鋼到貨量較上周回升20%左右，部分中小鋼廠恢復生產。兩湖、兩廣地區重廢主流價格升至2480-2540元/噸，上漲50-60元。在北方地區，河北、山西市場重廢價格升至2480-2540元/噸，較上周末上漲80元左右，東北市場重廢主流價格上漲50元至2600元/噸左右。年底國內鋼廠環保壓力增大，部分長流程鋼廠又加大轉爐廢鋼用量，來實現變相增產，導致廢鋼價格走勢強于成品材，電爐鋼鋼廠成本壓力隨之增大，目前華東地區也有不少鋼廠已經處于微虧狀態。預計下周國內市場廢鋼價格漲勢將告一段落。

二、國內鋼廠成本和庫存變化

本周進口鐵礦石、焦炭、石墨電極價格變動都不大，廢鋼價格則整體上漲，長流程鋼廠與短流程鋼廠成本差距繼續拉大。截止本周五，長流程鋼廠三級螺紋鋼生產成本為3316元/噸，較上周末上升22元/噸；短流程鋼廠（獨立電爐）三級螺紋鋼成本為3796元/噸，較上周末上升121元/噸。本周國內鋼材價格小幅震蕩上漲，成交量略有放大，截止本周五，國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為3989元/噸和3802元/噸，分別較上周五上漲32元/噸和29元/噸。對應當前原料成本，目前國內長流程鋼廠螺紋鋼毛利較上周回升10元至573元/噸，熱卷毛利回升7元至386元/噸；短流程鋼廠螺紋鋼毛利較上周下降89元至93元/噸，東部不少電爐鋼廠已處于微虧狀態。

表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），本周國內鋼廠對于鐵礦補庫依舊謹慎，以消化庫存為主，煤焦和廢鋼的到貨量則有所增大。

表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化

三、綜合觀點

臨近年底，國內原料市場供需兩端均有萎縮。需求來看，各地全年環保指標完成進入沖刺階段，唐山從12月20日15時至12月31日，在原有基礎上，又要求燒結機停產、焦化限產，徐州部分鋼廠至少將停產至元旦。供應來看，隨著冬季降溫，煤炭、廢鋼、內礦供應都受到一定影響，貿易商庫存壓力較小，多有惜售挺價心理，市場處于博弈狀態。預計下周國內原料市場總體以穩為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/12/21