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本期觀點: 節前收尾 需求平淡

時間：2019-1-21—2019-1-25

預警色標：藍色

●市場回顧：天氣放晴需求難見，鋼市成交相對平淡；

●成本分析：國內焦炭止跌企穩，進口礦價高位盤整；

●供需分析：環保嚴峻盈利增產，工地收尾需求萎縮；

●宏觀分析：減稅發債提前發力，積極財政全面鋪開。

●綜合觀點：本周全國大部天氣放晴，南方終端工程加快節前收尾，市場成交表現清淡。北方鋼廠冬儲政策陸續公布，南方鋼廠價格表現堅挺，市場新資源陸續到貨，各地鋼市庫存延續增加。另外，本周全國眾多基建項目陸續獲批，1月份地方債陸續發行中，本周央行降準外累計凈投放也創下歷史記錄，春節前后資金流動性充足。基于農歷新年臨近，市場供需步入平淡期，基于此，對下周市場維持偏中性評價——藍色預警。具體來說，西本鋼材指數下周將在3960-4010區間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格弱勢調整，截至1月17日，西本指數報在3980，較上周末下跌40；同期，滬上優質品三級螺紋鋼代表規格報在3730元/噸，較上周末價格下跌40元/噸；而滬上優質盤螺代表規格報價3950元/噸，較上周末價格下跌50元/噸。

市場反饋，周末期間唐山鋼坯大幅下挫40元/噸，市場成交相對低迷。上半周，申城建材震蕩下行，跌幅在30-40元/噸。下半周，隨著期螺止跌反彈，現貨跌勢逐步收窄。臨近春節長假，市場有效交易日所剩無幾，下游工地進入收尾階段，市場需求逐步萎縮，商家更多關注冬儲、墊資回款以及宴請交流等。市場有新資源正常到貨，市場庫存庫存小幅增加，短期價格或以窄幅震蕩調整為主。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？庫存變動情況如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。 

3、全國市場方面

根據國內知名鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線的交易監控數據顯示，本周全國鋼價窄幅震蕩調整為主。     

北京市場：本周北京市場需求降至冰點，現貨價格小幅上漲10元/噸。現河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為4370元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3710-3730元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3650元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋4640-3660元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價3740-4760元/噸。

市場反饋，本周期螺合約震蕩盤整為主，唐山普碳鋼坯變化不大，市場終端實際需求降至低位，多數商家處于觀望狀態，因主導鋼企冬儲政策未出，當前現貨價格較代理商冬儲心理價位仍有一定差距，故商家接貨熱情不高，市場整體庫存依舊低位，現貨價格弱勢調整，臨近周末，受期貨價格上漲，市場信心有所增強。考慮鋼企挺價意愿較強，預計下周北京市場窄幅震蕩盤整運行為主。

杭州市場：本周杭州鋼市行情震蕩見漲，杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3800元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規格資源3740-3780元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格3940元/噸；合格品螺紋售價在3680-3740元/噸，線材和盤螺3860元/噸左右。

市場反饋，現終端工程多數處于收尾階段，市場成交明顯減少。部分商家適當備貨，周邊鋼廠以及北方資源陸續到市，管家漾等碼頭庫存明顯增量，且均為清一色嶄新資源。另外，2019年中天1-3期計劃量，螺紋8折（上期8折），線材和盤螺9折（上期9折）；永鋼1-3期計劃量，螺紋6折（上期8.5折），線材和盤螺8折（上期全折）；沙鋼對1月份螺紋計劃量全折。預計，下周杭州地區鋼價穩中兼有調整。

廣州市場：本周廣州市場建材行情延續弱勢。現螺紋韶鋼Ф18-25mmHRB400E規格資源主流報價在4150元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格資源報價在4100-4170元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4020-4070元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規格高線售價3900-3980元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4010-4120元/噸。

市場反饋，廣州市場建材價格繼續走弱，主要有以下二點因素，一是本周初主導鋼廠相應跌價，如韶鋼、裕豐、粵鋼等均下調出廠價；二是市場需求放緩，商家操作謹慎，仍以出貨降庫為主。庫存方面，本周廣州市場庫存總量繼續增加，截至發稿，主要倉庫建材存量為91.18萬噸，較上周增加6.98萬噸。其中螺紋庫存54.38萬噸，增加4.52萬噸，線材和盤螺庫存36.80萬噸，增加2.46萬噸。基于市場供大于求，預計下周廣州市場價格將弱勢調整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

上周寶鋼和武鋼公布2月、3月份板材價格政策后，本周鞍鋼、本鋼、河鋼、首鋼等陸續公布2月份板材價格政策，均對基價維持上一期保持不動。雖然春節前后下游需求銳減，但板材鋼企已處于虧損狀態，挺價意識比較堅決。本周建筑鋼材生產鋼企來看，馬鋼、南鋼、方大特鋼等價格均小幅下調。另外，本周部分鋼廠公布冬儲價格政策，其中山東地區萊鋼永鋒和石橫等鋼廠冬儲價格定為3700元/噸，1月17日鋼廠再次下發通知，要求1月17-18日兩天接受冬儲訂單和打款資金，并提供倉儲場地，過期將不能按冬儲鎖價政策。

海關總署數據顯示，2018年12月我國出口鋼材555.6萬噸，較上月增加25.8萬噸，同比下降2.0%；1-12月我國累計出口鋼材6933.6萬噸，同比下降8.1%。12月我國進口鋼材100.6萬噸，較上月減少5.1萬噸，同比下降16.2%；1-12月我國累計進口鋼材1316.6萬噸，同比下降1.0%。12月我國進口鐵礦砂及其精礦8664.8萬噸，較上月增加38.5萬噸，同比增加3.0%；1-12月我國累計進口鐵礦砂及其精礦106447.4萬噸，同比下降1.0%。

2、原材料

本周國內原料價格多以企穩為主，其中焦炭價格止跌平穩，進口礦價格輕微見漲，國內礦價格總體平穩，廢鋼價格漲跌不一，鋼坯行情小幅見跌，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內普碳方坯報價小幅下跌，周環比下跌40元/噸，跌幅1.17%。從具體來看，上周末，唐山地區普碳方坯報價累計下跌40元（周六跌40元，周日平穩）；本周一至本周四，唐山普碳方坯報價漲跌持平，含稅價報至3380元/噸。現鋼坯市場庫存偏低，但需求同樣疲軟，市場報價小幅震蕩盤整。從庫存上看，截止本周四，唐山海翼宏潤鋼坯庫存量為8.11萬噸，周環比增加0.48萬噸；唐山象嶼正豐鋼坯庫存量為4萬噸，周環比下降0.1萬噸。預計，下周國內鋼坯價格窄幅震蕩調整為主。

焦炭市場：本周國內焦炭價格基本止跌企穩，前后經過六輪價格大跌，累計跌幅達650元/噸，焦企利潤大幅縮減。另外，北方鋼廠冬儲政策陸續出臺，鋼市現貨價逐步趨于平穩，但鋼廠焦炭庫存儲備相對充足，議價能力依然較強，市場處于相對平穩態勢。焦煤方面：近期安全生產大檢查背景下，部分民營煤礦有提前放假的打算，煉焦煤整體供應相對收緊，當前焦企補庫任務基本完成，多以調整庫存結構為主，煉焦煤經過前期價格調整，本周也逐步趨穩。總體來看，在利潤大幅收縮以及需求偏弱情況下，預計，下周國內焦炭行情以穩為主。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場價格漲跌不一，從市場來看，前期全國眾多地區低溫雨雪天氣，廢鋼收購工作難度加大，部分區域廢鋼到貨量明顯下滑。從區域市場來看，華東地區以沙鋼為代表，本周初廢鋼收購價大幅上調80元/噸，帶動周邊市場廢鋼價格上漲30-50元/噸；華北地區廢鋼價格上漲20元/噸，西北地區廢鋼價格下跌20-50元/噸，華南地區廢鋼價格下跌20元/噸，東北地區廢鋼價格下跌30元/噸。基于年關逼近，鋼企需求放緩，預計，下周廢鋼市場價格穩中兼有調整。

鐵礦石市場：本周國內鐵精粉市場價格基本平穩，近日河北等多地發布重污染預警天氣，部分礦山以及鋼企生產均為受限，鋼企采購補庫現象一般，基于國產礦庫存不高，市場報價基本維持平穩。本周進口礦市場價格窄幅震蕩盤整為主，截止1月17日，普氏62%鐵礦石指數為74.75美元/噸，周環比上漲0.05美元/噸。港口庫存來看，截止本周五，全國主要港口鐵礦石庫存約14390萬噸，周環比增加191萬噸。具體情況來看，上周力拓皮爾巴拉Cape Lambert的港口發生火災，部分港口設施損壞，羅布河粉塊的發運均受影響，。本周天氣較好港口通暢，新資源到港量高于前期，下游鋼企對高品位礦需求一般，中低品位礦需求相對較好，對整體價格仍有支撐。另據報道，力拓四季度皮爾巴拉業務鐵礦石產量達8660萬噸，環比三季度增加5%；2018全年產量3.378億噸，同比2017年增加2%，2019年目標鐵礦石發運量為3.38-3.5億噸。總體來看，基于農歷新年臨近，下周仍有鋼廠節前備庫，預計，下周礦石市場價格仍將窄幅震蕩調整為主。

海運市場：1月17日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報1077點，較前一交易日上漲22點，漲幅 2.09%。1月11日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收1070.73點，較上周小幅上漲0.3%。1月11日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收1030.52點。秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為26.8元/噸，較上周五下跌2.0元/噸；華南航線，秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為33.1元/噸，較上周五下跌2.2元/噸。1月11日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收1040.38點，與上周持平。預計，下周BDI指數將現上漲態勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數據顯示，本周初，申城以及周邊地區天氣放晴，前期積壓的需求小幅釋放，市場報價略有見漲；周二至周三，受終端工程處于收尾階段，下游需求日益萎縮，市場掛價整體小幅下移。周四，下游需求量大幅銳減，市場跌價也難有市場，多數商家報價持穩觀望。

而從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存周環比增加2.35萬噸，線材庫存周環比下降0.46萬噸。從全國庫存統計來看，全國主要城市螺紋鋼庫存周環比增加29.87萬噸，線材庫存周環比上漲9.74萬噸；全國主要鋼廠庫存周環比增加2.3萬噸，線材庫存周環比增加0.86萬噸。當前國內社會庫存延續上升勢頭，主要鋼廠庫存止降微增。

四、 宏觀分析

1、本周開始進入地方兩會時間，已有11省份公布2019年政府工作報告。其中北京、天津、福建、新疆、黑龍江、江蘇、安徽等7個省份均下調了經濟增長目標。新疆經濟增長目標下調幅度最大，從2018年的增長7%下調至2019年預期增長5.5%，下調了1.5個百分點。黑龍江下調了1個百分點，從之前的增長6%以上下調至增長5%以上，其余省份下調幅度均在0.5個百分點。

2、2018年外貿總額創歷史新高，進出口總值30.51萬億元人民幣，比2017年增長9.7%。其中，出口16.42萬億元，增長7.1%；進口14.09萬億元，增長12.9%；貿易順差2.33萬億元，收窄18.3%。按美元計價，2018年，我國外貿進出口總值4.62萬億美元，增長12.6%；其中，出口2.48萬億美元，增長9.9%；進口2.14萬億美元，增長15.8%；貿易順差3517.6億美元，收窄16.2%。

3、中國央行公開市場進行100億元28天期逆回購操作，100億元7天期逆回購操作。1月18日公開市場無逆回購到期，單日凈投放200億元。公開市場全周累計凈投放1.16億元，規模創歷史紀錄新高。上周凈回籠4100億元。

4、12月末，廣義貨幣(M2)余額182.67萬億元，同比增長8.1%，增速比上月末高0.1個百分點，與上年同期持平；狹義貨幣(M1)余額55.17萬億元,同比增長1.5%，增速與上月末持平，比上年同期低10.3個百分點。全年人民幣貸款增加16.17萬億元，同比多增2.64萬億元，12月份，人民幣貸款增加1.08萬億元，同比多增4995億元。

5、2018年1-12月，全國造船完工量3458萬載重噸，同比下降14%。2018年，我國造船三大指標以載重噸計國際市場份額均超過40%，繼續保持世界領先；以修正總噸計造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占國際市場份額的36.3%、35.4%和35.8%，其中新接訂單居第二位，完工量和手持訂單量均位居第一。

6、1月16日，英國首相特里莎·梅的脫歐協議在議會遭遇恥辱性的失敗，其帶領英國脫離歐盟的計劃已經名存實亡。反對黨領袖Jeremy Corbyn提議對現任政府舉行不信任投票。英國下議院以432票對202票的結果否決了英國政府與歐盟達成的脫歐協議。另外，1月17日在新聞發布會上稱，應美國財長姆努欽、貿易代表萊特希澤邀請，中國國務院副總理劉鶴將于1月30日至31日訪美，就中美經貿問題進行磋商。

五、綜合觀點

本周申城鋼價窄幅震蕩，對于下周市場行情，提醒大家關注以下幾個方面：

其一、需求因素。本周全國大部分地區天氣放晴，南方終端工程加快收尾，周初積壓的需求小幅釋放，周中各地市場需求再度清淡。同時新資源陸續到貨，疊加北材南下資源，主要社會庫存延續增加。本周全國基建項目加速獲批，1月17日當天就有4個機場得到批復。財政政策也積極寬松，15日降準后央行再度大幅“補水”，本周累計凈投放1.16億元，規模創歷史紀錄，下周25日仍有0.5個點降準，可見春節前后資金流動性充足。總體來看，農歷新春佳節臨近，南方工地處于年前收尾階段，市場供需面步入節前平淡期，預計下周市場需求處于全年低位。

其二、供給因素。近期，河北等多省霧霾預警天氣頻發，未來十天空氣質量依然嚴峻，河北、山西等地部分鋼企和焦企生產將受影響。現全國基建以及財政政策提前發力，市場對預期信心相對增強，期螺和礦石主力合約震蕩走高，鋼廠價格政策相對堅挺，成品材價格略有回升，鋼廠盈利率小幅增加，同時高爐開工率隨之上升，據最新統計，樣本247鋼廠高爐開工率75.84%，周環比增加0.81%。從庫存來看，本周末，主要城市螺紋鋼庫存增加30萬噸左右，主要鋼廠螺紋庫存增加2-3萬噸，可見，鋼廠整體供給相對充足。預計，下周國內鋼廠供應量小幅增加。

其三、成本因素。本周國內焦炭價格止跌平穩，市場觀望氛圍濃厚。前期焦炭累計跌幅達650元，焦企利潤已經大幅銳減，加上山西、河北等地污染天氣嚴重，部分焦企生產受限，價格再跌阻力漸增，多數焦企持穩觀望。本周國產礦價格延續平穩，下游鋼廠采購需求一般，國產礦現貨庫存偏低，市場報價以穩為主。進口礦處于高位盤整為主，力拓港口火災發貨量下降，進口礦資源整體發貨量偏低，部分鋼企處于節前備庫當中，中低品位礦需求相對較好，高品位礦需求表現一般，短期進口礦價依舊高位盤整。受節前需求日趨下滑，預計，下周國內鋼材生產成本穩中趨降。

綜合概括而言，本周全國大部天氣久違放晴，南方終端工程加快節前收尾，市場成交表現清淡。北方鋼廠冬儲政策陸續公布，南方鋼廠價格表現堅挺，市場新資源陸續到貨，各地鋼市庫存繼續增加。另外，本周全國基建審批快馬加鞭，1月份地方專項債陸續發行，央行降準外凈投放也創下歷史記錄，春節前后資金流動性充足，市場預期信心增強，黑色系期貨震蕩偏強。基于農歷新年臨近，市場供需步入平淡期，基于此，對下周市場維持偏中性評價——藍色預警。具體來說，西本鋼材指數下周將在3960-4010區間震蕩運行。 [文]西本新干線特邀撰稿人 2019/1/18