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上周（1月14日—1月18日）西本——鋼材指數(shù)價格下跌，周五收在3980元/噸，環(huán)比前期下跌40元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止1月18日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4058元/噸，周環(huán)比下跌24元/噸；高線HPB300 φ6.5mm4170元/噸，周環(huán)比下跌29元/噸。上周全國均價小幅回落，表明在淡季預期影響下，現(xiàn)貨市場仍在尋求新的平衡點。從全國市場表現(xiàn)看，上周部分區(qū)域價格盤整，多數(shù)市場回調，需求力度更是迥異。

期貨方面，上周黑色系期貨全面反彈：熱卷、鐵礦石和螺紋大幅上漲，焦炭再顯強勢。其中，熱卷1905合約周五夜盤收在3534元，環(huán)比上漲109元/噸；螺紋鋼合約RB1905周五夜盤收在3669元/噸，較上周上漲139元/噸。從全周波動情況，螺紋鋼和熱卷期貨上漲可以定義為“修復貼水”，在現(xiàn)貨價格未能下挫的現(xiàn)狀下，主動向現(xiàn)貨價格“靠攏”。

回首上周，資本市場表現(xiàn)搶眼，多地現(xiàn)貨價格先跌后漲，期現(xiàn)價差明顯收窄，隨著更多鋼廠拿到“冬儲訂單”，貿(mào)易商已經(jīng)處于弱勢。春節(jié)假期臨近，近期市場情緒會如何演繹？本周鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關庫存數(shù)據(jù)。

一、庫存總量分析

西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至1月18日，滬市螺紋鋼庫存總量為24.61萬噸，較上期增加2.35萬噸，增幅為10.56%，連續(xù)兩周回升，且增速加快；目前庫存較上年同期（2018年1月18日的31.35萬噸）減少6.74萬噸。

上周，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為3.24萬噸，環(huán)比增加10.09%，增速環(huán)比上周放緩。根據(jù)西本新干線跟蹤的歷史數(shù)據(jù)，本期滬市線螺采購量表現(xiàn)良好，主要原因是價格下調之后，終端客戶集中補貨，進而推動交易回暖。目前上海市場價格較周邊沒有優(yōu)勢，資源集中到港后，分流能力減弱，而本地需求即將進入尾聲，所以，上海地區(qū)社會庫存正式進入增倉通道。不過，當前上海市場庫存仍然低于去年同期（因去年吃過虧，今年托盤冬儲的經(jīng)銷商數(shù)量銳減），貿(mào)易商資金壓力并不大。

近期西本鋼材指數(shù)回調，是供給增加和需求減少預期疊加的正常反應，上周五，在期貨市場的“引導”下，現(xiàn)貨市場低價資源呈現(xiàn)小幅回漲，顯示市場下跌的動力正在消失。當前，主導鋼廠維穩(wěn)過節(jié)的意圖明顯，雖然市場價格漲跌都難以刺激需求釋放，但貿(mào)易商鎖定進貨成本之后會主動配合鋼廠挺價。所以，本周西本鋼材指數(shù)大概率回穩(wěn)，甚至面臨小漲。

二、總結分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為935.10萬噸，較上周增加41.46萬噸，增幅為4.64%；庫存總量連續(xù)第四周回升。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為401.67萬噸，周環(huán)比增加29.87萬噸，增幅為8.03%；線盤總庫存量為136.28萬噸，較上期增加9.74萬噸，增幅為7.70%；熱軋卷板庫存量為192.76萬噸，周環(huán)比增加3.26萬噸，增幅為1.72%；冷軋卷板庫存量為107.14萬噸，周環(huán)比增加0.46萬噸，增幅為0.43%；中厚板庫存量為97.28萬噸，周環(huán)比減少1.87萬噸，減幅為1.89%。分品種看，本期庫存增減均有，其中，螺紋鋼和線盤增幅較大，熱卷和冷軋板卷增幅較小，中厚板再次減倉。據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2018年1月19日的931.45萬噸）增加3.65萬噸，增幅為0.39%。分品種看，熱卷、線盤、冷軋庫存高于去年同期，螺紋鋼和中厚板庫存環(huán)比下降。

本期，全國樣本倉庫中，所有區(qū)域庫存繼續(xù)增加，其中，華南市場因價格較高，增倉速度更快；東北、西北、華北基本是冬儲需求；華東、華中和西南施工放緩，庫存平穩(wěn)增加。

上周，華東市場區(qū)域價差趨向合理。其中，福建市場補跌，山東鋼廠集體限價；安徽、江蘇、上海、浙江和江西等地價格先抑后揚，波動較小。目前，華東福州地區(qū)螺紋鋼價格相對較高，三鋼售價3950元左右；其它市場主流價格在3700-3850元之間。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間為序）：

新年伊始，發(fā)改委、央行、工信部、財政部、商務部、人社部六位部長輪番亮相，就貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議精神提出具體措施。這些部委領導提及的重點領域，有望成為A股市場關注的焦點。例如，“補短板”重大工程投資將成為重點，民生領域也將出臺多項政策促進消費，減稅很可能在增值稅上“動刀”，5G、人工智能、新能源汽車成為熱點，民營、中小微企業(yè)是扶助重點，一批重大外資項目也將落地等等。

李克強主持召開國務院全體會議，討論《政府工作報告（征求意見稿）》。李克強表示，今年經(jīng)濟下行壓力加大，堅持不搞大水漫灌，通過實施區(qū)間調控、定向調控精準發(fā)力，依靠改革開放激發(fā)市場活力，依靠市場活力頂住下行壓力，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

國家發(fā)改委副主任連維良表示今年在投資上將聚焦五個方面：一是加強新型基礎設施建設，推進人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等建設，加快5G商用步伐；二是加強城鄉(xiāng)基礎設施建設，推進市政、物流基礎設施建設，加快脫貧攻堅、農(nóng)村基礎設施建設；三是加強能源、交通、水利等重大基礎設施建設；四是加強民生和公共服務能力建設，推進養(yǎng)老、健康、教育等補短板投資力度；五是加強生態(tài)環(huán)保和自然災害防治能力建設。“改造”，就是加大制造業(yè)技術改造和設備更新。

統(tǒng)計顯示，自1月22日起，今年地方債將拉開發(fā)行序幕，目前已確定將有包括河南、福建、云南、浙江等14個省市區(qū)在1月份內發(fā)行地方債，已確定的發(fā)行規(guī)模超2400億元。其中，河南省將成為2019年首個地方債發(fā)行省份，發(fā)行總規(guī)模452.32億元。

海關總署數(shù)據(jù)顯示，2018年12月我國出口鋼材555.6萬噸，較上月增加25.8萬噸，同比下降2.0%；1-12月我國累計出口鋼材6933.6萬噸，同比下降8.1%。12月我國進口鋼材100.6萬噸，較上月減少5.1萬噸，同比下降16.2%；1-12月我國累計進口鋼材1316.6萬噸，同比下降1.0%。12月我國進口鐵礦砂及其精礦8664.8萬噸，較上月增加38.5萬噸，同比增加3.0%；1-12月我國累計進口鐵礦砂及其精礦106447.4萬噸，同比下降1.0%。

1月14日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會2019年理事（擴大）會議召開。中鋼協(xié)在報告中指出，2019年鋼鐵行業(yè)供給側結構性改革的工作重點要從化解過剩產(chǎn)能轉向防范已化解產(chǎn)能復產(chǎn)，嚴防“地條鋼”死灰復燃，嚴禁新增產(chǎn)能等方面；主攻方向要從產(chǎn)能總量調整轉向現(xiàn)有產(chǎn)能結構優(yōu)化、布局調整和兼并重組。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會長于勇14日表示，我國鋼鐵行業(yè)已提前完成了5年化解過剩產(chǎn)能1億至1.5億噸的上限目標。目前，市場環(huán)境明顯改善，產(chǎn)能嚴重過剩矛盾有效緩解，優(yōu)質產(chǎn)能得到發(fā)揮，企業(yè)效益明顯好轉。2018年前11個月，中鋼協(xié)會員企業(yè)實現(xiàn)利潤總額2802億元，同比增長63.54%；銷售利潤率7.45%，達到了工業(yè)行業(yè)平均水平；資產(chǎn)負債率同比再降3.39個百分點至65.74%，半數(shù)企業(yè)負債率已降至60%以下。

統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師劉建偉：一線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比漲幅擴大，二手住宅價格繼續(xù)下降；二三線城市新建商品住宅和二手住宅價格環(huán)比漲幅均回落。一二線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格同比累計平均漲幅比上年同期均回落，三線城市新建商品住宅價格同比累計平均漲幅與上年同期相同，二手住宅有所擴大。

工信部副部長辛國斌1月16日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，聚焦聚力推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級，鞏固去產(chǎn)能成果很重要。工信部將繼續(xù)支持重點省份鋼鐵去產(chǎn)能，持續(xù)優(yōu)化鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局。同時，要嚴禁鋼鐵、水泥、平板玻璃等新上項目擴大產(chǎn)能，嚴控電解鋁新增產(chǎn)能。并將加大制造業(yè)技術改造和設備升級。

中國商務部新聞發(fā)言人高峰17日在新聞發(fā)布會上稱，應美國財長姆努欽、貿(mào)易代表萊特希澤邀請，中國國務院副總理劉鶴將于1月30日至31日訪美，就中美經(jīng)貿(mào)問題進行磋商。

2019年，中國基建審批快馬加鞭之勢不改。1月15日發(fā)改委在一天內公布了新建湖北鄂州民用機場、陜西西安咸陽機場三期擴建工程、呼和浩特新機場、連云港軍民合用機場民用部分遷建工程等4個項目的批復，總投資規(guī)模超1000億元。自去年四季度以來，基建投資項目的批復速度就已在加快，涉及城市軌道、鐵路、機場工程等領域，總投資規(guī)模逾1.3萬億元。不僅如此，5G、特高壓、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新基建今年也在迅速落地。

本周起，全國進入地方兩會時間。截至目前，已有13個省市公布了2018年的經(jīng)濟“成績單”和2019年目標。從各省市公布的2019年GDP增速預期目標來看，設定增長區(qū)間目標也成為今年的一大特點。13份政府工作報告里，北京、福建、河南、安徽、湖北等地均將增速目標設定為一個區(qū)間。

1月18日，寶鋼股份發(fā)布業(yè)績預告，公司預計2018年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤206.70億至214.70億，同比變動8.00%至12.00%，鋼鐵行業(yè)平均凈利潤增長率為68.88%。

從宏觀看，“經(jīng)濟面臨下行壓力”已成政府層面的共識，“減稅”、“放水”和“刺激消費”是陸續(xù)推出的必要手段，隨著更多的具體措施得到落實，市場預期不再“一致看空”（最明顯的，是熱卷、螺紋鋼期貨貼水已經(jīng)收窄）。從微觀看，各地鋼廠“冬儲政策”大同小異，據(jù)說接單情況也好于預期；雖然下游需求整體回落，但中間商“蓄水池”作用不容小覷，不排除前期“空倉”的貿(mào)易商“砸價”希望落空后，轉向主動備貨。接下來，預計全國市場行情走勢會趨向一致：小幅波動，盤整過節(jié)。具體而言，在期貨市場，更多體現(xiàn)在“看空不做空，主動搶反彈”；在現(xiàn)貨市場，更多表現(xiàn)在“鋼廠仍強勢，備貨要適度”。

目前，受制于成本上升，國內電爐鋼廠家集中檢修，而長流程鋼廠訂單飽滿（華東部分鋼廠有出口計劃），資金回籠情況也比較理想，后期（包括春節(jié)期間）主導鋼廠出廠價格“平推”沒有太大懸念。廠家恢復強勢，商家只能屈服，能夠應對的，是根據(jù)自身資金和銷售情況合理備庫。對于上海市場來說，當前價格難以吸引外地資源流入，需求也不具備持久性，但隨著更多中小經(jīng)銷商提前休市，大戶對價格的把控能力將更強，“抗跌”也會更主動。筆者以為，經(jīng)過上周的回調之后，上海市場價格或盤整趨強，強勁空漲的可能性不大。