庫(kù)存觀市

[庫(kù)存看鋼市] 庫(kù)存下降，炒作降溫

2019年03月23日07:39   來(lái)源：西本資訊
摘要：對(duì)于上海市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，有利因素是：社會(huì)庫(kù)存低于去年同期，庫(kù)存下降比較順暢，而鋼廠有意托市，進(jìn)貨成本很難大降；不利因素是：增值稅稅點(diǎn)炒作終結(jié)，在沒(méi)有新消息刺激的前提下，剛性需求很難瞬間放量，加之廠家生產(chǎn)積極性較高，供應(yīng)面不存在短缺。

一、行情回顧

上周（3月18日—3月22日）西本——鋼材指數(shù)價(jià)格上漲，周五收在4150元/噸，環(huán)比前期上漲40元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止3月22日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4231元/噸，周環(huán)比上漲35元/噸；高線HPB300 φ6.5mm為4364元/噸，周環(huán)比上漲36元/噸。

上周，全國(guó)主要市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格先揚(yáng)后抑。具體來(lái)看，周一上漲，周二穩(wěn)固，周三盤(pán)整，周四觀望，周五松動(dòng)；需求與價(jià)格走勢(shì)基本同步：周一放大，周二較好，周三周四偏弱，周五沒(méi)有回暖。在這個(gè)過(guò)程中，期貨震蕩更加頻繁，未能“配合”現(xiàn)貨行情演繹——現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比上周抬高，與上期的預(yù)測(cè)基本一致。

期貨方面，上周黑色系期貨震蕩頻繁，全周波動(dòng)幅度收窄。其中，熱卷1905合約周五夜盤(pán)收在3685元，較上周五夜盤(pán)下跌9元/噸；螺紋鋼合約RB1905周五夜盤(pán)收在3746元/噸，較上周五夜盤(pán)下跌34元/噸。從全周走勢(shì)情況看，熱卷和螺紋期貨表現(xiàn)弱于現(xiàn)貨，表明市場(chǎng)預(yù)期偏謹(jǐn)慎；鐵礦石更多受巴西淡水河谷消息影響，起伏較為劇烈；焦炭現(xiàn)貨第二輪降價(jià)得以坐實(shí)，期貨很難走出獨(dú)立行情。

回首上周，資本市場(chǎng)表現(xiàn)乏力，原料市場(chǎng)整體趨弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，在增值稅稅率下調(diào)炒作的推動(dòng)下，最終價(jià)格環(huán)比小幅走高。當(dāng)前宏觀基本面情況如何？后期鋼價(jià)走勢(shì)怎樣？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場(chǎng)分析

據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截至3月22日，滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為38.94萬(wàn)噸，較上周減少2.43萬(wàn)噸，減幅為5.87%；較上年同期減少6.85萬(wàn)噸，減幅為14.96%。這也是春節(jié)之后，上海市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存量連續(xù)第二周下降。

上周，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購(gòu)量為3.58萬(wàn)噸，環(huán)比前一周減少12.04%，也是春節(jié)后環(huán)比首次下降。本期滬市線螺采購(gòu)量高位回落，主要原因是工地前期集中備貨，終端需求釋放節(jié)奏趨緩，加之市場(chǎng)價(jià)格先強(qiáng)后弱，助長(zhǎng)了中間商的觀望情緒（最明顯的是，周五銷(xiāo)量沒(méi)有放大）。據(jù)西本新干線跟蹤的歷史數(shù)據(jù)，本周滬市線螺采購(gòu)量處于正常水平，顯示需求端保持一定的強(qiáng)度。不過(guò)，后期工地采購(gòu)量如何變化很關(guān)鍵，是穩(wěn)步回升，還是繼續(xù)回落？其趨向?qū)⒆笥沂袌?chǎng)價(jià)格的走勢(shì)。

上周西本鋼材指數(shù)先是上漲，周五出現(xiàn)回調(diào)，主要是因?yàn)橥稒C(jī)需求短暫釋放后，市場(chǎng)成交迅速降溫，貿(mào)易商出貨受阻，報(bào)價(jià)呈現(xiàn)松動(dòng)跡象。目前，雖然外地資源補(bǔ)充有限，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)減倉(cāng)，但周邊廠家供應(yīng)量沒(méi)有縮減，資本市場(chǎng)表現(xiàn)也不理想，后期現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨的挑戰(zhàn)逐步增多。整體來(lái)看，期貨市場(chǎng)還會(huì)有反復(fù)，終端需求也面臨一些變數(shù)，預(yù)計(jì)西本鋼材指數(shù)將暫別震蕩上揚(yáng)走勢(shì)。

三、庫(kù)存總結(jié)分析

本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材總庫(kù)存量為1687.48萬(wàn)噸，較上周減少100.64萬(wàn)噸，減幅為5.63%，這也是全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材庫(kù)存總量連續(xù)第三周回落。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫(kù)存量為919.64萬(wàn)噸，周環(huán)比下降55.80萬(wàn)噸，減幅為5.72%；線盤(pán)總庫(kù)存量為277.34萬(wàn)噸，較上期減少22.13萬(wàn)噸，減幅為7.39%；熱軋卷板庫(kù)存量為257.13萬(wàn)噸，周環(huán)比減少10.18萬(wàn)噸，減幅為3.81%；冷軋卷板庫(kù)存量為116.86萬(wàn)噸，周環(huán)比減少2.75萬(wàn)噸，減幅為2.30%；中厚板庫(kù)存量為116.51萬(wàn)噸，周環(huán)比減少9.78萬(wàn)噸，減幅為7.74%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫(kù)存總量較上年同期（2018年3月23日的1869.10萬(wàn)噸）減少181.62萬(wàn)噸，減幅為9.66%。分品種看，本期五大品種庫(kù)存整體下降。

本期，全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)中，除少數(shù)地區(qū)庫(kù)存增加外，多數(shù)城市庫(kù)存回落，其中，東北局部和華南地區(qū)庫(kù)存微增，西北、西南、華北、華中、華東地區(qū)整體下降。從庫(kù)存變化情況看，各地降庫(kù)幅度不一，華中、華東地區(qū)降速較快，西北、西南和華北等地去庫(kù)存速度放緩。

上周，華東區(qū)域走勢(shì)各異，各地市場(chǎng)價(jià)格差距再次拉大，環(huán)比來(lái)看，主要市場(chǎng)價(jià)格多有回升。其中，受本地鋼廠大幅推漲刺激，安徽、山東市場(chǎng)漲幅最大；福建市場(chǎng)受制于需求，幾度反復(fù)變化不大；江蘇、浙江、上海、江西等地價(jià)格整體走強(qiáng)。目前，華東市場(chǎng)螺紋鋼主流價(jià)格區(qū)間在3900-4150元，較上周整體抬升；安徽、山東和福建三地價(jià)格突破4000元/噸，其它市場(chǎng)價(jià)格3900-3960元不等。

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間為序）

2019年，中國(guó)要推進(jìn)這70個(gè)工程項(xiàng)目

3月17日，《關(guān)于2018年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與2019年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃草案的報(bào)告》正式發(fā)布。報(bào)告詳盡地對(duì)2019年我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展做出了安排。支持京津冀、長(zhǎng)江三角洲、粵港澳大灣區(qū)、山東半島、北部灣等重點(diǎn)城市群加快推進(jìn)城際鐵路、市域（郊）鐵路規(guī)劃建設(shè)。

中鋼協(xié)：2月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼材價(jià)格穩(wěn)中有升，后期鋼材價(jià)格有望延續(xù)小幅上升走勢(shì)

中鋼協(xié)網(wǎng)站發(fā)布稱，2月份是鋼材需求淡季。雖然“春節(jié)”后市場(chǎng)預(yù)期有所升高，鋼鐵產(chǎn)量有所增長(zhǎng)，但由于需求尚未全面啟動(dòng)，鋼材價(jià)格總體呈穩(wěn)中有升走勢(shì)。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，后期市場(chǎng)鋼材需求會(huì)進(jìn)一步釋放，鋼材價(jià)格有望延續(xù)小幅上升走勢(shì)。

今年上交所地方債累計(jì)發(fā)行規(guī)模已達(dá)3360億元

3月19日，大連市20億元政府債券成功通過(guò)財(cái)政部上海證券交易所政府債券發(fā)行系統(tǒng)公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行。本次發(fā)行債券品種為記賬式固定利率附息債券，總規(guī)模20億元，包括18億元政府一般債券和2億元專項(xiàng)債券。本單地方債發(fā)行完成后，今年上交所地方債累計(jì)發(fā)行規(guī)模已達(dá)3360億元。

發(fā)改委：1-2月民間投資繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)

今年1-2月，民間投資同比增長(zhǎng)7.5%，高于整體投資1.4個(gè)百分點(diǎn)，高于國(guó)有控股投資2個(gè)百分點(diǎn)。民間投資拉動(dòng)整體投資增長(zhǎng)4.3個(gè)百分點(diǎn)，是穩(wěn)定投資增長(zhǎng)的重要力量。青海、湖南、云南、天津、貴州民間投資增速超過(guò)20%。

地方債加速發(fā)行，不到3個(gè)月規(guī)模破萬(wàn)億元

統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，3月1-20日，全國(guó)發(fā)行地方債2745.2538億元。2019年截至3月20日，全國(guó)發(fā)行地方債規(guī)模達(dá)10566.2538億元。由此可見(jiàn)，從今年1月21日首只地方債發(fā)行以來(lái)，不到3個(gè)月時(shí)間地方債發(fā)行規(guī)模已突破1萬(wàn)億元。

中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商將于近期分別在北京和華盛頓舉行

商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰21日在當(dāng)日召開(kāi)的例行新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方牽頭人劉鶴與美國(guó)貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽近期就中美經(jīng)貿(mào)問(wèn)題舉行多輪電話磋商。雙方商定，萊特希澤、姆努欽將于3月28日至29日應(yīng)邀訪華，在北京舉行第八輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商。劉鶴副總理將于4月初應(yīng)邀訪美，在華盛頓舉行第九輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商。

增值稅改革細(xì)則來(lái)了！原適用16%稅率調(diào)整為13%

3月21日，財(cái)政部、稅務(wù)總局、海關(guān)總署三部門(mén)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于深化增值稅改革有關(guān)政策的公告 》。公告顯示，發(fā)生增值稅應(yīng)稅銷(xiāo)售行為或者進(jìn)口貨物，原適用16%稅率的，稅率調(diào)整為13%；原適用10%稅率的，稅率調(diào)整為9%。

制造業(yè)減稅“紅包”有多大？ 鋼鐵業(yè)打開(kāi)百億元增效空間

這次增值稅減稅力度非常大，僅黑色金屬冶煉和壓延業(yè)的減稅增效空間就高達(dá)200億元到300億元，對(duì)于促進(jìn)鋼鐵業(yè)以及下游產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展大有裨益。據(jù)初步測(cè)算，增值稅稅率調(diào)整后，每噸鋼材稅負(fù)下降空間約在20元至30元，今年僅鋼廠增值稅環(huán)節(jié)減稅空間就達(dá)200億元至300億元。

北方部分鋼企已掀起第二輪焦炭降價(jià)潮

北方地區(qū)鋼企多數(shù)已落實(shí)焦炭第二輪降價(jià)，幅度為100元/噸，目前看鋼企當(dāng)前日耗低位運(yùn)行，剛性需求表現(xiàn)疲軟，且?guī)齑嬷懈呶贿\(yùn)行，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格持有較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)。從知情人士處獲悉，焦炭?jī)r(jià)格逐步落實(shí)200元/噸左右的跌幅之后，焦企利潤(rùn)降至低位甚至微虧，在焦炭市場(chǎng)短期難有起色的情況下，只能尋求煤企讓利，近期焦企多放緩采購(gòu)，向礦方提出不同幅度降價(jià)訴求。

3月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量188.43萬(wàn)噸

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，3月上旬鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量188.43萬(wàn)噸，環(huán)比減產(chǎn)7.67萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降3.91%；截至本旬末，重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存1454萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加26.40萬(wàn)噸，增幅為1.85%。

消息很多，客觀面對(duì)。綜合以上資訊，宏觀面和行業(yè)面有利因素還是占據(jù)主導(dǎo)：1、基建投資不斷加碼，重大工程陸續(xù)開(kāi)工，民間投資保持較快增長(zhǎng)；2、地方債發(fā)行提速，資金投入加大；3、中美貿(mào)易爭(zhēng)端沒(méi)有惡化，雙方接洽更加頻繁；4、增值稅稅率下調(diào)即將實(shí)施，提升鋼鐵行業(yè)增效空間；5、焦炭等原料價(jià)格走低，鋼材生產(chǎn)成本大幅下降。不利因素相對(duì)較少，主要表現(xiàn)在：1、各地需求力度不一，區(qū)域價(jià)格差距拉大；2、增值稅稅率下調(diào)政策落地，炒“稅率差”現(xiàn)象減少；3、鋼廠生產(chǎn)成本下移，利潤(rùn)空間增大，產(chǎn)銷(xiāo)積極性提高；4、粗鋼產(chǎn)量難以大降，鋼鐵企業(yè)庫(kù)存有待消化。

總體來(lái)看，宏觀面沒(méi)有突出矛盾，但行業(yè)面存在調(diào)整的壓力：首先，市場(chǎng)價(jià)格上漲刺激潛在的供應(yīng)量增加，如，高爐檢修滯后，電爐鋼復(fù)產(chǎn)范圍擴(kuò)大；其次，螺紋鋼期貨主力合約處于貼水狀態(tài)，各合約價(jià)格更是呈現(xiàn)“近高遠(yuǎn)低”，對(duì)現(xiàn)貨的“引領(lǐng)”偏向負(fù)面；另外，面對(duì)鋼廠的強(qiáng)勢(shì)，貿(mào)易商操作普遍謹(jǐn)慎，并不盲目“追高”囤貨；最為關(guān)鍵的是，稅率下降透支了部分需求，也形成了一定的價(jià)格泡沫。可以預(yù)見(jiàn)的是，后期社會(huì)庫(kù)存仍會(huì)繼續(xù)減少，但需求提升不會(huì)一帆風(fēng)順，特別是稅率炒作降溫之后，價(jià)格短期內(nèi)有回調(diào)整固的要求。

對(duì)于上海市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，有利因素是：社會(huì)庫(kù)存低于去年同期，庫(kù)存下降比較順暢，而鋼廠有意托市，進(jìn)貨成本很難大幅下降；不利因素是：增值稅稅點(diǎn)炒作終結(jié)，在沒(méi)有新消息刺激的前提下，剛性需求很難再次瞬間放量，加之廠家生產(chǎn)積極性較高，供應(yīng)面不存在短缺。筆者以為，經(jīng)過(guò)上周的推漲之后，本周上海市場(chǎng)鋼價(jià)將整體趨弱，在這個(gè)過(guò)程中，資本市場(chǎng)的表現(xiàn)至關(guān)重要。[文]西本新干線特邀評(píng)論員希瑪拉亞峰

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