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本期觀點：焦炭延續下跌 礦石大幅上漲

時間：2019-4-8—2019-4-12

● 市場回顧——期貨上漲市場提振，礦石價格大幅上漲 

● 成本分析——鋼材價格整體走高，鋼廠利潤略有收窄；

● 庫存分析——鋼廠普遍按需采購，鋼企原料庫存偏緊；

● 綜合觀點——四月部分高爐復產，原料剛需有所增強。

一、本周國內原料市場回顧

本周受進口鐵礦石到貨量大幅下降，知名投研機構接連提高礦價預估，以鐵礦期貨為主的黑色系期貨大幅走高，也提振市場信心，帶動礦石、成品材以及廢鋼價格上漲。不過，焦炭和焦煤受鋼廠盈利收縮打壓，市場報價仍現下跌態勢。

鋼坯方面：

本周國內市場鋼坯價格窄幅震蕩為主，截止本周四，唐山普碳方坯含稅價格為3460元/噸，較上周五價格上漲10元/噸。從庫存來看，唐山地區象嶼正豐庫存量為38.8萬噸，海翼宏潤庫存量為33.16萬噸，物產震翔庫存量為3.2萬噸，三個主要倉庫合計為75.16萬噸，較上周五庫存下降8.66萬噸，并連續9天庫存下降。從市場來看，唐山地區普碳鋼坯庫存連續下降，無疑給鋼坯價格起到支撐作用，尤其在礦石等黑色系期貨上漲情況下，鋼坯貿易商信心不錯，主流市場報價比較堅挺。預計，下周鋼坯行情仍將窄幅震蕩調整為主。

鐵礦石方面：

本周國內鐵精粉價格基本平穩，少數東北區域價格略有調整。受鐵礦石主力合約連續上漲，部分礦石貿易商有所惜售，然鋼廠仍以按需采購為主。本周進口礦市場價格大幅上漲，截止4月3日，普氏62%鐵礦石指數為93.1美元/噸，周環比上漲8.7美元/噸。從市場來看，近期澳洲受颶風襲擊影響礦石發運，巴西港口檢修和礦企減產，短期內礦石發貨量明顯收緊，港口礦石庫存出現下降，高盛、瑞銀和巴克萊等紛紛提高礦價預估，提振市場信心，鐵礦合約漲至兩年來新高，也給礦石現貨價帶來上漲。考慮進口價占上90美金高位上方，期貨盤面部分多頭恐高情緒加重，預計，下周進口礦價格或將高位盤整為主。

焦煤方面：

本周國內焦炭市場延續弱勢運行，由于國內稅率調整，河北、山東等地主導鋼企再次提降50元/噸，焦企受高庫存制約，本周第三輪降價基本落實，累計跌幅250元/噸，少數超跌資源累跌300元/噸左右。當前鋼廠焦炭庫存多處中高位，多以按需采購為主，北方高爐繼續復產中，需求端逐步增量；焦企利潤接近盈虧邊緣，對繼續降價抵觸情緒較強；貿易商采購熱情有所提升，集港資源繼續增加。考慮到當前鋼價走強，鋼企利潤提升，繼續看跌情緒有所緩解，但供強需弱關系改善有待時日，預計下周國內焦炭市場持穩運行為主。現華東地區二級焦出廠含稅報價為 1800-1950元/噸；華北地區二級焦出廠含稅報價為1700-1850元/噸；山西地區二級焦出廠含稅報價為1650-1750元/噸；東北地區二級焦出廠含稅報價為1800-1900元/噸。

本周焦煤市場價格明顯走弱，受焦企盈利微博，打壓焦煤意向較強。另外近期稅率調整對價格有一定讓步，高價煤種價格繼續下探，古交、安澤一帶低硫主焦煤價格再次回調30-60元，近期累計跌幅50-100元/噸。目前多數煤礦仍在與下游協商具體降價幅度，預計短期內煉焦煤現貨價格偏弱運行。現山西柳林主焦煤S0.7，G85報1640元/噸，S1.3，G75報1320元/噸。華北地區：內蒙烏海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17報1050元/噸；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23報1535元/噸。河南平頂山主焦煤主流品種車板價1600元/噸，1/3焦煤車板價1440-1470元/噸。徐州1/3焦煤A<9到廠含稅報1300元/噸，主焦煤A<10，S<1.2到廠含稅報1730元/噸。 

廢鋼方面：

本周廢鋼市場在鋼價大幅上漲帶動下，市場信心有所恢復，廢鋼價格先抑后揚。周初，廢鋼市場情緒依舊偏低，受國內增值稅點下調影響，華東地區主導鋼企沙鋼繼續下調廢鋼收購價40元/噸，帶動其他主流鋼企紛紛下調收購價30-60元/噸；下半周，在鋼價大幅走高提振下，華東市場跌勢趨緩，部分出現反彈；北方地區隨著限產鋼企復工增加，廢鋼需求增量，鋼企收購價止跌反彈20-50元/噸。考慮到當前鋼價走強，鋼企利潤明顯提升，另外北方鋼企復工及電爐產能繼續增加，貿易商惜售心態抬頭，預計下周國內廢鋼市場延續反彈為主。現華東江蘇地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2050-2200元/噸；山東地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2150-2250元/噸；華北地區重廢（﹥6mm）不含稅報價為2150-2300元/噸；東北地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2050-2250元/噸；華南地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2150-2250元/噸。

二、黑色系商品期貨一周變化（主力合約）

從本周黑色系期貨漲跌幅來看，截止周四收盤，漲幅最大的當屬鐵礦合約，環比漲幅達9.34%，主要受巴西潰壩礦難發酵和澳洲近期颶風影響，短期進口礦發貨量大幅下降，以及后期存在的供應缺口。螺紋合約周環比漲幅次之，主要受礦石合約上漲，以及下游需求好轉，現貨庫存連續降庫等影響。熱卷合約周漲幅偏小，而焦炭和焦煤受現貨價格下跌，制約盤面導致上漲乏力。

三、綜合觀點

步入四月份，方部分限產高爐恢復生產，全國高爐開工率小幅提升，一定程度上將提高原料采購量。巴西礦難導致供應缺口依然發酵，近期港口到貨量出現下降，進口礦價也因此突破90美金高位，但價格漲高后部分商家有所恐高。廢鋼市場受現貨價格走高后，市場價格出現止跌探漲。焦煤和焦炭價格依然受到打壓，但繼續下跌阻力逐步加強。預計，下周國內礦價格以穩定為主，進口礦價格高位盤整，焦煤和焦炭跌幅放緩，廢鋼價格窄幅震蕩趨高。