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本期觀點：焦炭堅挺 礦石上漲

時間：2019-4-15—2019-4-19

● 市場回顧——期貨上漲信心走強， 多數原料價格上漲；

● 成本分析——礦石上漲焦炭堅挺，鋼廠成本總體抬升；

● 庫存分析——部分鋼廠加大補庫，市場成交有所好轉；

● 綜合觀點——高爐開工繼續回升，原料走勢相對趨強。

一、本周國內原料市場回顧

本周成品材價格以及期貨合約走強，以及高爐開工率繼續回升，部分鋼廠加大原料采購補庫，市場成交進一步好轉，其中，港口礦石庫存創下歷年來單周較大降幅。本周鋼坯、廢鋼和礦石價格均不同程度上漲，但焦炭因庫存高壓尚未緩解，市場報價延續平穩。

鋼坯方面：

本周國內鋼坯市場行情呈現漲后平穩態勢，截止本周五發稿，唐山普碳方坯含稅價格為3550元/噸，較上周五價格大漲100元/噸。庫存方面來看，唐山地區象嶼正豐庫存量為30.5萬噸，海翼宏潤庫存量為25.61萬噸，物產震翔庫存量為3.1萬噸，三個主要倉庫合計為59.21萬噸，并連續18天呈現降庫。從市場表現來看，上半周，受黑色系期貨合約大幅走高，成品材現貨價格節節上漲，市場信心明顯增強，調坯軋材企業采購需求釋放，鋼坯庫存資源直線下降，也帶動鋼坯價格大幅上漲。下半周，受黑色系期貨沖高回落，但市場成交依然較好，鋼坯市場處于漲后持穩觀望。預計，下周鋼坯行情將以窄幅震蕩調整為主。

鐵礦石方面：

本周國內礦市場價格部分見漲，受部分鋼廠四月份復產，近期進口礦價格大漲，部分鋼廠采購略顯積極，河北、東北、華東等部分礦區價格小幅見漲。本周進口礦市場價格震蕩走高，截止4月11日，普氏62%鐵礦石指數為95美元/噸，周環比上漲2.1美元/噸。截止4月12日，全國主要港口鐵礦石庫存約14202萬噸，較上周五庫存下降657萬噸。從市場來看，近期巴西和澳洲礦石發運量下降，國內港口到港船舶減少，部分鋼廠加大采購補庫力度，本周港口礦石庫存創下單周較大降幅，疊加周初礦石期貨合約沖高，市場信心明顯提振，進口礦價格震蕩走高，并漲至年后次新高位。基于進口礦價處于年后高位，臨近周末礦石合約震蕩回落，市場觀望氛圍濃厚，預計，下周進口礦市場行情高位盤整為主。

煤焦方面：

本周國內焦炭行情弱勢平穩，下游焦企利潤不足，繼續打壓焦煤價格；另外，節后部分煤礦繼續復工，焦煤供應相對寬松，部分煤礦為緩解銷售壓力，繼續降價20-30元/噸。在焦炭市場暫難有明顯改觀下，預計國內焦煤市場繼續承壓運行。現山西安澤地區低硫主焦出廠含稅價A9.5，S0.5，G85報1620元/噸；長治地區瘦主焦S0.5G7報1550元/噸；柳林主焦煤S0.7，G85報1640元/噸，S1.3，G75報1320元/噸。內蒙烏海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17報1050元/噸；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23報1535元/噸。河南平頂山主焦煤主流品種車板價1600元/噸，1/3焦煤車板價1470元/噸。江蘇徐州1/3焦煤A<9到廠含稅報1300元/噸，主焦煤A<10，S<1.2到廠含稅報1730元/噸；山東泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出廠含稅報1630元/噸，均出廠含稅價。

本周焦炭價格延續平穩態勢，當前華北地區高爐復產增多，焦炭需求有所恢復，但焦炭整體庫存高位，多數焦企庫存壓力未見明顯緩解，送貨積極性不減；鋼企對焦炭價格仍有話語權，但隨著整體利潤改善，繼續打壓焦價情緒緩解。另外，貿易商受鋼價大漲影響，心態有所向好，港口資源繼續累積，部分港口庫存接近滿庫，報價小幅探漲，但總體成交依舊乏力。考慮到當前鋼價震蕩走高，焦炭下跌壓力緩解，在庫存壓力未明顯改善下，預計，下周國內焦炭市場仍將以穩為主。現華東地區二級焦出廠含稅報價為 1800-1950元/噸；華北地區二級焦出廠含稅報價為1700-1850元/噸；山西地區二級焦出廠含稅報價為1650-1750元/噸；東北地區二級焦出廠含稅報價為1800-1900元/噸。

廢鋼方面：

本周國內廢鋼市場延續強勢反彈，累計漲幅30-100元/噸。周初，北方市場在高爐復產，需求增量的帶動下，廢鋼價格繼續保持漲勢；華中、華南、西南等電爐鋼主產區因鋼價繼續大幅拉漲，受利于電爐利潤好轉，產能釋放，廢鋼價格漲幅明顯；華東地區主流鋼企表現不一，其中山東、福建、江西一帶率先拉漲30-50元/噸；江蘇、浙江、安徽等地區上半周觀望為主，但隨著鋼企到貨量逐步下滑，以沙鋼為代表的江浙主流鋼企于下半周被動大幅拉漲廢鋼收購價80元/噸，帶動華東地區廢鋼價格再次上漲20-30元/噸。當前鋼價持續走強，鋼企復產明顯，廢鋼需求增量價格走強，考慮到當前高爐對廢鋼利用率偏低，電爐鋼利潤空間有限，繼續大漲缺乏動力，預計下周國內廢鋼市場高位盤整運行為主。

二、黑色系商品期貨一周變化（主力合約）

本周黑色系期貨主力合約全部換季移倉，螺紋和熱卷以1910為主力合約，鐵礦、焦炭和焦煤以1909為主力合約，因此，本次周環比失去意義，只能于本周初合約進行比較。從盤面情況來看，在周初盤面進一步上漲情況下，周中盤面出現多空博弈局面，空頭勢力得到增強，期貨合約一度震蕩回調。截止本周五收盤，螺紋和熱卷合約較周初合約總體上漲，而礦石、焦煤和焦炭合約較周初合約相應走低。

三、綜合觀點

本周全國高爐開工率進一步提升，下游成品材價格整體上漲，部分鋼廠為規避成本上漲，加大對原料采購補庫力度，導致鋼坯、港口礦石庫存等降庫明顯，市場信心得到提振，鋼坯、廢鋼和進口礦均不同程度上漲，焦炭價格因庫存制約持穩觀望。考慮終端處于施工旺季，成品材現貨資源持續降庫，鋼企對原料需求依然較好，預計，下周鋼坯和廢鋼行情震蕩趨漲，進口礦價高位盤整，焦炭價格持穩待漲為主。