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一、行情回顧

上周（7月8日—7月12日），西本鋼材指數周五收在4220元/噸，環比前期下跌10元/噸。西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，截止7月12日，全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為4217元/噸，周環比下跌36元/噸；高線HPB300 φ6.5mm 4419為元/噸，周環比下跌34元/噸。

上周，全國主要市場建筑鋼材價格先跌后漲，再盤整，其中，華北區域漲跌頻繁，環比走弱；東北、華南、華中、華東、西北、西南區域穩中走弱。具體來看，周一整體下調，周二局部反彈，周三平穩為主，周四、周五小幅波動。在這個過程中，需求跟隨價格起伏：周一平淡，周二回升，周三一般，周四減量，周五更弱。另外，期貨市場沖高無果，打壓商家信心——最終，市場價格震蕩走弱。

期貨方面，本期黑色系期貨走勢分化：鐵礦石相對抗跌，焦炭維持整固，熱卷和螺紋震蕩走低。其中，熱卷1910合約周五夜盤收在3820元，較上周五收盤下跌58元/噸；螺紋鋼合約RB1910周五夜盤收在3931元/噸，較上周五收盤下跌82元/噸。從全周走勢情況看，鐵礦石游刃有余，且戰且退；焦炭現貨穩中趨強，期貨易漲難跌；熱卷與螺紋沖高乏力，雙雙破位整理。

回首本期，消息面相對平靜，期貨市場缺少亮點，原料價格整體偏強，現貨價格欲跌還休。當前行業面出現什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現貨交易平臺所監控到的相關庫存數據，再具體分析。

二、上海市場分析

據西本新干線綜合庫存監測數據顯示：截至7月11日，滬市螺紋鋼庫存總量為32.45萬噸，較上周減少0.64萬噸，減幅為1.93%；較上年同期增加7.62萬噸，增幅30.69%，增速有所放緩。近期，上海地區價格偏弱，經銷商消極訂貨，外地資源補充較少，加之需求環比回升，最終導致區域庫存量連續四周增加后再現回落。不過，庫存是否就是“掉頭”，則需要更多時間檢驗。

本期，西本新干線監測的滬市線螺周終端采購量為2.56萬噸，環比前一周增加12.28%。從歷史數據看，本期終端采購量逐步走出低迷，顯示需求端呈現復蘇趨勢。

上周西本鋼材指數走勢具體為：周一，指數下跌，市場普跌；周二，指數回漲，市場反彈；周三，指數持平，市場疲弱；周四和周五，指數不變，市場微調。當下上海市場現狀是：社會庫存不再增倉，經銷商集體觀望；周邊鋼廠意圖挺價，廠區庫存需要消化。從全國市場看，限產停留在華北局部，原料價格相對堅挺；螺紋鋼期貨暫無方向，經銷商的情緒多變；終端需求有待提升，價格上下空間受到制約。目前消息面缺少“引導”，供需繼續處于“相持”狀態，預計后期西本鋼材指數還將順勢波動，但幅度有限。

二、庫存總結分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1192.73萬噸，較上周增加18.20萬噸，增幅為1.55%。這也是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續第五周增倉，增幅較上周略有擴大。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為582.99萬噸，周環比增加3.65萬噸，增幅為0.63%；線盤總庫存量為147.19萬噸，較上期增加6.57萬噸，增幅為4.67%；熱軋卷板庫存量為240.73萬噸，環比增加6.98萬噸，增幅為2.99%；冷軋卷板庫存量為114.77萬噸，環比增加0.54萬噸，增幅為0.47%；中厚板庫存量為107.05萬噸，環比增加0.46萬噸，增幅為0.43%。

據西本新干線歷史數據，當前庫存總量較上年同期（2018年7月13日的1000.81萬噸）增加191.92萬噸，增幅為19.18%。分品種看，本期五大品種庫存中，冷卷、中厚板庫存由降轉增，螺紋、線材、熱卷庫存繼續增加。

本期，全國樣本倉庫中，東北、華北和華南庫存下降，華北地區降幅最大；其他區域庫存增倉，華東地區增幅最大。其中，東北資源分流，本地庫存減少；華北部分限產，庫存下滑；華南需求不旺，外地資源到貨量減少；西南、西北、華中、華東等地供應正常，庫存整體回升。單從庫存變化情況看，東北和華北地區價格應該最“抗跌”，華東地區壓力最大。

本期，華東區域市場震蕩趨弱。環比來看，安徽、上海、浙江和江西市場穩中小跌，其它市場整體下跌。截至周五，安徽和浙江地區價格較高，其它市場比較接近；以各地西本優質品為參照物，目前，華東市場螺紋鋼主流價格區間在3850-4050元，相對而言，山東區域價格降幅較為明顯。

本期，影響市場走勢的行業資訊主要有（以時間先后排序）：

生態環境部：不得為應付督察而緊急停工停業停產

從生態環境部獲悉，在第二批中央生態環保督察即將開展之際，7月8日，生態環境部專門致函被督察對象提出，不得為應付督察而不分青紅皂白地采取緊急停工停業停產等簡單粗暴行為，以及“一律關停”“先停再說”等敷衍應對做法。對于采取“一刀切”方式消極應對督察的，督察組將嚴肅處理，發現一起、查處一起、通報一起。

中鋼協：6月中國鐵礦石價格指數繼續上行 后期難以持續大幅上漲

中鋼協：6月份，鋼鐵生產相對平穩，但受市場預期影響，鐵礦石價格大幅上漲。后期隨著企業盈利減少、環保和去產能督查力度加大，鋼鐵產量會有所降低，鐵礦石價格大幅上漲走勢將難以持續。

統計局：PPI環比由漲轉降 同比由漲轉平

從環比看，PPI由上月上漲0.2%轉為下降0.3%。從調查的40個工業行業大類看，價格上漲的有18個，比上月減少3個；下降的17個，增加6個；持平的5個，減少3個。此外，受近期鐵礦石需求增加、供給偏緊等因素影響，黑色金屬礦采選業價格上漲3.7%，漲幅比上月擴大1.5個百分點。從同比看，PPI由上月上漲0.6%轉為持平。黑色金屬礦采選業價格上漲18.5%，漲幅比上月擴大4.3個百分點。

中汽協：中國6月乘用車銷量173萬輛，同比下降7.8%

中汽協最新發布的數據顯示，中國6月份乘用車銷量173萬輛，同比下降7.8%；中國6月份汽車銷量報206萬輛，同比下降9.6%。1~6月新能源汽車銷量同比增加49.6%。

中鋼協：鐵礦石采購成本加快上升

據中國鋼鐵工業協會統計，5月份，對標企業原燃料采購成本以升為主，冶金焦采購成本環比小幅上升，鐵礦石采購成本升幅加大。1月~5月份，煉焦煤累計采購成本同比升高4.66%；冶金焦累計采購成本同比升高3.88%；國產鐵精礦累計采購成本同比升高12.68%，進口粉礦累計采購成本同比升高18.80%；生鐵累計采購成本同比下降0.44%；廢鋼累計采購成本同比升高8.83%。

重大項目批復已超8000億，穩投資下半場火熱開局

據統計，今年以來，發改委批復的重大項目已經超過8000億元，企業債規模也已達數千億元。值得關注的是，多地更加注重精準發力補短板，以及營造更好的營商環境吸引民間資本。數據顯示，今年以來，北京市今年加快重點工程建設，前六個月已完成投資進度的59.8%，項目開工數創歷史新高。業內預計，下半年多措齊發解資金之困將成為穩投資的關鍵。隨著專項債新規的落地，基建投資將升溫。

淄博市2019年夏秋季工業企業錯峰生產實施方案

實施時間。2019年7月—9月，共3個月。7月重點對PVC手套、有燃燒過程和氮氧化物排放的各類工業爐窯采取錯峰措施，8月重點對玻璃（含日用玻璃）、有機化工、制藥等行業采取錯峰措施，8-9月重點對石油化工、水泥（不含粉磨站）等采取錯峰措施。實施范圍為淄博市行政區域，實施行業重點是石化、有機化工、制藥、PVC手套、水泥、建材等產生氮氧化物和揮發性有機物的行業企業。

石家莊試點差異化應急 重污染一級響應A類企業照常生產

近日，河北石家莊發布《石家莊市重點工業企業應急響應差異化管理（暫行）辦法》，將選擇試點企業，對參與應急響應和強化減排措施的規上工業企業，進行績效評級，對企業實行差異化停限產。差異化管理將先行在生物醫藥健康、先進裝備制造業行業（排放低、體量大、對全市經濟貢獻突出）中試行，逐步擴展到電力、鋼鐵、水泥、化工、焦化、碳素、鈣鎂、建材等行業。

中央發文要求做好財政收支預算管理，支持落實減稅降費

從多位知情人士處了解到，近期中辦、國辦印發了《關于做好當前財政收支預算管理 支持落實減稅降費政策的通知》。《通知》核心是要求各地堅決推動減稅降費政策不折不扣落地，同時多渠道開源彌補減收，過“緊日子”壓減一般性支出，硬化預算支出約束，提高財政資金使用效率，做好預算調整，確保財政收支平衡。湖北、湖南、廣東、山西、陜西、貴州、四川等多地市縣政府已召開會議，傳達學習《通知》精神。

生態環境部印發《工業爐窯大氣污染綜合治理方案》的通知

生態環境部印發《工業爐窯大氣污染綜合治理方案》的通知，加大落后產能和不達標工業爐窯淘汰力度。加快燃料清潔低碳化替代。對以煤、石油焦、渣油、重油等為燃料的工業爐窯，加快使用清潔低碳能源以及利用工廠余熱、電廠熱力等進行替代。重點區域禁止摻燒高硫石油焦（硫含量大于3%）。玻璃行業全面禁止摻燒高硫石油焦。

下周待發地方債規模為本周兩倍多

最新數據顯示，下周待發行的地方政府債券已達到757.96億元，超過了本周實際發行規模的（300.34億元）的兩倍。不過，與6月份幾周相比，這一規模仍處于適中水平。

6月新增人民幣貸款為1.66萬億元

據央行數據，中國6月社會融資規模增量22600億元，預期19000億元，前值14000億元。6月貨幣供應量M2同比增長8.5%，預期增長8.5%，前值增長8.5%。6月新增人民幣貸款為1.66萬億元，預期1.675萬億元，前值1.18萬億元。

2019年6月我國出口鋼材530.6萬噸

海關總署數據顯示，2019年6月我國出口鋼材530.6萬噸，較上月減少43.7萬噸，同比下降23.5%；1-6月我國累計出口鋼材3439.9萬噸，同比下降2.6%。6月我國進口鋼材94.5萬噸，較上月減少3.7萬噸，同比下降9.1%；1-6月我國累計進口鋼材582.3萬噸，同比下降12.7%。

6月我國進口鐵礦砂及其精礦7517.9萬噸

海關總署數據顯示，2019年6月我國進口鐵礦砂及其精礦7517.9萬噸，較上月減少857.4萬噸，降幅10.24%，為2016年2月以來最低值，同比下降9.7%；1-6月我國累計進口鐵礦砂及其精礦49909.4萬噸，同比下降5.9%。

從以上資訊可以看出，近期宏觀面利好與利空交織：1、PPI環比由升轉降，同比由升轉平，顯示工業經濟面臨壓力；2、第二批中央生態環保督察組進駐各地，“運動式”執法被明令禁止；3、中央發文支持落實減稅降費，各地穩投資措跟進；4、6月新增人民幣貸款為1.66萬億，并沒有超出預期；5、6月社會融資規模大幅提升，企業投資意愿有所回暖；6、多地對企業實行差異化停限產，“一刀切”式關停成為歷史。相比之下，行業面的困難更多一點：1、政策刺激不到位，汽車產銷遇到困難；2、鐵礦石采購成本上升，鋼廠利潤空間收窄；3、鋼材出口數量連續三個月環比下降，增加國內市場消化壓力；4、進口鐵礦石數量下降，礦價不具備大跌基礎。

綜合來看，在宏觀面，政策性因素至關重要，“穩經濟”需要多方面共同努力；在行業面，短期內指望需求爆發尚不現實，限制供給仍是提振市場信心的重要手段。除此之外，環保達標排放、生產成本居高不下、廠家話語權較強等等，均對鋼價形成一定支撐，而資本市場的騷動又時刻影響著參與者的情緒。

具體到當下，一方面，本期社會庫存還在增加，表明供大于求的矛盾進一步累積；另一方面，鋼廠挺價導致銷售倒掛成為常態，代理商的操作變得更加被動。可以看到的是，現階段的銷量不足以提振經銷商信心，“情緒化”的漲跌仍將主導市場，經銷商“接盤”庫存后，后期市場格局或由“需求導向”轉向“廠商共振”：鋼廠有壓力，價格向下走；鋼廠挺得住，商家跟著扛——期間關注期貨市場和天氣的變化。

對于上海市場而言，上周市場呈現震蕩格局，表明當下供需雙方都無法掌控局面，而經銷商對此儼然習慣（或者說麻木），所以鋼價沒有呈現大起大落。另外，當前社會庫存由升轉降，本地需求有所恢復，有存貨的貿易商更是希望“用時間換空間”，缺少“砸價”的原動力。筆者以為，經過前期的洗禮之后，下周上海市場仍將謹慎運行：不悲不喜，邊走邊看。[文]西本新干線特邀評論員希瑪拉亞峰