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一、行情回顧

上周（7月14日—7月19日），西本鋼材指數周五收在4200元/噸，環比前期下跌20元/噸。西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，截止7月19日，全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為4220元/噸，周環比上漲3元/噸；高線HPB300 φ6.5mm 4428為元/噸，周環比上漲9元/噸。

上周，全國主要市場建筑鋼材價格先漲后跌，整體波幅較小，其中，華北區域先揚后抑，環比回升；東北、華南、華中、華東、西北、西南區域穩中微調。具體來看，周一整體拉漲，周二局部回落，周三下跌為主，周四多數橫盤，周五跌后回穩。在這個過程中，需求起伏很大：周一放量，周二萎縮，周三疲軟，周四偏淡，周五回升。另外，期貨市場高位回落，低位拉漲——最終，現貨市場呈現盤整態勢。

期貨方面，本期黑色系期貨表現不弱：鐵礦石高位震蕩，焦炭頑強推高，熱卷和螺紋拒絕下探。其中，熱卷1910合約周五夜盤收在3856元，較上周五夜盤收漲36元/噸；螺紋鋼合約RB1910周五夜盤收在3940元/噸，較上周五夜盤收漲9元/噸。從全周走勢情況看，鐵礦石兌現利潤，沖高回落；焦炭現貨漲價，期貨全力配合；熱卷與螺紋失去方向，區間運行。

回首本期，消息面沒有擾動，期貨市場震蕩為主，原料價格依然偏強，現貨價格上下兩難。當前行業面出現什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現貨交易平臺所監控到的相關庫存數據，再具體分析。

二、上海市場分析

據西本新干線綜合庫存監測數據顯示：截至7月18日，滬市螺紋鋼庫存總量為33.37萬噸，較上周增加0.92萬噸，增幅為2.84%；較上年同期增加9.42萬噸，增幅39.33%，同比增幅再次擴大。近期，上海地區價格波動有限，經銷商被動囤貨，外地資源到貨量增加（以盤螺和線材為主），加之需求總體偏淡，最終導致區域庫存量未能延續上周的跌勢，再次轉向增倉。

本期，西本新干線監測的滬市線螺周終端采購量為2.55萬噸，環比前一周減少0.39%。從歷史數據看，本期終端采購量沒有繼續回升，顯示需求端仍處于疲弱狀態。

上周西本鋼材指數走勢具體為：周一，指數下跌，市場亂跌；周二，指數回漲，市場反彈；周三和周四，指數持平，市場盤整；周五，指數下跌，市場調整。當下上海市場現狀是：社會庫存再次增倉，經銷商不愿高價囤貨；周邊鋼廠繼續挺價，廠區庫存相對合理；限產“故事”失去新意，原料價格繼續堅挺；螺紋鋼期貨區間震蕩，經銷商的心態比較復雜；終端需求很難放量，價格上下都有阻力。目前市場缺少炒作因素，短期內供需處于“僵持”狀態，預計后期西本鋼材指數仍將小幅震蕩。

二、庫存總結分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1223.65萬噸，較上周增加30.92萬噸，增幅為2.59%。這也是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續第六周增倉，增幅較上周繼續擴大。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為599.82萬噸，周環比增加16.83萬噸，增幅為2.89%；線盤總庫存量為158.13萬噸，較上期增加10.94萬噸，增幅為7.43%；熱軋卷板庫存量為243.42萬噸，環比增加2.69萬噸，增幅為1.12%；冷軋卷板庫存量為113.56萬噸，環比減少1.21萬噸，減幅為1.05%；中厚板庫存量為108.72萬噸，環比增加1.67萬噸，增幅為1.56%。

據西本新干線歷史數據，當前庫存總量較上年同期（2018年7月20日的1003.96萬噸）增加219.69萬噸，增幅為21.88%。分品種看，本期五大品種庫存中，冷卷庫存由增轉降，螺紋、線材、熱卷、中厚板庫存繼續增加，其中線盤增幅最為明顯。

本期，全國樣本倉庫中，東北、華北和華南庫存下降，但華北地區降幅明顯收窄；其他區域庫存增倉，華東、西北和西南地區增幅排名靠前。其中，東北需求正常，本地庫存小降；華北部分鋼廠復產，庫存微降；華南需求回升，庫存略有減少；西南、西北、華東等地供大于需，庫存整體增加。單從庫存變化情況看，東北和華南地區價格相對堅挺，華東和西北地區壓力更大。

本期，華東區域市場盤整為主。環比來看，安徽、江蘇市場小幅回升，其它市場穩中波動。截至周五，安徽、江蘇和浙江地區價格較高，其它市場整體接近；以各地西本優質品為參照物，目前，華東市場螺紋鋼主流價格區間在3850-4070元，環比前一周波動0-20元/噸。

本期，影響市場走勢的行業資訊主要有（以時間先后排序）：

6月份新增地方債發行7170億元 投向土地儲備最多

今年新增地方債發行速度正在加快。財政部近日發布數據顯示，6月份，全國31個省(區、市)發行183只地方債，發行金額合計8995.51億元，環比增長196%。其中，新增債券發行7170.35億元，資金投向土地儲備最多，達1903.15億元，占比為26.5%。

50城賣地2.2萬億元 二線城市賣地收入超一線城市

據中原地產研究中心統計數據顯示，截至7月11日，全國50個大城市合計賣地收入2.2萬億元，同比上漲15.5%。在上述50個城市土地出讓排行榜上，杭州以1458.5億元高居首位，武漢則以949億元排名第二位，北京落至第三位，賣地收入為944億元。同時，在TOP10中，僅有北京和上海兩個一線城市，上海排名第8位，其余皆為二線城市。無疑，房企拿地布局正向二線城市靠攏，多個二線城市土地溢價率同比漲幅都超過20%。

統計局：2019上半年GDP同比增6.3%

初步核算，上半年國內生產總值450933億元，按可比價格計算，同比增長6.3%。分季度看，一季度同比增長6.4%，二季度增長6.2%。

1-6月份全國固定資產投資同比增長5.8%

2019年1-6月份，全國固定資產投資（不含農戶）299100億元，同比增長5.8%，增速比1-5月份提高0.2個百分點。從環比速度看，6月份固定資產投資（不含農戶）增長0.44%。其中，民間固定資產投資180289億元，同比增長5.7%，增速比1—5月份提高0.4個百分點。

中國1-6月份房地產開發投資同比增長10.9%

中國1-6月份房屋新開工面積同比增長10.1%至10.55億平方米；商品房銷售額同比增長5.6%至7.07萬億元；住宅銷售額同比增長8.4%至6.13萬億元；商品房銷售面積同比下降1.8%至7.58億平方米；住宅銷售面積同比下降1%至6.62億平方米。

6月份粗鋼產量增長10%  鋼材產量增長12.6%

統計局：中國6月份粗鋼產量增長10%，至8753萬噸。中國1-6月份粗鋼產量增長9.9%，至4.9217億噸。中國6月份鋼材產量增長12.6% ，至1.071億噸。中國1-6月份鋼材產量增長11.4%，至5.869億噸。6月份，我國粗鋼和鋼材日均產量均創下歷史新高。

中央生態環保督察進駐6省市+2央企 已受理舉報809件

第二輪第一批中央生態環保督察組陸續進駐上海、福建、海南、重慶、甘肅、青海等6省（市）和中國五礦集團有限公司、中國化工集團有限公司兩家中央企業。15日，8個督察組全部實現督察進駐。截至15日，督察組共計受理群眾來電來信舉報809件，經梳理合并重復舉報后，向被督察對象轉辦569件。

上半年地方債發行超2萬億 穩投資支出超六成

上半年，全國地方累計發行新增債券21765億元，占2019年新增地方政府債務限額30800億元的70.7%；從資金支持領域看，穩投資支出超過60%。6月當月發行規模7170億元，創年內單月發行規模新高。

首批4家上市鋼企發布半年度業績預告

近日，鞍鋼股份、太鋼不銹、華菱鋼鐵、韶鋼松山4家上市鋼企發布了2019年半年度業績預告，預計2019年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別同比下降67.3%、57.68%-61.21%、32.82%-35.73%、44.78%。在業績變動說明里，4家鋼企均表示，鋼材價格同比下降、原燃料價格快速上漲是凈利潤大幅下滑的主要原因。

禁止一刀切 15行業將開展環保分級評價

記者從知情人士處獲悉，我國將以更大力度，更加精確地對高耗能產業進行停限產調節。據悉，相關部門正在計劃對鋼鐵、煤炭、水泥、化工等15個重點行業開展績效分級評價和差異化管理。通過生產工藝水平、治理技術等多項指標制定績效評級細則，將行業企業分為A、B、C級，在京津冀及周邊、長三角區域、汾渭平原等環保重點區域，根據不同天氣條件，根據等級采取不同的停限產措施。

中鋼協：6月國內市場鋼材價格繼續下降  后期難以大幅回升

6月份，我國經濟繼續保持穩中有進發展態勢，國內市場鋼材需求保持增長。受鋼鐵產能釋放較快影響，鋼材市場呈現供大于求局面，鋼材價格繼續下降。進入7月份，前兩周鋼材價格呈小幅波動走勢，后期難以大幅回升。

華東地區鋼企國內鋼材銷量最高

據中國鋼鐵工業協會統計，1月-5月份，華北地區鋼鐵企業在國內共銷售鋼材7572.71萬噸，同比增長13.78%；東北地區鋼鐵企業在國內共銷售鋼材2396.33萬噸，同比增長10.79%；華東地區鋼鐵企業在國內共銷售鋼材8349.59萬噸，同比增長6.94%；中南地區鋼鐵企業在國內共銷售鋼材3730.65萬噸，同比增長12.18%；西北地區鋼鐵企業在國內共銷售鋼材1097.42萬噸，同比增長14.58%；西南地區鋼鐵企業在國內共銷售鋼材1680.79萬噸，同比增長16.40%。

4715億元 本周央行公開市場操作創近半年最大規模單周凈投放

據統計，本周央行累計開展逆回購操作4600億元，開展MLF操作2000億元，期間有1885億元MLF到期，故本周公開市場操作累計實現凈投放4715億元，創下近半年來最大規模單周凈投放

本周地方債發行額重上千億關口

數據顯示，周五，重慶市將發行一批共348.70億元的地方政府債券。據此統計，本周地方債發行規模將達到1176.64億元，重上千億元關口。此前兩周，地方債發行規模分別為262.55億元、300.34億元。

財政部：6月全國發行地方政府債券8996億元

財政部發布2019年6月地方政府債券發行和債務余額情況顯示，6月，全國發行地方政府債券8996億元，其中，發行一般債券3178億元，發行專項債券5818億元；截至2019年6月末，全國地方政府債務余額205477億元，控制在全國人大批準的限額之內。

6月下旬重點鋼企粗鋼日均產量202.67萬噸

據中鋼協統計數據顯示，2019年6月下旬重點鋼企粗鋼日均產量202.67萬噸，旬環比減少3.84萬噸，環比降幅為1.86%。截至6月下旬末，重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1122.21萬噸，旬環比減少190.35萬噸，環比降幅14.50%。

本期，宏觀面消息偏向中性，歸納起來主要有：1、經濟“半年報”公布，GDP增速處于合理區間；2、穩增長力度未減，固定資產投資增速環比回升；3、地方債加速發行，后期資金投放有一定保障；4、房地產行業前景不佳，核心數據環比下降；5、一城一策政策實施，“賣地”收入明顯分化；6、第二輪環保督查進駐，地方不再草木皆兵。相比之下，行業面并無實質性利好：1、6月份粗鋼、鋼材日均產量創新高，限產效果低于預期；2、原料價格快速上漲，鋼廠利潤空間被壓縮；3、環保分級評價機制推廣，“一刀切”式執法將成為歷史；4、鋼材銷售面臨壓力，供需存在區域性矛盾。

綜合來看，在宏觀面，政策只會“托底”，不會有新的“刺激”，而房地產行業降溫是大概率事件；在行業面，高產量支撐高成本，至少在近期內，需求端很難表現出強勢。除此以外，鋼廠低庫存銷售策略，中間商“蓄水池”作用減弱，以及資本市場的躁動等，都影響著貿易商的心態。

具體到當下，本期社會庫存繼續增加，表明供求矛盾還在加劇，只是未達到爆發的“臨界點”；雖然區域鋼廠掌控話語權，但“外強中干”現象已有顯現；經銷商既不“殺跌”，也不“追高”，幾乎都是“墻頭草”。在現階段，無論是消息面，還是銷量，都不能鼓舞貿易商的士氣，價格頻繁、小幅波動仍是市場“主旋律”；后期市場格局或由“廠商共振”轉向“各自為政”：鋼廠要挺價，商家要出貨；銷量有好壞，價格有高低——期間關注主導鋼廠的價格政策，以及電爐鋼的生產情況。

對于上海市場而言，上周市場呈現震蕩走弱態勢，表明短期內鋼價并不具備單邊下跌的基礎，而當前社會庫存再次增加，本地需求沒有回暖跡象，梅雨過后是高溫天氣，貿易商更多希望“順暢出貨，加快周轉”，很難配合鋼廠的“挺價”行動。筆者以為，經過前期的試探后，下周上海市場價格將易跌難漲：有銷量就穩，沒銷量就弱。[文]西本新干線特邀評論員希瑪拉亞峰