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本期觀點：礦石延續跌勢 焦炭持穩觀望

時間：2019-8-26—2019-8-30

● 市場回顧——鐵礦市場延續跌勢，焦炭價格持穩觀望；

● 成本分析——礦石下跌焦炭平穩，鋼廠成本小幅降低；

● 庫存分析——高爐開工環比略升，原料供應基本充足；

● 綜合觀點——情緒好轉跌幅放緩，礦跌焦穩成本略降。

一、本周國內原料市場回顧

本周國內原料市場行情漲跌互現，其中，進口礦價格繼續下跌，鋼坯價格震蕩見跌，國產礦弱勢走低，焦炭價格持穩觀望，廢鋼價格部分回升，具體分品種來看：

鋼坯方面：本周國內鋼坯行情震蕩下行，截止本周五發稿，唐山地區普碳方坯含稅價報在3420元/噸，較上周五價格下跌20元，較上月末下跌230元。庫存方面來看，截止8月23日早上8點，唐山地區象嶼正豐庫存量為13.2萬噸，海翼宏潤庫存量為17.5萬噸，物產震翔庫存量為2.74萬噸，三個主要庫存合計為33.44萬噸，較昨日增加0.73萬噸，較上周五增加6.07萬噸。從市場情況來看，本周初，受國內成品材價格一度企穩回升，鋼坯銷售商信心增強，市場報價小幅探漲。然周二至周三，期螺主力合約接連下跌，部分北方下游軋鋼廠環保停產，對鋼坯原料需求有限，鋼坯市場成交疲軟，唐山主要鋼坯庫存增量，市場悲觀情緒上升，市場報價連續二天回落。周四至周五，期螺主力合約震蕩回升，鋼坯貿易商接連小幅探漲，然調坯軋材企業采購依然謹慎，市場觀望氛圍濃厚。預計，下周鋼坯市場行情仍將窄幅震蕩調整。

鐵礦石方面：本周國產礦價格延續走弱，現鋼廠礦石原料庫存偏緊，但采購積極性不高，部分鋼廠雖有詢盤，但打壓價格力度依然強勁，多數地區價格延續回落。本周進口礦市場價格弱勢下跌，截止8月22日，普氏62%鐵礦石指數為85美元/噸，周環比下跌3.8美元/噸。截止本周五，全國主要港口鐵礦石庫存約11997萬噸，較上周末庫存大幅增加383萬噸。從供應上來看，上周山東等地臺風過境結束，周中多數港口陸續開放運輸，抵港船只明顯增加，疊加本周陸續抵達港口船只，抵港船只數量達年后高位。從需求上看，現鐵礦石整體行情趨弱，鋼企盈利水平普遍不高，多數鋼企仍以按需采購為主，維持低庫存狀態運行。本周供需不匹配，導致港口礦石庫存增量明顯。總體來看，市場成交并不活躍，港口礦石庫存出現增加，預計，下周進口礦市場行情將震蕩偏弱運行。

焦煤方面：本周國內焦煤市場穩中偏強，隨著二青會落幕，主產地部分焦企陸續提產，焦煤需求有所向好，但延續差異化走勢，部分低硫品種繼續走強，其他煤種以穩為主；另外，進口煤政策繼續收緊，京唐港今年進口煤配額已經用完，且廣州港、防城港等港口嚴格控制異地報關，當地生產企業一船一議，企業進口煤通關申報難度增加。基于煤炭市場供應充足，預計，下周國內焦煤市場延續平穩運行。現山西安澤地區低硫主焦出廠含稅價A9.5，S0.5，G85報1600元/噸；長治地區瘦主焦S0.5G7報1480元/噸；柳林主焦煤S0.7，G85報1600元/噸，S1.3，G75報1210元/噸。內蒙烏海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17報1070元/噸；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23報1535元/噸。華中地區：平頂山主焦煤主流品種車板價1600元/噸，1/3焦煤車板價1470元/噸。徐州1/3焦煤A<9到廠含稅報1350元/噸，主焦煤A<10，S<1.2到廠含稅報1650元/噸；泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出廠含稅報1630元/噸。

焦炭方面：本周國內焦炭市場整體持穩觀望，隨著二青會落幕，主產區前期限產焦企陸續復產，本周國內焦企開工率76%，較上周上升1.5%左右，焦炭供應量有所增加，市場心態有所轉變。本周鋼價低位震蕩盤整，鋼企利潤雖低，但隨著鐵礦價格回落，高爐減產意向不太明顯。港口方面，本周日照港和董家口焦炭庫存合計421萬噸，較上周同期下降11.4萬噸。現港口貿易商出貨意向較強，港口報價小幅走低，現港口準一級焦報價1970元/噸左右。整體來看，國內鋼價繼續趨弱，二青會落幕后部分焦企復產，焦炭供需關系有所轉變。考慮到目前高爐減產不明顯，預計下周焦炭價格維持略顯趨弱運行。現華東二級焦出廠含稅報價為 2000-2200元/噸；華北二級焦出廠含稅報價為1950-2050元/噸；山西二級焦出廠含稅報價為1850-1950元/噸；東北二級焦出廠含稅報價為2000-2100元/噸。

廢鋼方面：本周國內廢鋼市場漲跌互相，上漲區域主要為前期跌幅明顯的華東、華中、華南等地，華北地區出現小幅回調。具體表現來看，華東地區廢鋼價格經過前期大幅下跌，廢鋼收購價明顯偏低，貿易商因資源不足而惜售觀望，鋼企到貨量萎縮明顯，本周沙鋼、日照率先拉漲廢鋼收購價50元/噸，帶動其他主要鋼企跟漲30-50元/噸，漲后到廢鋼價格一直處于高位，受成材價格偏低影響，鋼企利潤有限，廢鋼價格高位回落20-30元/噸。整體來看，當前廢鋼供應依舊偏緊，但成材價格偏低，鋼企利潤不足而制約廢鋼價格，考慮到當前鋼價低位盤整，鋼企減、限產力度加大，預計，下周廢鋼市場維持高位震蕩運行為主。現華東地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2250-2400元/噸；華中地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2250-2350元/噸；華北地區重廢（﹥6mm）不含稅報價為2300-2450元/噸；華南地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2250-2350元/噸；東北地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2100-2300元/噸。

二、黑色系商品期貨一周變化（主力合約）

截止本周五午后，黑色系商品期貨周環比多數下跌，本周黑色系商品期貨中，基本主力合約完成換月。從盤面來看，鐵礦主力合約延續跌勢，環比跌幅為2.63%，領跌其他黑色系品種。焦炭跌幅為1.41%，主要受二青會落幕，部分限產焦企陸續復產，市場情緒略顯擔憂。螺紋和熱卷合約分別下跌0.78%和0.59%，現貨市場成交疲軟，多空博弈表現激烈。本周焦煤合約小幅上漲0.19%，焦企達產率上漲，有利加大焦煤供應，多頭勢力略占上風。

三、綜合觀點

本周原料市場多數品種見跌，其中，進口礦抵港船只數量增多，鋼企操作謹慎按需采購，港口礦石庫存大幅增加，礦價延續下跌勢頭；焦炭受二青會落幕，前期限產焦企陸續復產，后期供應將有所增加，市場報價持穩觀望；廢鋼市場漲跌互現，部分前期低價區域小幅上漲。考慮，終端下游需求一般，成品材社會庫存依然承壓，預計，下周進口礦延續偏弱，國產礦和焦炭穩中偏弱，焦煤市場表現堅挺，鋼坯和廢鋼窄幅震蕩調整。