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本期觀點：鋼企虧損壓價 原料普遍下跌 

時間：2019-9-2—2019-9-6

● 市場回顧——鐵礦市場跌勢放緩，焦炭首輪跌價落實；

● 成本分析——礦石延跌焦炭大跌，鋼廠成本整體下降；

● 庫存分析——鋼企有意壓減采購，原料供應整體充足；

● 綜合觀點——現貨跌價鋼企虧損，打壓原料降低成本。

一、本周國內原料市場回顧

本周國內原料市場行情普遍下跌，其中，進口礦價格延續下跌，鋼坯價格先抑后揚，國產礦弱勢見跌，焦炭價格大幅下跌，廢鋼價格普遍回落，具體分品種來看：

鋼坯方面：本周國內鋼坯行情先抑后揚，截止本周五發稿，唐山地區普碳方坯含稅價報在3340元/噸，較上周五價格下跌80元，較上月末下跌310元。庫存方面來看，8月30日早8點，唐山地區象嶼正豐庫存量為15.5萬噸，較昨日增加0.3萬噸；海翼宏潤庫存量為22.91萬噸，較昨日增加0.43萬噸；物產震翔庫存量為3.45萬噸，較昨日庫存持平；三個主要庫存合計為41.86萬噸，較昨日增加0.73萬噸，較上周五增加8.42萬噸。從市場情況來看，上周末至本周二，終端下游軋材企業采購保持謹慎，尤其在消息面不利情況下，市場成交表現不佳，鋼坯庫存接連累庫。另外，市場流傳9月份環保限產可能不及預期，部分商家低價促銷跑貨，帶動鋼坯價格連續走跌。 周三至周四，受黑色系商品期貨夜盤一度反彈，部分商家盼漲心切，市場接連小幅探漲，但漲后成交并不理想。考慮，當前軋材企業采購謹慎，鋼坯現貨累庫增壓，以及9月份環保政策尚不明確，預計，下周鋼坯市場行情或將窄幅震蕩調整。

鐵礦石方面：本周國產礦價格弱勢見跌，受鐵礦期貨盤面和進口礦價格持續下跌，鋼廠補庫積極性不高，多以試探性詢盤以及按需采購為主，多數地區價格小幅下跌。本周進口礦市場價格延續下跌，截止8月29日，普氏62%鐵礦石指數為81.45美元/噸，周環比下跌3.55美元/噸。截止本周五，全國主要港口鐵礦石庫存約12144萬噸，較上周末庫存增加147萬噸。從供應上來看，本周進口礦到港量依然較大，其中澳洲和巴西等主流礦小幅增量外，印度、馬來西亞等非主流礦增量60-70萬噸。從需求上看，多數鋼企礦石庫存偏低，部分鋼企礦石儲備處于安全警戒線附近，市場試探性詢盤增多，但仍以按需采購為主，一方面礦石價格持續陰跌，使得鋼企并不急于采購；另一方面9月份環保限產政策尚未明確，北方鋼廠基于后期限產趨嚴的考慮，并不情愿過多囤貨。受礦石供應增加而需求抑制，港口庫存進一步增加，并重新回升至1.2億噸上方，但增幅環比有所放緩。考慮市場恐慌心態逐步釋放，多數鋼企存在補庫剛需，預計，下周進口礦市場價格有望止跌趨運行。

焦煤方面：本周國內焦煤市場價格小幅松動，從市場來看，本周國內焦炭首輪降價快速落實，焦企可控制成本對焦煤采購放緩，市場情緒略顯悲觀，煉焦煤市場成交轉弱，其中山西長治、臨汾地區低硫焦煤及瘦焦煤價格松動20元/噸左右。部分礦商考慮臨近國慶，煤礦開采將有所受限，預計，下周焦煤市場價格跌幅有限。現山西安澤地區低硫主焦出廠含稅價A9.5，S0.5，G85報1580元/噸；長治瘦主焦S0.5G7報1460元/噸；柳林主焦煤S0.7，G85報1600元/噸，S1.3，G75報1210元/噸。內蒙烏海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17報1070元/噸；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23報1535元/噸。河南平頂山主焦煤主流品種車板價1600元/噸，1/3焦煤車板價1470元/噸。徐州1/3焦煤A<9到廠含稅報1350元/噸，主焦煤A<10，S<1.2到廠含稅報1650元/噸；泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出廠含稅報1630元/噸，均出廠含稅價。

焦炭方面：本周國內焦炭市場首輪降價基本落實，少數鋼企對焦企開啟第二輪提降。從市場來看，受國內現貨鋼價持續下跌，以螺紋鋼現貨為例，普遍較上月末跌幅達300元噸左右，多數鋼企處于虧損狀態，鋼企倒逼焦炭價格下跌意愿強烈，僅用上半周時間，國內焦炭首輪跌價就得以落實。臨近本周末，山西某主要鋼企再次提降100元，開啟焦炭第二輪提價。港口方面，本周日照港和董家口焦炭庫存在413萬噸，較上周同期下降8萬噸。受主產地焦炭和盤面價格下跌影響，港口悲觀情緒繼續蔓延，港口貿易商普遍加快出貨，報價累跌50元/噸左右，但實際整體成交偏弱，現港口準一級焦報價1880元/噸左右。整體來看，鋼企打壓原料下跌意愿強烈，焦炭市場承壓增加，預計，下周焦炭價格將維持偏弱運行。現華東地區二級焦出廠含稅報價為 1900-2100元/噸；華北地區二級焦出廠含稅報價為1850-1950元/噸；山西地區二級焦出廠含稅報價為1750-1850元/噸；東北地區二級焦出廠含稅報價為1900-2000元/噸。

廢鋼方面：本周國內廢鋼價格普遍下跌，主要受鋼價大幅下跌拖累，多數商家加速送貨，鋼企乘機大幅壓價，其中南方跌幅大于北方，各地累計跌幅在30-200元/噸。具體來看，華東地區本輪廢鋼價格下調受鋼價下跌影響最為明顯，寶鋼大幅下調8月上旬廢鋼價格200元/噸；沙鋼本周連續兩次下調廢鋼收購價，累計110元/噸，帶動華東地區其他主要鋼企跟跌50-150元/噸。華北市場廢鋼價格依舊高位，受鋼價下跌影響，鋼企采購消極，基本補庫保生產為主，以及當地廢鋼供應偏緊，整體高位回落20-50元/噸。其他地區廢鋼價格均有回調，跌幅20-100元/噸。考慮當前鋼企利潤偏低，后期鋼企限產預期，預計，下周國內廢鋼價格將弱勢調整為主。現華東地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2150-2400元/噸；華中地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2200-2300元/噸；華北地區重廢（﹥6mm）不含稅報價為2250-2450元/噸；華南地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2250-2350元/噸；東北地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2100-2300元/噸。

二、黑色系商品期貨一周變化（主力合約）

截止本周五午后，黑色系商品期貨周環比全部下跌。從盤面來看，受國內外經濟下滑不景氣，國內鋼價現貨成交疲軟等，期貨盤面對遠期市場不樂觀，尤其上半周，空頭勢力強勁打壓，黑色系商品期貨接連大幅下跌；下半周隨著悲觀情緒釋放，盤面走勢再次處于拉鋸狀態。具體來看，本周螺紋、熱卷和焦炭合約跌幅靠前，分別下跌3.52%、3.97%和3.45%。其中焦炭現貨價格大幅下跌，并很快落實首輪提降。鐵礦和焦煤合約分別跌幅為2.61%和2.10%，同樣受期貨盤面接連走弱，現貨價格也承壓走低。臨近周末，多頭勢力再次反轉增強，黑色系商品期貨表現全線攀升。

三、綜合觀點

本周國內原料市場普遍下跌，其中，進口礦到港量處于高位，多數鋼企有意壓減采購，港庫礦石庫存重回1.2億噸上方；焦炭市場悲觀情緒蔓延，首輪提降得以快速落實，少數鋼企開啟二輪提降；廢鋼市場普遍下跌，尤其華東地區跌幅較為明顯。考慮，市場恐慌有所緩解，季節性需求有所好轉，預計，下周進口礦和國產礦有望止跌趨穩，焦炭和焦煤市場維持偏弱運行，鋼坯和廢鋼價格隨鋼價走勢窄幅震蕩。