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本期觀點：北方環保限產 鋼企補庫放緩

時間：2019-10-28—2019-11-1

● 市場回顧——進口礦價先抑后揚，焦炭市場整體見跌；

● 成本分析——礦石略漲焦炭下跌，鋼廠成本小幅降低；

● 庫存分析——多數鋼企少量補庫，原料成交相對放緩；

● 綜合觀點——北方限產需求偏緊，原料跌后多數趨穩。

一、本周國內原料市場回顧

本周國內原料市場行情多以盤整為主，其中，進口礦價格先抑后揚，鋼坯價格震蕩微漲，國產礦維持平穩，焦炭價格弱勢下跌，廢鋼價格以穩為主，具體分品種來看：

鋼坯方面：本周國內鋼坯行情窄幅震蕩略漲，截止本周五發稿，唐山地區普碳方坯含稅價報在3360元/噸，較上周五收市價上漲10元，較上月末價下跌40元。庫存方面來看，10月25日早8點，唐山象嶼正豐庫存量為4.3萬噸，較昨日減少0.1萬噸；海翼宏潤庫存量為8.63萬噸，較昨日減少0.02萬噸；物產震翔庫存量為1.72萬噸，較昨日增加0.09萬噸；三個主要庫存合計為14.65萬噸，較昨日減少0.03萬噸，較上周末庫存下降1.09萬噸。從市場情況來看，現河北唐山、武安等地環保依然嚴格，17日唐山發布進一步加嚴空氣質量強化管控措施，部分鋼廠高爐負荷壓減50%以上，普碳鋼坯整體供應偏緊，而正常生產的調坯軋材企業開工率較高，鋼坯庫存延續降庫勢頭，但降庫力度明顯放緩，截止今日發稿，唐山鋼坯已連續6周降庫，創下2012年鋼坯庫存數據跟蹤以來最低位。考慮鋼坯庫存處于近年低位，成品材市場弱勢整理，預計，下周普碳鋼坯市場行情窄幅震蕩為主。

鐵礦石方面：本周國產礦價格基本維持平穩，受唐山等地再發限產政策，大多鋼廠放緩采購，少數鋼廠適量補倉，成交價格延續平穩。本周進口礦市場價格先抑后揚，截止10月25日，普氏62%鐵礦石指數為87.05美元/噸，周環比上漲1.1美元/噸。港口方面，截止本周五，全國主要港口鐵礦石庫存約12837萬噸，較上周末庫存上漲112萬噸。據悉，上周澳洲礦發運量環比增加120萬噸，巴西礦發運量降低71萬噸，整體到港量環比增長；需求方面來看，現河北唐山、武安等地正執行嚴格限產政策，部分鋼企高爐生產負荷壓減50%以上，后期環保政策預期仍將趨嚴，多數鋼廠補庫意愿不高，多以按需采購為主，并維持低庫存策略；港口疏港量有所下滑，在供需不匹配情況下，港口庫存已連續三周增庫。然期貨盤面礦石合約低位反彈，一定程度上增強礦商信心，港口報價呈現先抑后揚。基于，北方環保限產需求減少，港口礦石庫存連續上升，多數鋼企庫存偏低，前期下跌情緒得到釋放等，預計，下周進口礦市場行情震蕩偏弱為主。

焦煤方面：本周國內焦煤市場行情弱勢下跌，受焦炭市場趨弱下跌及進口煤市場沖擊，主產地煤礦報價也隨之走低，其中內蒙烏海1/3焦煤下跌30元，呂梁、柳林地區個別煤礦為本月第三次降價，降幅為20元，降后低硫主焦（S0.8 G85）承兌含稅價1380元/噸，本月累計跌幅120元/噸。現焦煤市場需求趨弱，市場情緒相對低落，預計，下周國內焦煤市場行情穩中偏弱運行為主。現山西安澤地區低硫主焦出廠含稅價A9.5，S0.5，G85報1490元/噸；長治地區瘦主焦S0.5G7報1400元/噸；柳林主焦煤S0.7，G85報1380-1400元/噸，S1.3，G75報1150元/噸。內蒙烏海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17報1020元/噸；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23報1505元/噸。河南平頂山主焦煤主流品種車板價1600元/噸，1/3焦煤車板價1470元/噸。江蘇徐州1/3焦煤A<9到廠含稅報1200元/噸，主焦煤A<10，S<1.2到廠含稅報1450元/噸；山東泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出廠含稅報1420元/噸，均出廠含稅價。

焦炭方面：本周國內焦炭行情整體下跌，受上周山東、山西部分鋼企對采購價提降50元/噸，本周河北等地大型鋼廠再次提降50元/噸，疊加鋼企焦炭庫存偏高，以及貿易商信心不足，市場觀望情緒增多，使得本周基本落實50元/噸降幅。現北方鋼企環保限產，多數鋼企嚴控采購節奏，焦企價格出現下跌，進一步積壓焦企利潤，少數焦企主動減產。港口方面，本周港口焦炭庫存延續高位，貿易商對后期市場看法偏悲觀，現仍以積極出貨為主，但鑒于港口成交低迷，港口資源報價下跌20-30元/噸，現港口貿易資源準一級焦報價1780元/噸左右。綜合來看，成品材價格止跌趨穩，多數焦企利潤微薄，預計，下周焦炭市場價格為穩為主。現華東地區二級焦出廠含稅報價為 1750-1950元/噸；華北地區二級焦出廠含稅報價為1700-1800元/噸；山西地區二級焦出廠含稅報價為1600-1700元/噸；東北地區二級焦出廠含稅報價為1750-1900元/噸。

廢鋼方面：本周國內廢鋼價格跌后盤整，從市場來看，華東地區經歷前期大幅下跌，本周主要鋼企持穩觀望為主，貿易商心態得到緩和，逐步放慢送貨節奏，主要鋼企近日廢鋼到貨量出現下降，少數庫存較低的鋼企提漲20-30元/噸吸貨。北方地區受空氣污染部分鋼企限產，以及限制國五運輸車進廠，使得廢鋼需求量下降，廢鋼采購價下跌20-50元。其余東北、華中、西南等地均為穩中偏弱運行。整體來看，前期價格大跌釋放恐慌情緒，成品材價格止跌盤整，預計，下周國內廢鋼市場維持弱穩為主。現華東地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2200-2400元/噸；華中地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2300-2400元/噸；華北地區重廢（﹥6mm）不含稅報價為2250-2450元/噸；華南地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2300-2400元/噸；東北地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2150-2300元/噸。

二、黑色系商品期貨一周變化（主力合約）

截止本周五午后，黑色系商品期貨周環比全面上漲，其中鐵礦主力合約出現領漲，漲幅為1.95%，多頭勢力反轉強勁，盤面出現止跌并連續四日上漲。本周螺紋和熱卷主力合約分別上漲0.51%和1.39%，成品材市場止跌趨穩，現貨庫存連續降低，受季節性因素預期市場依然偏空，但盤面經歷前期下跌，盤面得到階段性修復見漲。本周焦煤和焦炭主力合約分別上漲1.37%和0.34%，受北方環保政策限產，下游鋼企采購明顯放緩，現貨市場出現小幅下跌，但盤面受其余黑色系上漲，以及階段性跌后適度反彈，盤面環比出現上漲，但整體來看空頭勢力依然強勁。 

三、綜合觀點

本周國內原料現貨價格多以盤整為主，其中進口礦港口庫存連續三周增庫，河北等地環保政策趨嚴，多數鋼企采購意愿不強，受礦石合約接連上漲，市場報價先抑后揚；焦炭市場庫存增加，多數鋼企相繼提降，焦企基本落實50元降幅；廢鋼市場多數區域跌后趨穩，北方環保限產趨嚴地區仍有下跌，市場觀望氛圍濃厚。考慮，河北唐山、武安等地正執行限產，季節性降溫后期需求放緩，多數鋼企對原料采購表現不積極，但前期跌價市場情緒有所恢復。預計，下周進口礦和國產礦行情震蕩偏弱，焦煤和焦炭行情止跌暫穩，廢鋼和鋼坯市場行情窄幅震蕩。