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本期觀點：環保限產趨嚴 原料需求偏弱

時間：2019-11-4—2019-11-8

● 市場回顧——進口礦價弱勢走跌，焦炭市場持穩觀望；

● 成本分析——礦石下跌焦炭弱穩，鋼廠成本小幅下行；

● 庫存分析——多數鋼企補庫謹慎，原料成交相對偏緩；

● 綜合觀點——大氣污染多地限產，原料需求預期趨弱。

一、本周國內原料市場回顧

本周國內原料市場行情盤整趨弱，其中，進口礦價格弱勢下跌，鋼坯價格窄幅震蕩，國產礦部分見跌，焦炭價格穩中趨弱，廢鋼價格以穩為主，具體分品種來看：

鋼坯方面：本周國內鋼坯行情窄幅震蕩見跌，截止本周五發稿，唐山地區普碳方坯含稅價報在3350元/噸，較上周五收市價下跌10元，較上月末價下跌50元。庫存方面來看，11月1日早8點，唐山象嶼正豐庫存量為3.9萬噸，海翼宏潤庫存量為8.23萬噸，物產震翔庫存量為1.8萬噸，三個主要庫存合計為13.93萬噸，較上周末庫存下降0.72萬噸。從市場來看，現唐山鋼坯庫存處于歷史低位，對市場價格存在支撐，但調坯軋材企業盈利微薄，對預期市場并不樂觀，市場成交表現一般，對鋼坯上漲形成抑制。10月30日河北、山東、江蘇、山西等多省市發布中度-重度大氣污染預警，唐山地區從10月31日開始，要求績效評價等級為B級的，燒結、球團設備停產，如預警時間停產超過120小時，之后時段停產50%（含）以上，以生產線計；績效評價為C級的，燒結、球團設備停產，如預警時間停產超過120小時，之后時段停產50%（含）以上，高爐停產50%（含）以上，以高爐計，短流程鋼鐵企業執行停產。屆時，下游鋼坯需求將進一步收縮，給鋼坯市場帶來一定承壓，預計，下周普碳鋼坯行情將震蕩趨弱走勢。

鐵礦石方面：本周國產礦部分主產區小幅松動，其余多地價格維持平穩。市場成交活躍度一般，部分貿易商出貨意愿較強，下游鋼企按需補庫，且維持相對低庫存。本周進口礦市場價格弱勢走跌，截止10月31日，普氏62%鐵礦石指數為84美元/噸，周環比下跌3.05美元/噸。港口方面，截止本周五，全國主要港口鐵礦石庫存約12649萬噸，較上周末庫存下降188萬噸。從發貨上看，上周澳洲和巴西發運總量環比下降122萬噸，為5個月以來發運新低，其中澳洲BHP港口泊位檢修，VALE因Guaiba港口上周暫未發貨等。從需求上看，現國內鋼企礦石采購相對謹慎，多數鋼企按需采購，并維持低庫存，有采購需求的多集中在PB粉、紐曼篩后塊等資源，而PB塊、金布巴粉、紐曼粉等資源詢盤較差。周中開始，受氣象條件影響，河北、山東、山西和江蘇等省市陸續發布中度-重度污染天氣預警，其中唐山地區10月31日起績效B和C級鋼企燒結、球團設備停產120小時候，然后C級再停產50%以上，高爐停產50%以上等，受此影響，多數鋼企更不急于補庫，普氏62%礦石指數也接連下跌，部分商家謹慎低價出貨，市場情緒有所趨弱。預計，下周進口礦市場行情延續走弱態勢。

焦煤方面：本周國內焦煤市場行情弱勢運行，下游焦企利潤空間較小，對焦煤采購多持謹慎態度，加之環保預警對于運輸稍有影響，近期主產地煤礦原煤及精煤庫存均出現不同程度增長，另外，進口煤價格優勢明顯，尤其對于國內低硫煤市場產生沖擊，考慮到下游焦炭整體承壓偏弱，預計，短期國內焦煤市場延續弱穩運行為主。現山西安澤地區低硫主焦出廠含稅價A9.5，S0.5，G85報1490元/噸；長治地區瘦主焦S0.5G7報1400元/噸；山西柳林主焦煤S0.7，G85報1380-1400元/噸，S1.3，G75報1150元/噸。華北地區：內蒙烏海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17報1020元/噸；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23報1505元/噸。河南平頂山主焦煤主流品種車板價1600元/噸，1/3焦煤車板價1470元/噸。江蘇徐州1/3焦煤A<9到廠含稅報1200元/噸，主焦煤A<10，S<1.2到廠含稅報1450元/噸；山東泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出廠含稅報1420元/噸，均出廠含稅價。

焦炭方面：本周國內焦炭行情持穩觀望為主，上周國內焦炭主要市場下降50元后，在北方空氣污染加重，鋼企限產形勢再次趨嚴，其中山西部分主要鋼企再次提降50元/噸。當前焦炭整體供應相對充足，區域短暫性限產暫未對供應端造成明顯影響，焦企仍以積極出貨為主，焦企廠內庫存多為增加態勢，個別焦企暗降出貨。不過，下游鋼企受到利潤壓縮，大氣污染間歇性限產以及焦炭庫存偏高等，多數鋼企仍控制廠內焦炭庫存，適度減量維持低庫存。港口方面，本周山東兩港庫存405萬噸，較上周上升4.7萬噸左右，貿易商采購積極性不高，報價繼續小幅走弱，現準一級焦報1750元/噸左右。綜合來看，當前國內焦炭市場整體供應偏寬松，外加港口庫存高位難降，當前焦企依舊承壓運行，預計，下周國內焦炭價格延續偏弱走勢。現華東地區二級焦出廠含稅報價為 1750-1950元/噸；華北地區二級焦出廠含稅報價為1700-1800元/噸；山西地區二級焦出廠含稅報價為1600-1700元/噸；東北地區二級焦出廠含稅報價為1750-1900元/噸。

廢鋼方面：本周國內廢鋼價格以穩為主，個別地區小幅上漲。受廢鋼到貨量不高，本周山東、福建等地區部分主要鋼企收購價隨鋼價反彈而上調30-50元/噸，前期跌幅明顯的中小鋼企亦有20-30元/噸提漲。華北地區廢鋼價格經過前期大幅下調后，市場恐慌情緒逐步減緩，近日受成品材價格上漲因素，部分鋼企廢鋼收購價開始上調20-50元/噸，但受制于鋼價處于低位，頻繁環保限產及運輸等影響，廢鋼價格上漲難以持續；整體來看，本周國內廢鋼市場隨鋼價反彈而止跌趨穩，部分收購價出現反彈，考慮，國內廢鋼供應資源依舊偏緊，預計，下周國內廢鋼市場行情穩中偏強為主。現華東地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2200-2450元/噸；華中地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2300-2400元/噸；華北地區重廢（﹥6mm）不含稅報價為2300-2450元/噸；華南地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2300-2400元/噸；東北地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2150-2300元/噸。

二、黑色系商品期貨一周變化（主力合約）

截止本周五午后，黑色系商品期貨周環比多數飄綠，其中僅有螺紋主力合約一枝獨秀，較上周上漲0.84%，本周螺紋鋼社會庫存持續下降，多地商家現貨資源規格不全，除東北和西北等少數地區外，全國多地下游施工處于趕進度，市場成交維持較好，疊加鋼廠價格政策堅挺或小幅推漲，讓多頭勢力信心增強。本周熱卷主力合約環比雖未上漲，但跌幅表現最小，主要是制造業整體預期較差，市場成交表現不佳，沙鋼等板材鋼廠價格政策大幅下調，使得盤面空頭勢力依然強勁。本周鐵礦、焦炭和焦煤主力合約分別下跌1.26%、2.62%和1.51%，主要受到大氣污染加重，河北、山西、山東和江蘇等多地環保預警，鋼企環保限產加碼，對原料需求預期偏空，空頭打壓力度相對強勁。

三、綜合觀點

本周國內原料市場多為盤整趨弱，其中進口礦受澳巴發運量下降，礦石資源抵港明顯下降，但后期季節性需求趨弱，多省市發布重污染預警，北方鋼企啟動燒結、高爐限產，多數鋼企補庫謹慎，市場報價弱勢見跌；焦炭現貨經歷上周下跌50元后，焦企利潤更加微薄，然鋼企需求力度偏弱，山西部分鋼企再度提降，以及焦企廠內和港口庫存偏高，市場行情穩中趨弱。廢鋼市場供應相對偏緊，成品材止跌反彈有助增強信心。 考慮，季節性大氣污染擴散不理想，河北及多地執行環保限產，下游鋼企采購需求更為謹慎。預計，下周進口礦價格震蕩下跌，國產礦、焦煤和焦炭穩中趨弱，廢鋼價格穩中趨強，鋼坯價格窄幅震蕩調整。