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本周（12月9日—12月13日），西本鋼材指數周五收在4140元/噸，周環比下跌80元/噸。西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，截止12月13日，全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為4136/噸，周環比下跌44元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4222元/噸，周環比下跌54元/噸。

本期，全國主要市場建筑鋼材有穩有落，其中東北、西北和西南波動不大，華北、華中、華東和華南地區整體下跌，從各地價格來看，前期高價區域回落幅度較大。具體來看，周一先抑后揚，周二部分回漲，周三有穩有升，周四多數下探，周五下跌為主。在這個過程中，北方需求慘淡，南方各地需求表現不一，西南、華中、華東和華南保持一定強度：周一不熱，周二下降，周三偏少，周四疲弱，周五小增。本期西本鋼材指數下跌，成本指數再漲，表明鋼廠利潤空間不斷被壓縮，而螺紋鋼期貨震蕩走高，對現貨市場并未帶來明顯提振。

期貨方面，本期黑色系期貨繼續上漲：鐵礦石延續強勢，焦炭穩步走高，熱卷和螺紋鋼震蕩向上。其中，熱卷2001合約周五夜盤收在3728元，較上周五夜盤上漲62元/噸（周五主力合約移倉）；螺紋鋼合約RB2005周五夜盤收在3533元/噸，較上周五夜盤上漲61元/噸。從全周走勢情況看，是原料帶動成材上漲：鐵礦石期現同漲，焦炭推高頑強，螺紋和熱卷區間整理。

回首本期，消息面又有暖意，期貨市場高位震蕩，原料價格穩中上行，螺紋現貨震蕩走低。當前行業面出現什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現貨交易平臺所監控到的相關庫存數據，再具體分析。

二、上海市場分析

據西本新干線綜合庫存監測數據顯示：截至12月12日，滬市螺紋鋼庫存總量為15.39萬噸，較上周增加0.98萬噸，增幅為6.8%，這也是上海社會庫存環比連續第三周增加；目前庫存量較上年同期（23.75萬噸）減少8.36萬噸，降幅為35.20%。本周，上海地區價格震蕩走低，各大碼頭正常到貨，資源分流有限，所以區域螺紋鋼庫存量環比繼續回升。

本期，西本新干線監測的滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環比上周減少5.95%，也是連續第三周環比下降。本期終端采購量減少，主要原因是部分工程回款滯后，加之價格尚未止跌，終端沒有主動備貨。從歷史數據看，本期日均終端采購量處于偏低水平，預計后期很難擺脫頹勢。

本期西本鋼材指數走勢具體為：周一，指數補跌，市場先抑后揚；周二，指數回漲，市場再漲；周三，指數小漲，市場先漲后跌；周四，指數下跌，市場更低；周五，指數再跌，市場亂跌。當下上海市場現狀是：社會庫存持續回升，缺貨現象不復存在；終端需求不及預期，中小鋼廠跟跌出貨；原料價格走勢偏強，期貨市場上下兩難。目前供強需弱格局依舊，價格趨勢很難發生逆轉，預計下周西本鋼材指數震蕩走弱。

二、庫存總結分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為751.71萬噸，較上周減少12.25萬噸，減幅為1.6%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量繼上周小幅增加后，再次下降，主要原因是貿易商消極備庫，部分資源在廠庫累積，一些資源在途尚未進庫。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為292.32萬噸，環比前期增加0.92萬噸，增幅為0.32%；線盤總庫存量為92.24萬噸，環比前期增加0.15萬噸，增幅為0.16%；熱軋卷板庫存量為165.74萬噸，環比前期減少11.65萬噸，減幅為6.57%；冷軋卷板庫存量為103.56萬噸，環比前期增加0.27萬噸，增幅為0.26%；中厚板庫存量為97.85萬，環比前期減少1.94萬噸，減幅為1.94%。從分項數據看，庫存減量主要來自熱軋卷板。

據西本新干線歷史數據，當前庫存總量較上年同期（2018年12月14日的807.06萬噸）減少55.35萬噸，減幅為6.85%，同比降幅逐步收窄。分品種看，本期熱軋板卷和中厚板庫存繼續減少，螺紋鋼、線材、冷軋板卷庫存增加。

本期，全國主要市場樣本倉庫中，不同區域庫存有增有減，其中，華北、西北和華南地區增加；東北、華中、華東和西南地區下降，總體降幅偏小。單從庫存變化情況看，華南、華北地區價格下跌壓力更大，東北、西北和西南市場相對抗跌。

本期，華東區域價格有穩有落。截至周五，山東、江西、福州市場震蕩盤整，其它市場全部下跌，除福建地區高高在上外，華東區域價差比較接近，螺紋鋼3800-3900元/噸是主流。以各地西本優質品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區間在3800-4120元/噸，環比下跌30元/噸。

本期，影響市場走勢的行業資訊主要有（以時間先后排序）：

發改委年內批復基建項目規模超1.3萬億元

據不完全統計，今年以來，發改委批復的基建項目已超過50個，總投資額超1.3萬億元，從項目類型來看，多集中在城市軌道、機場擴建、煤礦等領域。

國家統計局：11月份工業生產者出廠價格同比下降1.4%

2019年11月份，全國工業生產者出廠價格同比下降1.4%，環比下降0.1%；工業生產者購進價格同比下降2.2%，環比下降0.1%。1—11月平均，工業生產者出廠價格比去年同期下降0.3%，工業生產者購進價格下降0.7%。

中汽協：中國11月乘用車銷量同比下降5.4%

中汽協：中國11月新能源汽車銷量同比下降43.7%，中國11月乘用車銷量205.7萬輛，同比下降5.4%。據中國汽車工業協會統計分析，2019年11月，汽車產銷表現總體好于上月，其中產量增速明顯高于銷量，商用車表現好于乘用車。1-11月，汽車產銷同比依然下降，但產銷降幅比1-10月繼續呈小幅收窄。

11月下旬重點鋼企粗鋼日均產量196.47萬噸

據中國鋼鐵工業協會統計數據顯示，2019年11月下旬重點鋼企粗鋼日均產量196.47萬噸，旬環比減少3.15萬噸，下降1.58%。截至2019年11月下旬末，重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1181噸，旬環比減少29.4萬噸，下降2.43%。

萬億專項債部分已下達市縣 為明年基建補彈藥

財政部11月底將2020年1萬億元地方政府專項債額度下達至省級政府后，目前不少省份已經將這一額度分配至市縣一級政府的具體項目，為明年1月地方政府發債做好準備。

機構：2020年中國鋼材需求量約8.74億噸 汽車行業需求量下降

冶金工業規劃研究院12日發布2020年中國鋼鐵需求預測，根據各用鋼下游行業運行分析，預計2020年中國鋼材需求量約8.74億噸，同比小幅下降。其中，建筑行業鋼材消費量4.75億噸，同比下降0.6%；機械行業鋼材需求量基本維持現有規模，全年預計1.42億噸；汽車行業鋼材需求量約4820萬噸，同比下降3.6%；能源行業需求量為3450萬噸，同比增長1.5%。

中央經濟工作會議：明年要抓好六項重點工作

中央經濟工作會議12月10日至12日在北京舉行。會議指出，明年要抓好六項重點工作：一是堅定不移貫徹新發展理念。二是堅決打好三大攻堅戰。三是確保民生特別是困難群眾基本生活得到有效保障和改善。四是繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。五是著力推動高質量發展。六是深化經濟體制改革。

交通部：12月16日全國將全面啟動實施高速公路入口稱重檢測

從交通運輸部召開的“取消高速公路省界收費站”專題新聞發布會上獲悉，29個聯網收費省份的24588套ETC門架系統建設和48211條ETC車道建設改造已于10月底前全部完工。高速公路入口稱重檢測系統建設改造完工率達到100%；山西、天津、江蘇、江西、山東、四川、陜西、甘肅等8個省份已經全面實施入口稱重檢測。12月16日，全國將全面啟動實施高速公路入口稱重檢測。

年末地方集中穩投資：數千億項目開工 制造業成發力點

距離2019年結束只有半個月了，各地都在火力沖刺穩投資。據上證報記者粗略梳理，最近兩周內，四川、山東、廣東、浙江、安徽、陜西、江蘇等地陸續開工一批重大項目，總投資規模在數千億元。

山西發布2019重污染天氣第12號調度令

近日，山西省發布2019重污染天氣第12號調度令，有十市自12月12日10時之前啟動橙色預警。

安陽市啟動重污染天氣紅色預警

經安陽市環境污染防治攻堅戰指揮部辦公室研究決定，從12月12日12時起，在全市范圍內將重污染天氣橙色預警（II級響應）升級為紅色預警（I級響應），實施特別管控措施。鋼鐵企業：(1)安陽鋼鐵集團有限責任公司：2臺燒結機停產，1臺高爐停產，1臺高爐燜爐120小時，嚴禁污染設施不正常運行，氨水用量不得超過設計要求；(2)除安鋼集團外的其他鋼鐵企業：全部燒結機停產，在用高爐燜爐120小時。

12月13日，河北11市將啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應

河北省大氣污染防治工作領導小組辦公室發布通知，要求區域一（石家莊、保定、衡水、邢臺、邯鄲、定州、辛集、雄安新區）、區域二（秦皇島、唐山、廊坊、滄州）于12月13日12時起發布橙色預警，啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應。

中美第一階段經貿協議文本達成一致

經過中美兩國經貿團隊的共同努力，雙方在平等和相互尊重原則的基礎上，已就中美第一階段經貿協議文本達成一致。協議文本包括序言、知識產權、技術轉讓、食品和農產品、金融服務、匯率和透明度、擴大貿易、雙邊評估和爭端解決、最終條款九個章節。同時，雙方達成一致，美方將履行分階段取消對華產品加征關稅的相關承諾，實現加征關稅由升到降的轉變。

綜合來看，本周宏觀面消息偏暖，主要表現在：1、中央經濟工作會議召開，“六穩”基礎進一步加強；2、中美經貿談判獲得進展，外部環境得到改善；3、發改委加快批復基建項目，市政工程仍是主導；4、PPI同比下降，但環比降幅收窄；5、乘用車銷量同步下滑，降幅逐月放緩；6、萬億專項債部分下達市縣，1月資金得到保障；7、年末地方穩投資，項目呈現集中開工；8、華北出現污染過程，多地啟動污染應急預警。

對于行業面來說，重點鋼企產量變化不大，廠區庫存容易累積，而環保加碼是“雙刃劍”：既能影響產量，也能制約需求。近期焦炭、鐵礦等原料價格趨強，意味著利潤驅動下廠家生產積極性不會主動減弱，某些鋼廠出廠價格下調則是為了保住市場份額。如果沒有大面積的強制停產，后期供應端總體不會收縮（個別地區或有短暫影響）。

當前的現貨市場，有利條件是：價格回調釋放了一定風險，特別是華北某些市場出現了“趕底”跡象，而社會庫存累積速度低于預期，部分地區需求保持一定韌性；不利條件是：需求季節性回落無法避免，不同區域價格差距較大，資源合理流動成為常態。回首本周，價格呈現區域性走弱，華南、華東等地“高位下行”的態勢已經確立，而鋼廠“去庫存”又加劇了中間商的觀望。昨日已是黃花，來日還將方長，接下來，如果剛性需求進一步下滑，如果出廠價格沒有降至貿易商的“囤貨心理位”，后期行情走勢仍不樂觀，但過程將呈現反復，不同區域也會有所分化。

對于上海市場而言，當前社會庫存仍在上升，貿易商無意主動“囤貨”，而外地資源陸續補充，周邊中小鋼廠跟跌促銷；隨著需求強度逐漸下降，市場價格仍有進一步調整的動力。筆者以為，本周鋼價“間歇式”下跌，下周很難出現趨勢性的反彈，價格盤整向下或是主基調。期間關注兩個重要指標的變化：區域市場價格的差異，螺紋鋼期貨短期的走勢。[文]西本新干線特邀評論員希瑪拉亞峰