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本期觀點：礦跌焦漲現分歧 節前補庫存剛需

時間：2019-12-30—2020-1-3

● 市場回顧——進口礦價弱勢見跌，焦炭提漲基本落實；

● 成本分析——礦石下跌焦炭上漲，鋼廠成本略有增加；

● 庫存分析——終端鋼材成交疲軟，原料采購需求一般；

● 綜合觀點——礦跌焦漲成本企穩，節前補庫存有剛需。

一、本周國內原料市場回顧

本周國內原料主要品種行情漲跌分歧，其中，進口礦價格弱勢下跌，鋼坯價格小幅見跌，國產礦以穩為主，焦炭第三輪上漲，廢鋼價格穩中略調，具體分品種來看：

鋼坯方面：本周國內鋼坯市場行情小幅下跌，截止本周五發稿，唐山地區普碳方坯含稅價報在3320元/噸，較上周五下跌20元/噸，較上月末下跌120元/噸。庫存方面來看，12月27日早8點，唐山象嶼正豐庫存量為4.7萬噸，海翼宏潤庫存量為10.06萬噸，物產震翔庫存量為1.96萬噸，三個主要庫存合計為16.72萬噸，較昨日庫存增加0.51萬噸，較上周末庫存增加0.74萬噸。從市場來看，周初，唐山周邊軋鋼企業對鋼坯需求疲軟，鋼坯庫存延續小幅累庫，市場行情弱勢見跌；周二，黑色系商品期貨集體下行，唐山地區重污染天氣應急響應，市場總體成交不佳，市場再次下跌20元至3300元，并以此作為明早結算價格，顯示廠商有挺價的意愿。周三，廠商對鋼坯售價小幅回漲，唐山20家調坯型材廠適當補庫。周四，黑色系商品期貨多數走強，但鋼坯市場成交放緩，市場售價尾盤略跌。周五，黑色系期貨延續上漲，信心提振報價小幅上漲。考慮，終端需求一般，廠商挺價意愿堅挺，預計，下周國內鋼坯行情窄幅震蕩盤整為主。

鐵礦石方面：本周國內鐵精粉價格以穩為主，少數地區略有下跌。受國內成品材價格下跌，鋼廠盈利收窄等因素，多數鋼企補庫需求一般。本周進口礦市場價格弱勢下跌，截止12月26日，普氏62%鐵礦石指數為89.7美元/噸，周環比下跌3.5美元/噸。港口庫存來看，截止本周五，全國主要港口鐵礦石庫存約12694萬噸，較上周末庫存增加3萬噸。因上周澳洲力拓和BHP礦山部分檢修，發運量出現下降，本周抵港量環比下降65萬左右。需求來看，本周初，河北、山東等地重污染天氣再襲，部分鋼企執行環保限產，疊加全國建材價格繼續下跌，鋼企鐵水產量小幅回落，廠內礦石庫存可用天數增加，使得多數鋼企補庫動力下降，日均港口疏港量環比減少，港口庫存出現小幅增加。總體來看，距離農歷春節僅有4周左右，多數鋼企尚有補庫計劃，目前外礦價格震蕩走弱，元旦放假一天對補庫影響不大，多數鋼企暫未執行春節前補庫計劃，市場觀望氛圍濃厚，少數鋼企適量增加庫存。考慮，春節臨近后期補庫增加，成品材市場表現疲軟，預計，下周進口礦市場行震蕩偏弱為主。

焦煤方面：本周國內焦煤行情延續偏強運行，受焦企落實漲價后生產積極，部分焦企已有冬儲計劃，加之臨近年底煤礦生產減量等影響，資源偏緊的低硫焦煤依舊偏強，山西呂梁、臨汾地區優質低硫焦繼續提漲20-40元/噸；其他配焦煤運行平穩，供需相對寬松。考慮下游焦企樂觀看漲及年前備庫積極，優質煤種年前供應偏緊，預計，下周國內焦煤市場維持穩中偏強運行。現山西安澤地區低硫主焦出廠含稅價A9.5，S0.5，G85報1450元/噸；長治地區瘦主焦S0.5G7報1370元/噸；柳林主焦煤S0.7，G85報1420元/噸，S1.3，G75報1160元/噸。內蒙烏海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17報1000元/噸；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23報1485元/噸。河南平頂山主焦煤主流品種車板價1600元/噸，1/3焦煤車板價1470元/噸。徐州1/3焦煤A<9到廠含稅報1200元/噸，主焦煤A<10，S<1.2到廠含稅報1450元/噸；山東泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出廠含稅報1420元/噸，均出廠含稅價。

焦炭方面：本周國內焦炭行情落實第三輪提漲，漲幅50元/噸。本周雖個別鋼企對焦炭有提降行為，但難擋焦炭上漲趨勢，提漲范圍逐步擴大，臨近周末，市場基本落實第三輪漲價。受氣候影響主產區部分地區限產力度加大，焦企開工率72%左右，小幅下降0.5%。當前焦企發運積極，廠內庫存低位，繼續呈下降趨勢，對提漲維持樂觀態度；疊加年前部分鋼企有增庫需求，對焦企提漲抵抗相對弱化。港口方面，本周山東兩港焦炭庫存合計335萬噸左右，較上周同期下降14萬噸。焦炭價格進一步走強，帶動港口報價繼續探漲20-30元/噸，目前準一級冶金焦成交價格1880元/噸左右。整體來看，國內鋼焦雙方博弈加劇，焦企話語權相對較強，考慮到年前原料價格支撐及鋼廠備庫需求增加，預計，下周國內焦炭行情漲后平穩為主。現華東地區二級焦出廠含稅報價為 1800-1950元/噸；華北地區二級焦出廠含稅報價為1800-1900元/噸；山西地區二級焦出廠含稅報價為1700-1750元/噸；東北地區二級焦出廠含稅報價為1800-1900元/噸。

廢鋼方面：本周國內廢鋼市場行情以穩為主，少數地區漲跌互現。具體來看，華東地區一方面鋼價繼續下跌，鋼企利潤進一步收窄，鋼材成本壓力增加；另一方面廢鋼產出下降，供應相對偏緊，主要鋼企對廢鋼收購價整體持穩為主，山東地區部分鋼企提漲30元/噸左右吸貨，廢鋼整體到貨情況一般。另外，部分電爐為主的中小鋼企盈利出現小幅虧損，對對廢鋼收購價下調20-60元/噸。華北地區廢鋼價格偏強運行為主，廢鋼供應相對緊張，貿易商心態偏樂觀，低價并不情愿出貨，廢鋼價格依舊堅挺，部分鋼企拉漲吸貨。其他華南、西南、華中等地均受鋼價下跌而廢鋼價格有所趨弱。整體來看，季節性廢鋼產出下降，鋼企盈利下降成本增壓，預計，下周國內廢鋼市場維持高位盤整態勢。現華東地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2200-2400元/噸；華中地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2250-2350元/噸；華北地區重廢（﹥6mm）不含稅報價為2300-2500元/噸；華南地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2300-2400元/噸；東北地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2200-2350元/噸。

二、綜合觀點

本周國內原料市場行情漲跌分歧，其中進口礦抵港環比下降，北方部分鋼企執行環保限產，日均港口疏港量下降，礦石報價弱勢見跌；焦炭基本落實第三輪提漲，多數焦企廠內庫存偏低，部分鋼企年前有補庫剛需，鋼焦博弈加劇中焦企略占上風；廢鋼市場受季節性產出下降，部分區域供應依然偏緊，但長流程鋼企利潤繼續收窄，電爐鋼成本已現虧損，多數區域報價以穩為主。考慮，農歷新年僅現4周左右，成品材市場需求逐步疲軟，多數鋼企春節前原料補庫存有剛需，預計，下周進口礦和國產礦震蕩偏弱，焦煤和焦炭市場漲后企穩，廢鋼市場以穩為主，鋼坯市場窄幅震蕩盤整為主。