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本期觀點:需求漸行漸弱 鋼價區間震蕩

時間：2020-6-15—2020-6-19

預警色標：藍色

●市場回顧：多地持續降雨，鋼價局部下跌；

●成本分析：原料漲勢放緩，成本居高不下；

●供需分析：庫存降幅收窄，供需矛盾積累；

●宏觀分析：政策托底鋼市，價格回調受阻。

●綜合觀點：本周國內建筑鋼價格走勢出現分化：南方地區受梅雨天氣以及洪澇災害影響，終端需求明顯放緩，市場價格小幅回落；北方地區需求釋放滯后，成交維持一定強度，市場價格平穩為主。在價格“北強南弱”的同時，本周建材社會庫存降幅明顯收窄，而重點鋼企粗鋼日均產量再度攀升，隨著“去庫存”力度的減弱，后期供需錯配會進一步顯現，一旦庫存拐點出現，就會對市場心態造成負面影響。值得一提的是，原料價格經過持續拉高后，繼續上行的動力不足，在鋼廠轉嫁成本受阻后，部分原料價格有高位回落的風險，或將為現貨市場調整拓展空間。總體來看，因疫情延誤的需求放量告一段落，而南方地區受季節性因素影響，近期剛需呈現轉弱跡象；疊加供給壓力增加，下周國內建材價格還有震蕩回落的可能；但迫于主導鋼廠的強勢，以及流動性釋放下商品的屬性，市場并不具備單邊下行的條件。因此我們對下周市場走勢作出中性評價——藍色預警：需求漸行漸弱，鋼價區間震蕩。具體來說，西本鋼材指數下周將在3820-3920元區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格震蕩小跌，截至6月12日，西本指數報在3870，較上周末下跌30；而滬上優質盤螺代表規格報價3800噸，較上周末下調10元/噸。

市場反饋，本周申城正式入梅，在持續陰雨天氣影響下，市場需求明顯轉弱，現貨價格出現一定幅度的回調。具體來看，受國外礦山關閉以及國內唐山管控趨嚴等利好消息提振，周初開市，申城建材小幅探漲。然而價格上調后，終端接受程度不高，成交表現平平，午后隨著期螺震蕩下挫，現貨漲勢逐步收窄。周中起，申城迎來持續陰雨，本地需求表現清淡，商家為刺激出貨，報價屢屢暗降，累計跌幅在30-40元/噸。臨近周末，市場跌勢有所放緩。據了解，本周全國建材庫存降幅繼續收窄，而建材產量則小幅攀升，供需矛盾進一步放大，或對后期鋼材價格有一定拖累。據悉，下周陰雨天氣仍降持續，短期需求難以迅速恢復，料申城建材價格或將震蕩偏弱運行。

3、全國市場方面

根據西本新干線監控的數據顯示，本周全國建材走勢南北分化，其中北方地區以穩為主，南方地區則有明顯下調，具體來看各地表現：

北京市場：本周北京市場現貨價格盤整運行。現河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3810-3830元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3820元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3720-3730元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價3780-3800元/噸。

周初受唐山高爐限產消息影響，本地商家信心偏強，外加市場主導資源偏緊，部分規格短缺，現貨價格小幅走高10-20元/噸。隨后，受外圍市場整體趨弱影響，部分商家恐高情緒有所抬升，現貨價格部分回調10-20元/噸。考慮到本地市場主流資源偏緊，終端需求較為平穩，但商家出貨意愿加大，預計下周北京市場維持高位震蕩運行。

杭州市場：本周杭州建材市場價格盤整，目前沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3680元/噸，永鋼、中天、申特等同規格資源3640-3660元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺和線材價格3840元/噸左右；合格品螺紋售價在3550-3600元/噸，線材和盤螺3750元/噸左右。

周初，杭州及周邊地區連續陰雨，終端采購需求放緩，市場庫存小幅增加，報價略有松動；周四，沙鋼公布6月中旬價格，對螺紋和線盤均上調50元，并對上期補差30元，受主導鋼廠價格上調影響，商家不再低價銷售，市場呈現觀望；周五，在期貨市場引領下，市場價格回漲。目前，杭州市場螺紋鋼庫存量在93萬噸，周環比增加3萬噸。預計，下周杭州市場價格還會有波動。

廣州市場：本周廣州市場建材價格回落，現螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規格資源主流報價在3890元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格資源報價在3850-3890元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4010-4070元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規格高線售價3920-4000元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價3970-4010元/噸。

據市場反饋，本周，受期貨市場走弱，以及外圍市場降價，加上降雨影響施工等因素影響，本地商家心態低迷，廣州市場報價整體下調，幅度在80-90元/噸左右。庫存方面，本周廣州社會庫存降幅明顯收窄，截至6月10日，樣本倉庫建材存量為152.88萬噸，較上周（153.02噸）減少0.14萬噸，較上年同期（115.38萬噸）增加37.5萬噸。其中，螺紋鋼庫存108.03萬噸，較上周（109.74萬噸）減少1.71萬噸，線材和盤螺庫存44.85萬噸，較上周（43.28萬噸）增加1.57萬噸。綜合來看，目前下游施工進度放緩，供應量還在提升，貿易商出貨意愿增強，預計下周廣州市場價格易跌難漲。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內鋼廠出廠價漲跌互現：華東地區主導鋼廠中旬價格繼續上調，而部分中小鋼廠出廠價下調；華北、西南等地因廠區庫存回升，出廠價格高位回落。

2、原材料

本周國內原料價格高位盤整，其中鐵精粉價格仍有上調，而鋼坯、焦炭、廢鋼則以高位盤整為主。分品種來看：

鋼坯市場：本周唐山地區部分調坯軋材企業處于停產狀態，鋼坯需求出現萎縮，市場交投活躍度下降，主要倉儲小幅累庫。然而受原材料價格高企、庫存整體偏低等因素影響，鋼坯生產企業挺價意識較強。另外，近期北方高溫南方多雨，需求偏弱間接影響鋼坯市場信心。預計下周國內鋼坯以震蕩偏弱運行。

焦炭市場：本周國內焦炭市場維持偏強運行，第四輪提漲50元/噸基本得到落實，累計漲幅200-250元/噸。隨著焦企利潤提升，多數焦企維持滿負荷運作，訂單情況較好。另外山東地區焦企‘以煤定產’落實，本地區焦炭供應越發緊張，本周省內各地焦企再次提漲50元/噸，個別鋼廠已經接受。總體來看，國內焦炭市場供需雙旺，受多地焦企限產及去產能影響，焦炭市場供應持續偏緊，考慮到當前鋼廠需求對焦價仍有支撐，預計下周國內焦炭市場有望開啟第五輪上漲。

廢鋼市場：本周南方地區受雨水侵擾，成材市場需求放緩，廢鋼市場信心受挫，沒能延續上周漲勢，部分地區高位趨弱回調。整體來看，成材需求放緩，廢鋼價格高位承壓，但考慮到當前廢鋼資源仍偏緊，且近期鐵水成本大幅提升，均對廢鋼價格形成支撐，預計下周國內廢鋼市場以窄幅調整運行。

鐵礦石市場：本周國產鐵精粉價格延續上漲，受外礦價格不斷走強，高爐利用率擴大刺激，礦山推漲情緒高漲。從需求來看，本周高爐開工率攀升至91.67%，周環比上漲0.65%，同比去年增加1.17%，鐵水產量持續增加。現港口混合粉居高不下，金布巴粉略有上漲，PB粉成交高度活躍，日均疏港量313.25萬噸，環比增加11.74萬噸。綜合來看，當前礦價位居高位，預計下周鐵礦石市場難以繼續推高。

海運市場：6月11日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報839點，較上周同期上漲207點，漲幅32.8%。6月5日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收1025.3點，較5月29日下調2.9%。6月11日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收622.5點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為23.5元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為31元/噸。6月9日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收668.09點。預計下周BDI指數將延續震蕩回升走勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺跟蹤的數據顯示，本周北方地區成交總體尚可，與上周差別不大；而南方部分地區出現洪澇災害，終端需求明顯下滑。以華東地區為例，日均成交量較上周有所下降，申城螺紋鋼社會庫存出現拐點。總體來看，本周需求端表現較之前明顯回落，一方面是受季節性因素影響，另一方面則是因為工程資金回籠滯后。據了解，下周申城還將延續陰雨交替天氣，因此短期需求或難以放大。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存34.08萬噸，環比上周上升0.03萬噸；從全國庫存統計來看，主要城市螺紋鋼庫存環比下降15.22萬噸，線材庫存環比上周下降6.82萬噸。本周全國建材社會庫存降幅明顯收窄，而建材產量則繼續上升，供需矛盾進一步突出，后期去庫存難度較大。進入六月后，終端需求小幅趨弱，南方地區受持續降雨影響，需求退化明顯；然而鋼企生產積極性依然高漲，市場供給壓力不降反增。隨著供增需減的情況逐步凸顯，預計庫存拐點即將出現，或對國內建材價格走勢形成壓制。

四、宏觀方面

1、下半年中國經濟將逐季復蘇

展望中國經濟，下半年逐季度復蘇，全年增速或在3%左右。當前經濟動能整體在小幅改善中，新經濟韌性較強，但動能可持續性相對較弱，需要警惕二季度外需拖累，新經濟動能與出口走勢關聯度較大。

2、房企加大推盤力度 樓市成交逐漸復蘇

隨著疫情防控基本平穩，房地產行業復工復產扎實推進，企業為了進一步彌補前期疫情對銷售的負面影響，加大了推盤力度，力求資金盡快回籠。在市場預期穩步恢復的背景下，樓市成交也逐漸復蘇。

3、5月金融數據延續暖意

5月金融數據延續了4月的“暖意”。6月10日，央行披露的金融統計數據報告顯示，5月M2增速仍保持高位、M1增速實現回升，社融數據、信貸規模持續擴張。在分析人士看來，多項數據表明，國內貨幣政策逆周期調節明顯發力，國內實體經濟融資需求得到改善，預示我國經濟延續復蘇態勢。下一階段，為避免低利率環境下過度流動性導致資金空轉套利及宏觀杠桿率過快上升等風險，央行短期再度下“猛藥”的可能性偏低，不過定向市場操作依舊可期。

五、綜合觀點

本周國內建筑鋼價格走勢出現分化：南方地區受梅雨天氣以及洪澇災害影響，終端需求明顯放緩，市場價格小幅回落；北方地區需求釋放滯后，成交維持一定強度，市場價格平穩為主。在價格“北強南弱”的同時，本周建材社會庫存降幅明顯收窄，而重點鋼企粗鋼日均產量再度攀升，隨著“去庫存”力度的減弱，后期供需錯配會進一步顯現，一旦庫存拐點出現，就會對市場心態造成負面影響。值得一提的是，原料價格經過持續拉高后，繼續上行的動力不足，在鋼廠轉嫁成本受阻后，部分原料價格有高位回落的風險，或將為現貨市場調整拓展空間。總體來看，因疫情延誤的需求放量告一段落，而南方地區受季節性因素影響，近期剛需呈現轉弱跡象；疊加供給壓力增加，下周國內建材價格還有震蕩回落的可能；但迫于主導鋼廠的強勢，以及流動性釋放下商品的屬性，市場并不具備單邊下行的條件。因此我們對下周市場走勢作出中性評價——藍色預警：需求漸行漸弱，鋼價區間震蕩。具體來說，西本鋼材指數下周將在3820-3920元區間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/6/12