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本期觀點： 礦焦延續下跌 成本明顯下移

時間：2021-3-29—2021-4-2

● 市場回顧——進口礦價弱勢下跌，焦炭七輪提降落地；

● 成本分析——礦焦價格雙雙下跌，鋼價成本明顯下移；

● 庫存分析——焦炭供應維持寬松，礦石港口繼續升庫；

● 綜合觀點——唐山減產為常態化，原料走勢多數下跌。

一、本周國內原料市場回顧

本周國內原料主要品種多數下跌，其中，進口礦延續下跌，鋼坯行情大幅暴漲，國產礦明顯下跌，焦炭行情七輪下跌，廢鋼行情弱勢下跌，具體分品種來看：

鋼坯方面：本周國內鋼坯行情大幅暴漲，截止發稿，唐山地區普碳方坯含稅價報在4710元/噸，較上周末上漲220元/噸，較上月末上漲440元/噸。庫存方面，3月26日早8點，唐山象嶼正豐庫鋼坯庫存20.72萬噸，海翼宏潤庫存量為16.04萬噸，物產震翔庫存量為3.83萬噸，三個主要倉庫鋼坯合計為合計40.59萬噸，較昨日減少3.78萬噸，較上周末減少24.92萬噸。市場方面：受環保限產制約，本周唐山鋼坯日投放量處于低位，而下游日均需求量接近正常水平，日均缺口3-4萬噸，需求大于供給，降庫速度明顯，現唐山倉儲鋼坯在42萬噸左右，其中，部分屬于遠期交易資源，整體可供流通量不足，鋼坯報價連日上漲。據商家反饋，唐山鋼坯處于歷史高位，現貨比軋材的大螺紋還貴，正因如此，有華南鋼坯北上銷往唐山，進口鋼坯也陸續抵達投放。考慮，鋼坯社庫持續下降，廠商聯合大幅漲價，外圍坯料陸續投放，預計，下周國內鋼坯行情或將高位震蕩調整為主。

鐵礦石方面：本周進口礦市場行情弱勢下跌，截止3月25日，普氏62%鐵礦石指數為160.2美元/噸，較上周末下跌5.8美元/噸。港口方面，主要港口礦石庫存13068萬噸，周環比上漲45萬噸，連續四周增庫。供應來看，颶風過后，上周澳洲發運量較為積極，巴西鐵礦發運量高位略有回落，澳巴發運總量2337萬噸，環比增加128萬噸，前往中國的量受海外分流有所下降；本周中國45港口到港2178萬噸，環比增加56萬噸。需求來看，本周高爐開工率79.56%，環比上周下降0.13%，較去年同期下降1.82%。本周全國多數地區晴天為主，成品材價格上漲的情況下，鋼企對鐵礦需求仍有支撐。唐山地區環保解除后，部分高爐、燒結廠復產，港口疏港量有所提升，但鋼廠采購謹慎，多按需補庫為主。考慮，庫存上漲供應寬松，鋼企謹慎按需采購，唐山常態化環保限產，預計，下周鐵礦石行情仍將震蕩偏弱運行。

焦煤方面：本周國內焦煤行情穩中偏弱運行，具體來看，下游焦炭依舊弱勢下跌，焦煤受主產地山西、內蒙等地環保及安全檢查頻繁，區域性供應縮減，不同煤種行情稍有分化，優質主焦資源出貨好轉，銷售壓力較小，價格亦基本趨穩；氣煤和貧瘦煤出貨一般，仍有趨弱跡象。另外，山西、內蒙部分肥煤由于供應減量出現小幅探漲，其中，靈石、烏海地區肥煤上漲20-70元/噸左右。考慮，焦炭市場趨弱運行，市場情緒相對偏弱，預計，下周國內焦煤市場維持弱穩運行。現山西長治地區瘦主焦S0.5G7報1380元/噸；柳林主焦煤S0.7，G85報1450元/噸，S1.3，G75報1150元/噸。內蒙烏海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17報1030元/噸；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23報1650元/噸。河南平頂山主焦煤主流品種車板價1530元/噸，1/3焦煤車板價1420元/噸。徐州1/3焦煤A<9到廠含稅報1250元/噸，主焦煤A<10，S<1.2到廠含稅報1450元/噸；山東泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出廠含稅報1520元/噸。

焦炭方面：本周國內焦炭第七輪提降基本落實，累計跌幅700元/噸。當前焦企利潤大幅下滑，但依舊可觀，生產仍屬積極。山西地區實施能耗“雙控”政策，部分焦爐限產10%-30%，但焦企廠庫已累至高位，新增產能陸續釋放，中間貿易商需求不足等，短期暫難扭轉焦炭供應寬松局面，市場情緒面仍偏悲觀。鋼廠方面，受唐山多數鋼企高爐限產30-50%，焦炭需求量進一步壓縮，外加多數鋼企焦炭庫存處于中高位，采購依舊放緩，對焦炭打壓意愿不減。考慮，當前焦炭供應寬松，市場看跌情緒仍在，預計，下周國內焦炭市場維持偏弱運行。港口方面，本周山東兩港總庫存189萬噸，較上周上升6萬噸左右，準一級冶金焦場地現匯報價2050元/噸左右。現華東地區二級焦出廠含稅報價為 2050-2400元/噸；華北地區二級焦出廠含稅報價為1950-2100元/噸；山西地區二級焦出廠含稅報價為1900-2100元/噸；東北地區二級焦出廠含稅報價為1900-2050元/噸。

廢鋼方面：本周國內廢鋼行情弱勢運行，具體來看，華東市場受北方廢鋼大幅下跌拖累，本周下跌范圍擴大，主要鋼企除個別持穩，其他基本全線下跌30-80元/噸。國內終端需求恢復不及預期，外加鋼企環保限產預期強烈，特別是近期唐山高爐限產連續加碼，對原料沖擊較大，北方廢鋼價格3月份從高位累計回調200-300元/噸左右，個別地區降幅達到400元/噸左右。考慮，當前廢鋼需求萎縮，貿易商恐跌情緒仍在，出貨積極性較高，但成材價格趨強對廢鋼有一定支撐，預計，下周廢鋼市場震蕩偏弱運行為主。現華東地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2700-3000元/噸；華中地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為3000-3100元/噸；華北地區重廢（﹥6mm）不含稅報價為2950-3100元/噸；華南地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2950-3100元/噸；東北地區市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2850-3000元/噸。

二、綜合觀點

本周全國大部晴天為主，終端表觀需求逐步提升，成品材社庫連降三周，卷螺合約扶搖直上，情緒上漲鋼價走高。然碳中和下環保高壓，唐山減產已現常態，原料市場供應寬松，鋼企繼續打壓限采。其中，焦炭第七輪提降落地，新增產能陸續釋放，市場情緒仍顯悲觀；礦石港口繼續升庫，處于1.3億噸上方，鋼企謹慎按需采購。考慮，需求向好鋼價上漲，高爐開工環比下降，預計，下周鐵礦行情震蕩見跌，焦煤價格弱穩運行，焦炭走勢依舊偏弱，廢鋼行情跌勢放緩，鋼坯市場高位震蕩為主。