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本期觀點：反復試探 區間震蕩

時間：2022-8-22—2022-8-26

預警色標：藍色

●市場回顧：需求不及預期，價格沖高回落；

●成本分析：原料漲跌互現，成本支撐較強；

●供需分析：供需雙向修復，庫存延續下降；

●宏觀分析：政策集中落地，經濟持續恢復。

●綜合觀點：本周，國內建筑鋼市呈高開低走：周初，原料價格抬升，鋼廠集體漲價，市場報價大幅高開；隨后，七月宏觀經濟數據不及預期，黑色系商品下跌，帶動現貨價格回調——全周劇烈波動，起伏過于頻繁。本周，南方多地持續高溫，需求釋放受到抑制，而資本市場的漲跌左右了商家情緒，所以行情未能延續單邊回升的態勢。對于下周市場走勢，我們從以下幾點來分析：在成本端，廢鋼資源緊缺，價格大幅反彈，焦炭還有提漲的動力，鋼廠成本再次提升，挺價的意愿偏強；在供給端，原料價格整體拉高后，鋼廠利潤空間被壓縮，疊加局部限電，產量回升的力度或減緩；在需求端，隨著專項債資金加速落地，基建和水利投資成為需求的主力軍，而房地產行業回暖的節奏緩慢，二者無法形成合力，但隨著高溫天氣的緩解，預計局部需求會有提升。綜合來看，經過本周的“回踩”之后，市場進一步下探的勢頭減弱，只要資本市場停止打壓，下游需求稍有改善，廠商仍有調漲的動力，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：反復試探，區間震蕩。具體來說，西本鋼材指數將在4380-4480元的區間運行。

一、行情回顧

1、     西本鋼材指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建筑鋼價格高開低走，截至8月19日，西本指數報在4430，較上周末下跌10元/噸。（見下圖）

上周五，夜盤期螺大幅拉高，雙休日主導鋼廠上調出廠價，周一開市，申城建筑鋼價大幅拉升；周二以后，隨著期螺沖高回落，疊加需求表現低迷，現貨價格持續回落。整體來看，本周申城建筑鋼價格呈拉高受挫走勢：周一，期螺高開，現貨走強；周二，成交有限，盤中調整；周三，期螺走低，現貨下行；周四，成交疲軟，慣性下調；周五，需求一般，跌勢稍緩。本周，國內建筑鋼庫存繼續下降，但受大范圍高溫天氣影響，部分市場需求疲弱。總體來看，下周高溫天氣還會持續，預計需求很難放量。

3、全國市場方面

根據西本資訊監控的數據顯示，本周國內大部分區域建筑鋼價格震蕩下跌。（見下圖）

分區域來看：

本周北京市場價格較上周回調30-40元/噸：周初市場情緒較好，價格延續漲勢，累計漲幅30元/噸左右；隨后，在期螺下挫沖擊下，市場信心崩塌，價格累計下跌60元/噸左右。當前北京市場供需雙弱，社會庫存變化不大，基本維持在54.5萬噸左右。考慮到庫存處于同期低位，商家出貨壓力不大，但實際需求仍有限，預計下周北京市場震蕩運行為主。

本周杭州市場價格震蕩收跌：周初，市場報價一度拉升；隨后，商家情緒跟隨期貨波動，價格波動下行；周五，高溫抑制需求，期現公司砸價，市場報價整體走弱。本周杭州市場螺紋鋼庫存周環比減少3.5萬噸，主要原因是資源補充不及時。目前，杭州市場需求相對平緩，貿易商庫存不多，預計下周市場跟隨期貨運行。

本周廣州市場價格先揚后抑：周一，期螺紋高開，周邊市場普漲，廣州廠商協力漲價，市場報價上調；隨后，宏觀經濟數據利空，期螺開始回調，市場報價下跌；周五，需求沒有放大，市場延續弱勢。本周，廣州地區社會庫存繼續下降，但降幅放緩，部分貿易商出貨壓力增大。總體來看，廣州市場需求有待提升，周邊地區資源陸續抵達，如果沒有利好提振，下周仍將弱勢整理。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內大部分區域建筑鋼出廠價以下調為主，部分鋼廠累計跌幅較大。（見下圖）

2、原材料

本周國內原料走勢出現分歧，不同品種呈現漲跌互現。（見下圖）

具體來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格小幅下跌。上周末開始，部分軋鋼企業復產，且訂單飽滿，對鋼坯需求上升，市場交投氣氛活躍，鋼坯社會庫存下降。不過，隨著成材價格的回落，鋼坯直發資源出貨受阻，鋼廠主動降價，帶動社會資源售價走低。目前鋼坯市場供需基本面偏弱，社會庫存高于常年水平，投機商介入不積極，但在成本支撐下，坯料廠家不甘大幅降價，預計下周國內鋼坯市場波動運行。

焦炭市場：本周國內焦炭市場第二輪提漲落地，累計漲幅400-460元/噸。隨著焦企利潤得到修復，生產積極性提升，焦炭供應量也有回升。同時，部分鋼企高爐復產，對焦炭有補貨需求，焦企廠內庫存較低；在原料煤上漲帶動下，焦企仍有提漲意愿。不過，近期鋼材價格走弱，鋼廠面臨虧損，已有廠家對焦炭提出了降價通知，預計下周焦炭市場供需雙方博弈加劇，價格易跌難漲。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場先漲后跌。周初，成材價格拉漲，廢鋼貿易商惜售；同時，鋼廠對廢鋼需求量上升，但到貨情況不佳，只能大幅拉漲吸貨。其中，華東地區沙鋼兩次拉漲150元/噸，帶動本地廢鋼價格走高150-200元/噸。隨后，廢鋼到貨量提升，鋼企紛紛回調收廢價格。華北市場，廢鋼價格處于高位，鋼企收廢積極性下降，本周廢鋼市場先漲后落，價格環比上周基本穩定。考慮到當前鋼企原料備庫積極性下滑，預計下周廢鋼市場偏弱運行。

鐵礦石市場：本周進口礦價格震蕩走弱，截止8月19日，青島港61.5%PB粉報價737元/噸，周環比下降49元/噸。港口方面，主要港口礦石庫存13889萬噸，周環比增長2萬噸。供應方面，上周澳洲和巴西鐵礦發運總量2587萬噸，環比增加53萬噸；本周國內45港口到港量2355萬噸，環比增加34萬噸。需求方面，本周高爐開工率77.9%，環比上周增加1.67%，同比去年下降3.03%。PB粉資源相對充足，交易偏好；而塊礦成交相對轉弱，主要是因為部分鋼廠燒結機生產恢復，對塊礦需求減少。考慮到成材價格偏弱，廠家復產動力不足，預計下周進口礦價格震蕩趨跌。

海運市場：8月18日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收1320點，較上周同期下跌236點，跌幅15.2%。8月12日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收1174.51點，較8月5日上調0.6%。8月18日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收935.77點；8月17日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收783.67點。本周波羅的海干散貨運價指數大幅下跌，創6個月以來新低，預計下周BDI指數跌勢放緩。

綜合來看，根據本周原料價格的變化，對鋼廠生產成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數據顯示，本周國內建筑鋼市場淡季特征依然明顯，在高溫天氣影響下，多地需求釋放緩慢。據鋼小二平臺采樣數據顯示，本周多數地區終端成交情況小幅回落，日均成交量環比下降。（見下圖）

從本周的鋼小二工地需求熱力圖看，需求增加的地區有山東、重慶、安徽、云南；需求減弱的地區有：甘肅、福建、上海、四川、浙江、廣東等地。（見下圖）

目前，南方地區持續高溫，預計到下周后期才有緩解，所以短期內需求提升空間受限。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存42.01萬噸，環比下降5.27萬噸；從全國庫存統計來看，主要城市螺紋鋼庫存環比下降41.35萬噸，線材庫存環比下降3.13萬噸。隨著鋼廠利潤空間收縮，疊加限電因素影響，預計后期建筑鋼產量難以大幅提升，而多數經銷商消極備庫，預計下周社會庫存還會下降。

四、消息方面

1．國家發改委：進一步加快項目開工建設

國家發展改革委黨組書記、主任、推進有效投資重要項目協調機制召集人何立峰主持召開協調機制第二次會議。會議提出，下一階段要將工作重心轉到落實資金投放、項目開工建設和形成更多實物工作量上來。

2. 7月份規模以上工業增加值增長3.8%

7月份，規模以上工業增加值同比實際增長3.8%。從環比看，7月份，規模以上工業增加值比上月增長0.38%。1—7月份，規模以上工業增加值同比增長3.5%。

3. 國家統計局：7月份國民經濟延續恢復態勢

國家統計局表示，總的來看，7月份高效統籌疫情防控和經濟社會發展各項政策持續顯效，國民經濟延續恢復態勢。但也要看到，世界經濟滯脹風險上升，國內經濟恢復基礎尚不牢固。下階段，要堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅持穩中求進工作總基調，按照疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全的要求，進一步高效統籌疫情防控和經濟社會發展，抓住經濟恢復關鍵期，著力擴大國內需求，著力穩就業穩物價，有效保障和改善民生，鞏固經濟恢復基礎，保持經濟運行在合理區間。

五、綜合觀點

本周，國內建筑鋼市呈高開低走：周初，原料價格抬升，鋼廠集體漲價，市場報價大幅高開；隨后，七月宏觀經濟數據不及預期，黑色系商品下跌，帶動現貨價格回調——全周劇烈波動，起伏過于頻繁。本周，南方多地持續高溫，需求釋放受到抑制，而資本市場的漲跌左右了商家情緒，所以行情未能延續單邊回升的態勢。對于下周市場走勢，我們從以下幾點來分析：在成本端，廢鋼資源緊缺，價格大幅反彈，焦炭還有提漲的動力，鋼廠成本再次提升，挺價的意愿偏強；在供給端，原料價格整體拉高后，鋼廠利潤空間被壓縮，疊加局部限電，產量回升的力度或減緩；在需求端，隨著專項債資金加速落地，基建和水利投資成為需求的主力軍，而房地產行業回暖的節奏緩慢，二者無法形成合力，但隨著高溫天氣的緩解，預計局部需求會有提升。綜合來看，經過本周的“回踩”之后，市場進一步下探的勢頭減弱，只要資本市場停止打壓，下游需求稍有改善，廠商仍有調漲的動力，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：反復試探，區間震蕩。具體來說，西本鋼材指數將在4380-4480元的區間運行。[文]西本特邀撰稿人2022/8/19