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本期觀點：期現聯動 震蕩消化

時間：2023-6-19—2023-6-23

預警色標：藍色

●市場回顧：信心有所修復，現貨繼續回升；

●成本分析：原料價格走高，成本支撐更強；

●供需分析：供給尚未提升，庫存保持去化；

●宏觀分析：經濟弱勢復蘇，政策蓄勢待發。

●綜合觀點：本周，國內建筑鋼價格震蕩趨高，不同區域漲幅分化，與我們上周的預判“震蕩抬升，幅度受限”完全相符。經歷了6月前半月修復性的反彈之后，下周市場行情將如何演繹？提醒關注以下方面：宏觀面，經濟復蘇動力不足，政策不斷釋放寬松信號，甚至提前開啟了降息，但實質性的影響還有待觀察；供應端，隨著虧損狀況的緩解，鋼廠主動壓產的動力減弱，建筑鋼產量也呈現穩中回升的跡象；需求端，高溫和多雨天氣來臨，工程施工將受到影響，淡季特征或逐步顯現；成本端，近期原料價格穩中向上，成本對成材的支撐力度增強。綜合來看，政策預期推動鋼價回升，生產成本阻礙價格下移，但資本市場波動左右情緒，供應和需求的不確定性在加大，基于此，我們對下周行情持中性評價——藍色預警：“期現聯動，震蕩消化”。具體來說，西本鋼材指數將在4010-4110元的區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼價格上漲，截至6月16日，西本指數報在4060，較上周末上漲70。（見下圖）

2、全國市場方面

根據西本資訊監控的數據顯示，本周國內主要市場建筑鋼價格波動上行，不同區域漲幅有所差異。（見下圖）

分區域來看：

本周申城建筑鋼價格震蕩走高：周一，期螺呈現調整，現貨上行受阻；周二，情緒有所回暖，價格跌后回升；周三，成交逐步恢復，現貨震蕩為主；周四，期螺表現偏強，價格穩中有漲；周五，情緒再次升溫，現貨穩步上移。隨著預期不斷改善，市場信心得以恢復，預計下周申城建筑鋼市偏強運行為主。

本周杭州市場價格環比上漲，截至周五，主導資源螺紋鋼漲幅接近百元。據市場反饋，在價格回漲的過程中，投機需求有所跟進，杭州市場部分規格已有緊缺，規格加價現象比較普遍。另外，受江蘇部分鋼廠減產影響，近期杭州地區到貨量不大，而同期終端需求保持平穩，截止周五，杭州市場螺紋鋼庫存量周環比下降0.5萬噸至76.7萬噸。在供應沒有增加，需求尚未萎縮的現狀下，預計下周杭州市場價格偏強運行。

本周北京市場震蕩偏強，螺紋鋼價格周環比上漲20-30元/噸。周初，期螺回調，市場價格小幅調低10-20元/噸；隨后，在期螺回升推動下，現貨價格回漲20-30元/噸。周三至周五，期螺表現強勢，鋼坯現貨價格上漲，市場報價再漲20-30元/噸。本周，北京市場庫存環比下降1萬噸至40萬噸左右。考慮到貿易商庫存壓力不大，剛性需求受限，商家對后市比較謹慎，預計下周北京市場價格高位震蕩。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內鋼廠出廠價頻繁調整，價格重心較上周小幅上移。（見下圖）

2、原材料

本周國內原料價格整體偏強，其中焦炭保持平穩，鐵礦石震蕩小漲，廢鋼延續上行。（見下圖）

具體來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格上漲，截止發稿，唐山普方坯含稅價報3610元/噸，環比上漲70元/噸。市場方面：周一，期貨市場調整，鋼坯交易偏淡，廠商報價略有下調；周二以后，黑色系商品回漲，成材價格走高，調坯企業需求增加，鋼坯庫存延續下降，廠商報價穩步抬升。目前，鋼坯生產已有利潤，但下游補庫需求尚未結束，預計下周鋼坯價格區間震蕩。

焦炭市場：本周國內焦炭市場平穩運行。隨著期現市場雙雙回漲，鋼企對焦炭的補庫積極性提高，疊加投機需求進場，焦企出貨趨于順暢，焦炭供需矛盾有所改善。另外，近期煤炭市場出現波動，原料煤降價的趨勢放緩，對焦炭價格也有一定支撐。考慮到鋼廠盈利好轉，對焦炭有正常需求，預計下周焦炭市場延續平穩運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場繼續反彈，累計漲幅30-80元/噸。隨著鋼廠虧損面的收窄，對廢鋼采購積極性提升；同時，多數鋼廠廢鋼庫存偏低，而貿易商惜售盼漲意愿強烈，鋼企只能拉漲吸貨。考慮到當前市場情緒得到修復，廢鋼貿易商消極送貨，但鋼廠也在控制備貨節奏，預計下周廢鋼市場漲勢趨緩。

鐵礦石市場：本周進口礦價格高位整理，截止6月16日，青島港61.5%PB粉報價852元/噸，周環比上漲2元/噸。本周，樣本企業鐵水產量環比增加，港口鐵礦石成交量明顯回暖，鋼廠采購以PB粉、紐曼粉、超特粉、混合粉等為主。考慮到鐵礦價格提升后，政策性干擾可能性加大，而各大港口到貨正常，預計下周進口礦價格區間波動。

海運市場：6月15日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收1094點，較上周同期上漲54點，漲幅5.2%。6月9日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收952.21點，較6月2日下調0.8%。6月15日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收500.92點；6月14日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收570.75點。因海岬型和巴拿馬型船運費走高，本周波羅的海干散貨運價指數延續反彈，預計下周BDI指數震蕩運行。

綜合來看，根據本周原料價格的變化，對鋼廠生產成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數據顯示，本周國內需求總體平淡，受高溫多雨天氣影響下，不同區域表現呈現差異。另外，在黑色系期貨回漲刺激下，局部市場投機需求有所跟進。據鋼小二平臺采樣數據顯示，本周需求量周均值環比小幅上升。

庫存方面，本周供應延續平穩，國內建筑鋼社會庫存仍在下行。隨著虧損面的收窄，鋼廠主動壓產的動力減弱，后期建筑鋼產量或有波動，但在低庫存現狀下，終端也有補貨需求，預計庫存回升的時間會后延。

四、消息方面

1．發改委：5月份審批核準固定資產投資項目14個

國家發改委新聞發言人孟瑋今日在發布會上表示，1—5月份，發改委共審批核準固定資產投資項目70個，總投資6672億元，其中審批53個，核準17個，主要集中在高技術、能源、交通等行業。其中，5月份審批核準固定資產投資項目14個，總投資2888億元，主要集中在能源、交通等行業。

2. 圍繞擴大有效投資，著力推動投資高質量發展

國家發改委投資司負責同志指出，圍繞擴大有效投資，著力推動投資高質量發展，要發揮好中央預算內投資引導帶動作用，進一步提升地方政府專項債券項目質量，著力促進民間投資，穩妥開展基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）工作，探索建立與銀行投貸聯動試點合作機制，將可研大綱有關要求落實落細到投資各行業各領域各主體，以高質量的項目前期工作提升投資決策的科學化、規范化和法治化水平，促進投資精準有效落地，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

3. 1—5月全國房地產開發投資45701億元

1—5月份，全國房地產開發投資45701億元，同比下降7.2%；其中，住宅投資34809億元，下降6.4%。1—5月份，商品房銷售面積46440萬平方米，同比下降0.9%，其中住宅銷售面積增長2.3%。商品房銷售額49787億元，增長8.4%，其中住宅銷售額增長11.9%。

五、綜合觀點

本周，國內建筑鋼價格震蕩趨高，不同區域漲幅分化，與我們上周的預判“震蕩抬升，幅度受限”完全相符。經歷了6月前半月修復性的反彈之后，下周市場行情將如何演繹？提醒關注以下方面：宏觀面，經濟復蘇動力不足，政策不斷釋放寬松信號，甚至提前開啟了降息，但實質性的影響還有待觀察；供應端，隨著虧損狀況的緩解，鋼廠主動壓產的動力減弱，建筑鋼產量也呈現穩中回升的跡象；需求端，高溫和多雨天氣來臨，工程施工將受到影響，淡季特征或逐步顯現；成本端，近期原料價格穩中向上，成本對成材的支撐力度增強。綜合來看，政策預期推動鋼價回升，生產成本阻礙價格下移，但資本市場波動左右情緒，供應和需求的不確定性在加大，基于此，我們對下周行情持中性評價——藍色預警：“期現聯動，震蕩消化”。具體來說，西本鋼材指數將在4010-4110元的區間運行。[文]西本特邀撰稿人2023/6/16