觀點爭鳴

國貿期貨：鐵礦突破前高，謹慎高位追多

2023年10月30日10:14   來源：西本資訊
摘要：若成材價格能夠維持向上態勢，鋼廠利潤則不需要爐料的下跌來打開空間。若成材端仍難有起色，持續下跌，負反饋將延續推動礦價、鋼廠盈利率下跌

本周24日超預期的財政政策出爐帶動短期市場情緒轉暖，進而整個黑色板塊止跌翻紅。宏觀擾動成為市場短期內主要影響因素。供給端來看，45港到港量為2279.6萬噸，環比下降458.4萬噸，符合上期周報依據礦山發運情況推測到港數據回落的情況，總庫存略有上升。需求端來看，本期鋼廠高爐開工率略有回升至82.49%，產能利用率也繼續回升90.73%，日均鐵水產量結束下降趨勢略微上升0.29萬噸至242.73萬噸。

雖然目前鋼廠盈利率持續下跌，但鋼廠卻仍未出現大面積檢修，鐵水不降反增。240以上的鐵水產量所需要的鐵礦石的入爐需求仍較為旺盛，根據推算，日均鐵水需要下降至238噸左右鐵礦石才會達到供需平衡狀態。因此在沒有出現大面積減產的情況下，鐵礦的持續累庫難以出現。鐵礦石總庫存在歷年低位水平下持續去庫對價格有較強的支撐，沒有大面積的減產情況下想要看到市場大跌是比較難的。

目前成材端價格有所修復，鋼廠利潤亦有所修復，但黑色板塊能否出現實質性好轉需要基本面協同宏觀層面共振，最終結果還待進一步的觀察。若成材價格能夠維持向上態勢，鋼廠利潤則不需要爐料的下跌來打開空間。若成材端仍難有起色，持續下跌，負反饋將延續推動礦價、鋼廠盈利率下跌。26號盤后交易所針對I2401與I2405合約進行了限倉，旨在抑制投機情緒，但27日鐵礦石價格突破前高。

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