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永安期貨：銅價四季度或呈現先抑后揚的走勢

2023年11月23日05:38   來源：西本資訊
摘要：在供需雙增的大背景之下，當前平衡表矛盾不明顯，因而認為美聯儲貨幣政策節奏依舊對銅價走勢有較大的影響

永安期貨分析指出，四季度是階段性累庫預期兌現的窗口期，9月份全球銅庫存開始累庫，四季度銅基本面由強轉弱，現貨支撐小幅弱化，整體供需結構小幅寬松。從平衡表角度來看，明年全球供需雙增背景下全球銅過剩量在10萬噸上下；今年四季度國內精銅也呈現出供需基本平衡的特點，12月有2萬噸左右小幅累庫的預期。在供需雙增的大背景之下，當前平衡表矛盾不明顯，因而認為美聯儲貨幣政策節奏依舊對銅價走勢有較大的影響。

美元指數與美債收益率在11月初有觸頂回落的跡象，支撐美元指數與美債收益率高位運行的動能——核心CPI亦出現持續走弱的趨勢。當下美國居民的超額儲蓄即將在四季度消耗完畢，緊縮的金融環境逐漸會作用到居民資產負債表上的判斷。因而，從宏觀因子的角度來說，宏觀因子對銅價的壓制出現弱化跡象，銅價四季度或呈現先抑后揚的走勢，仍需關注核心通脹的變化趨勢以及美聯儲的貨幣政策拐點。

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