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中信證券：未來貨幣政策與財政政策協同發力

2023年12月01日08:11   來源：西本資訊
摘要：?中信證券研報認為，受部分制造業行業進入傳統淡季，以及需求不足等因素影響，11月份制造業PMI較上月下降0.1個百分點至49.4%。

中信證券研報認為，受部分制造業行業進入傳統淡季，以及需求不足等因素影響，11月份制造業PMI較上月下降0.1個百分點至49.4%。結構上，產需兩端均有回落，生產指數和新訂單指數分別為50.7%和49.4%，較前值下降0.2和0.1個百分點。從結構上看，高技術制造業PMI重返臨界值以上，裝備制造業景氣度繼續上升。本月制造業PMI出廠價格指數回升，產成品庫存指數小幅回落，反映出制造業企業整體仍處于被動去庫階段。

非制造業方面，服務業景氣水平有所回落，建筑業擴張速度明顯加快。我們認為在物價回歸溫和增長、經濟增速回歸潛在中樞前，增量政策仍將不斷落地。向后看，預計美債收益率將進一步下行，為國內打開貨幣政策空間。未來貨幣政策與財政政策協同發力、相輔相成，有望支撐制造業景氣逐步回暖并重回擴張區間。

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