觀點爭鳴

國貿期貨：鐵礦盤中維持弱運行，尾盤拉升

2024年01月17日09:30   來源：西本資訊
摘要：觀察市場是否會結束基本面的交易進而轉向繼續交易宏觀預期，還是在基本面為主的交易邏輯上穿插宏觀預期交易

周二盤中黑色仍然維持鐵礦下跌，鋼廠利潤走闊的結構，但在尾盤鐵礦螺紋均出現了拉漲，盤后市場消息傳國內繼2023年10月后考慮發行1萬億超長期特別國債，加大刺激，提振需求。雖然消息聲稱仍然存在變數，但從外匯掉期等市場均能看出市場已經相信了，并且在交易了。前期在政策空窗期的情況下，盤面逐步開始交易邊際轉弱的現實，鐵礦補跌，送還鋼廠利潤，現在宏觀新的指引出現的情況下，觀察市場是否會結束基本面的交易進而轉向繼續交易宏觀預期，還是在基本面為主的交易邏輯上穿插宏觀預期交易。

不過不管是哪種邏輯，材相對于礦都是偏強的，因為原本的邏輯就是鐵礦補跌，鋼廠利潤修復，在這個事情尚未結束的情況下，或者說鋼廠利潤修復并不理想的情況下，宏觀預期指引拉漲黑色，也會考慮到鋼廠利潤這件事。因此后面一段時間個人感覺材還是強于礦。基本面上看礦仍然維持偏弱運行，本期鐵礦石全球發運量基本維穩，環比上漲3.1萬噸至2693.6萬噸，發運水平處于近年來季節正常水平。

庫存方面，45港港口庫存環比上漲376.36萬噸至12621.11萬噸，247家鋼廠庫存繼續上漲195.66萬噸至9981.49萬噸，同比去年同期下降259.70萬噸，總庫存較去年同期大約有1000萬噸的降幅，但在鐵水逐步下跌過程中庫存邊際改善。

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