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信達證券：本輪煤炭行業景氣周期仍處于早中期

2024年02月26日08:39   來源：西本資訊
摘要：自2020年4月起，使得煤炭供給端無法快速響應需求端持續增長，煤炭價格顯著上漲，行業迎來新一輪景氣周期

信達證券研報認為，本輪煤炭行業景氣周期仍處于早中期，現階段類似2005-2006年，煤炭價格大幅上漲后帶動煤炭公司盈利明顯改善且ROE維持高位，板塊上漲在經歷盈利提升驅動后也有望進入進一步估值修復提升階段。由于“十二五”以來的行業長期的資本開支下行低迷，自2020年4月起，使得煤炭供給端無法快速響應需求端持續增長，煤炭價格顯著上漲，行業迎來新一輪景氣周期。

從上一輪景氣周期復盤來看，本輪煤炭板塊上漲主要得益于煤炭產能周期下，盈利端ROE中樞抬升的驅動，而板塊估值并未實質提升甚至階段性有所收縮，盡管近期板塊估值有所抬升，更多是前期過度悲觀預期證偽后的底部修復，現階段較類似于2005-2006年，尚未兌現板塊估值提升驅動的上漲。2024年煤炭板塊有望迎來供給、需求、估值的共振，進一步打開上行空間。

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