觀點爭鳴

中泰期貨：鐵礦石現貨價格跌幅較大

2024年03月12日11:10   來源：西本資訊
摘要：需求將是未來礦石博弈焦點，鋼廠后期或有補庫需求，但是目前鋼材庫存壓力較大，現金流壓力將壓制礦石庫存能力和積極性。

鋼材價格持續回落，鋼廠普遍面臨較大庫存壓力，部分企業已經開始停產檢修，進而帶動了鐵礦石價格出現了明顯回落。從黑色整體來看，兩會等政策預期落地后，黑色行業重新回到現貨邏輯主導。因地方債務等約束下難以大規模經濟刺激，政策對需求的落地仍不樂觀。季節性角度看，旺季跌價魔咒難以打破，但項目開工節奏慢、項目少、強度低明顯。從開工復工調研來看，今年開工相對較慢，資金和勞動力到位偏差，與鋼材下游需求表現較為吻合。

具體從鋼材下游產業來看，在地方債務等約束下難以大規模經濟刺激，高頻銷售數據同比下滑超過40%；地產銷售低迷以及地方化債因素或制約投資強度，2024年2月，全國各地共開工，同比下降明顯；消費數據因為去年的高基數，將同比表現弱勢。因為鋼材庫存壓力較大，被動利潤提升難以提升鋼價，利潤整體利空。

鐵礦石鋼廠補庫積極性一般，以庫存消耗為主，鐵礦全口徑庫存依然環比增加。供需來看，全球鐵礦石發運回升，歷史季節性來看，后期發運或環比回升，后期預計到港量也會環比回升。供給的季節性干擾實質上或告一段落。需求將是未來礦石博弈焦點，鋼廠后期或有補庫需求，但是目前鋼材庫存壓力較大，現金流壓力將壓制礦石庫存能力和積極性。

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