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6月份，國內鋼材市場震蕩偏弱運行，淡季特征明顯。7月首個交易日，黑色鏈商品全線走強。不過，東海期貨提示，7月仍是鋼材的傳統需求淡季，疊加高溫多雨天氣持續，盡管政策預期仍存，但弱基本面與強預期的博弈之下，鋼市或延續區間震蕩。

6月份南方高溫多雨天氣持續，鋼材需求持續走弱。在此背景下，國內黑色鏈商品集體走弱，其中原料在限產預期影響下走勢弱于成材。“宏觀和基本面的共同影響導致了6月鋼材價格的回調。”東海期貨黑色研究員劉慧峰表示。

據他介紹，6月份南方地區在大范圍高溫多雨天氣影響下，鋼材需求進一步走弱。具體表現在：6月份全月建筑鋼材成交量均值為11.95萬噸，環比5月回落1.33萬噸。同時，五大品種鋼材庫存6月份開始進入累庫狀態，截止到6月底庫存數據為1773.9萬噸，較5月底回升15.84萬噸，表觀消費量也呈現低位運行。

展望7月份鋼材需求，劉慧峰表示，受到淡季因素影響，鋼材現實需求7-8月會繼續延續弱勢，“但目前鋼材價格已經跌至成本線附近，而政策加碼的預期依然還是存在的。”

具體分行業看，鋼材三大主要下游行業投資增速均下行，但繼續呈現基建對沖地產、制造業維持韌性的格局。

雖然5月份單月地產投資降幅有所收窄，但商品房銷售、新開工、施工及竣工面積降幅均繼續擴大。不過，“6月份30個大中城市商品房成交面積同環比均有所改善、部分重點城市二手房成交量也有所好轉，表明前期地產新政的效果已經開始有所顯現，但持續性仍有待進一步觀察。”劉慧峰補充說。而隨著政策的逐步落地，地產對鋼材需求的負面沖擊作用將有所減弱。

而在基建和制造業方面，預計三季度之后基建投資增速將有所改善，且在目前政策基調下，下半年制造業進入主動補庫概率較大，這意味著制造業投資的韌性仍會繼續維持。整體來看，雖然淡季和南方高溫多雨天氣持續影響下，7月需求環比仍難以改善，但政策預期仍存在，“當下鋼材市場的升水格局亦反應了這種預期。”劉慧峰說。

反觀供應端，在節能降碳背景下，鋼材供應仍受壓制。劉慧峰解釋說，6月下旬之后，鋼廠利潤持續壓縮，長流程螺紋鋼重回虧損，熱卷微利。同時，節能降碳背景下，盡管前5個月粗鋼產量同比下降622萬噸，但下半年控產壓力依然較大。“7月份北方一些主產區限產政策不排除有升級的可能。電爐鋼目前全面虧損，且廢鋼到貨量下降，預計產量也將有所回落。”

綜合分析，東海期貨觀點認為，短期來看，需求端，目前南方地區高溫多雨天氣仍在持續，且結合鋼材三大主要下游行業情況看，需求尚無明顯的環比改善跡象；同時，供應端，當前無論是長流程還是短流程鋼廠利潤均有明顯壓縮，且在節能降碳政策的背景下，下半年鋼鐵行業減產壓力依然較大，所以鋼材供應基本已經接近頂部區域。考慮到政策仍有進一步加碼可能，所以，7月份鋼材市場將是弱基本面和政策強預期的博弈，價格將呈現區間震蕩走勢。

反映到鐵礦石方面，短期看，經過6月的下跌之后，礦石的絕對估值和相對估值均有明顯修復，且整個6月鐵水日產量不降反增，若短期鐵水產量不明顯下降，礦石價格可能有階段性修復。但中期看，礦石價格下行趨勢依然難改，一旦鐵水日產量頂部確立，鐵礦石價格或重回下行。