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本期觀點：新舊更替 低位調整

時間：2024-7-22—2024-7-26

預警色標：藍色

●市場回顧：期螺合約震蕩偏弱，現貨跌至年內新低；

●成本分析：焦炭價格延續平穩，進口礦價震蕩下跌；

●供需分析：鋼企開工環比見漲，日均鐵水小幅增量；

●宏觀分析：三中全會勝利召開，新型城鎮持續推進。

●綜合觀點：周初，期螺合約震蕩偏強，終端用戶按需采購，多地鋼價小幅見漲。周中，部分鋼廠發文新標生產日期，江蘇某主流倉儲要求舊標限期出庫，該庫期現大戶大幅降價拋售，引發江浙滬鋼價恐慌性下跌，疊加期螺合約同期加速下挫，華東外圍市場也弱勢跟跌。臨近周末，恐慌情緒有所釋放，淡季需求依舊疲軟，各地報價弱勢整理。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率32.03%，環比下降4.77%；高爐開工率82.63%，環比上漲0.13%。在需求端，房地產投資持續下降，但重點項目建設加速推進，汽車、造船、家電等制造業同比增速。綜合來看，新舊國標更替引發恐慌，鋼價跌出年內新低，鋼企虧損面進一步加劇；高溫酷暑淡季需求，終端表需處于低位；高爐開工率環比回升，但螺紋產量處于低位，部分鋼企預期減產檢修增加；恐慌情緒有所釋放，但新舊國標更替壓力較大，市場擔憂操作謹慎，鑒于此，我們對下周市場行情仍持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3560-3660元區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼材漲后下跌，截至7月19日，西本指數報在3610，較上周五下跌60。

2、全國市場方面

分區域來看：

上海市場：本周上海建材行情大幅走低，累計跌幅達90元/噸。周初，受期螺合約震蕩偏強，交易相對順暢，市場報價小幅上漲。周中以來，市場對舊國標螺紋去化擔憂，江蘇某主流期現庫報價大幅殺跌，疊加期貨盤面弱勢下挫，市場交易清淡，市場報價弱勢下跌。庫存方面：螺紋主要庫存38.52萬噸，較上周增加0.13萬噸。考慮，現貨跌至年內新低，恐慌情緒有所釋放，但市場對舊國標仍有擔憂，預計，下周上海建材行情震蕩調整為主。

杭州市場：本周杭州建材價格明顯下跌，累計跌幅80元/噸。周初，期螺震蕩偏強，終端采購增加，本地報價小幅上漲。周中，某主導鋼企發文7月下旬生產新國標，常州中心庫要求舊標去庫，市場擔憂升級，期現資源大幅跌價甩貨，帶動本地市場報價大跌。庫存方面，杭州螺紋主要庫存107.69萬噸，周環比增加0.52萬噸。考慮，淡季需求不暢，庫存資源偏大，高溫過后臺風來襲，預計，下周杭州建材行情低位整理為主。

北京市場：本周北京建材行情震蕩走弱，累計跌幅40元/噸左右。上半周，本地市場表現平穩，商家出貨為主，現貨價格小幅波動。下半周，在期螺大幅下挫影響下，悲觀情緒蔓延，商家挺價意愿減弱，現貨價格承壓回落。庫存方面，終端剛需延續低位，市場庫存繼續累積，本地建材庫存繼續增加2.5萬噸至41萬噸左右。考慮，剛需持續低迷，商家出貨壓力加大，預計，下周北京市場弱勢盤整為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內主要原料多數見跌，其中，進口礦價震蕩下跌，鋼坯行情先揚后抑，國產礦穩中略漲，焦炭行情延續平穩，廢鋼行情先強后弱，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格先揚后抑，截止發稿，唐山普方坯含稅價報3290元/噸，周環比下跌10元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存93.24萬噸，較上周增加2.42萬噸。上周末至周初，受期貨盤面震蕩偏強，坯料交投相對活躍，廠商報價接連小幅上漲；周中至周五，期螺合約大幅下挫，成品材普遍下跌，市場成交低迷，坯料報價接連小幅下跌。基于，下游淡季需求低迷，坯料庫存繼續升庫，預計，下周國內鋼坯行情震蕩調整為主。

焦煤市場：本周國內焦煤市場延續平穩運行，本周三中全會期間，主產地煤礦安檢趨嚴，整體供應有所減少，但消費淡季，鋼價再次大幅回調，市場心態轉弱，焦企維持低庫存策略，按需補庫為主，同時，貿易環節謹慎放緩采購，煤礦出貨一般，但整體剛需尚可，煤礦庫存壓力不大。考慮，焦煤供需基本平衡，預計，下周國內焦煤市場行情延續平穩為主。

焦炭市場：本周國內焦炭市場延續持穩，當前焦企仍有微利，生產維持高穩，出貨較為順暢，暫無庫存壓力。下游鋼廠盈利能力持續下降，采購積極性不高，同時，受消費淡季影響，終端剛需維持低位，鋼廠去庫不暢，影響鋼廠預期停產檢修逐增，焦炭剛需有所減弱。考慮，市場情緒整體偏弱，焦炭供需逐步寬松，預計，下周國內焦炭市場穩中偏弱運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼價格先強后弱，周初，受廢鋼產出減少，基地庫存不足，庫存偏低的鋼企基本拉漲吸貨為主，漲幅在30-80元/噸。下半周，受成材價格大幅下跌拖累，市場情緒普遍悲觀，貿易商加大送貨力度，鋼企趁機打壓收廢價格，其中，華東地區主要鋼企收費下跌50元/噸，周邊鋼企收廢價格走弱30-50元/噸。考慮，鋼企利潤虧損加劇，廢鋼剛需減弱，但資源緊張仍有支撐，預計，下周國內廢鋼行情震蕩偏弱為主。

鐵礦市場：本周進口礦行情震蕩下跌，截止發稿，青島港61.5%PB粉報價803元/噸，環比下跌19元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存15133萬噸，環比增加142萬噸。國內礦選企業多數正常生產，供應長協鋼企為主，報價相對堅挺；進口礦商出貨積極性尚可，報價多隨行就市，鋼企虧損面加重，多維持按需補庫，采購詢盤謹慎。基于，港口庫存累至高位，高爐開工處于高位，剛需仍有支撐等，預計，下周進口礦行情低位調整為主。

三、供給和需求分析

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存581.49萬噸，周環比下降6.05萬噸；線材累計庫存79.41萬噸，周環比下降2.75萬噸；五大鋼材品種累計庫存1285.64萬噸，周環比下降10.97萬噸。

四、宏觀信息

1、中共二十屆三中全會在京召開

中國共產黨第二十屆中央委員會第三次全體會議將于7月15日至18日在北京召開。中央委員會總書記代表中央政治局向全會作工作報告，并就《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定（討論稿）》向全會作了說明。

2、6月份中國鋼筋產量為1824萬噸

國家統計局數據顯示，2024年6月份，中國鋼筋產量為1824萬噸，同比下降10.1%；1-6月累計產量為10235.3萬噸，同比下降11.7%。6月份，中國線材（盤條）產量為1246.7萬噸，同比增長2.4%；1-6月累計產量為6734.3萬噸，同比下降2.8%。

3、上半年我國造船三大指標同步增長

2024年1-6月，我國造船完工量2502萬載重噸，同比增長18.4%；新接訂單量5422萬載重噸，同比增長43.9%；截至6月底，手持訂單量17155萬載重噸，同比增長38.6%。1—6月，我國造船三大指標以載重噸計分別占全球總量的55.0%、74.7%和58.9%。

4、上半年房地產開發投資同比下降10.1%

國家統計局數據顯示，1-6月份，全國房地產開發投資52529億元，同比下降10.1%；　1-6月份，房地產開發企業房屋施工面積696818萬平方米，同比下降12.0%；1-6月份，房屋新開工面積38023萬平方米，下降23.7%；1-6月份，房地產開發企業到位資金53538億元，同比下降22.6%。

5、上半年全國鐵路完成固定資產投資創新高

從中國國家鐵路集團有限公司獲悉，2024年上半年，全國鐵路完成固定資產投資3373億元，同比增長10.6%，創歷史同期新高。確保新線如期建成通車，上半年累計新開通線路979.6公里，進一步完善了區域路網布局。

6、上半年中國汽車出口量出爐，同比增25.3%

海關總署最新數據顯示，2024年6月中國出口汽車49萬輛 ，同比增長18.4%；1-6月累計出口汽車293萬輛，同比增長25.3%。6月中國進口汽車6萬輛，同比下降2.4%；1-6月累計進口汽車33萬輛，同比下降4.1%。

五、綜合觀點

周初，期螺合約震蕩偏強，終端用戶按需采購，多地鋼價小幅見漲。周中，部分鋼廠發文新標生產日期，江蘇某主流倉儲要求舊標限期出庫，該庫期現大戶大幅降價拋售，引發江浙滬鋼價恐慌性下跌，疊加期螺合約同期加速下挫，華東外圍市場也弱勢跟跌。臨近周末，恐慌情緒有所釋放，淡季需求依舊疲軟，各地報價弱勢整理。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率32.03%，環比下降4.77%；高爐開工率82.63%，環比上漲0.13%。在需求端，房地產投資持續下降，但重點項目建設加速推進，汽車、造船、家電等制造業同比增速。綜合來看，新舊國標更替引發恐慌，鋼價跌出年內新低，鋼企虧損面進一步加劇；高溫酷暑淡季需求，終端表需處于低位；高爐開工率環比回升，但螺紋產量處于低位，部分鋼企預期減產檢修增加；恐慌情緒有所釋放，但新舊國標更替壓力較大，市場擔憂操作謹慎，鑒于此，我們對下周市場行情仍持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3560-3660元區間運行。