觀點爭鳴

寶城期貨：焦炭回歸基本面主導

2024年07月26日09:40   來源：西本資訊
摘要：短期需求端提振有限，黑色系重回基本面交易，若后續(xù)政策端無新增利好，焦炭期貨將繼續(xù)偏弱運行。

本周，焦炭期貨向下突破近三個月的震蕩區(qū)間，試探4月低點。在焦炭基本面偏弱的背景下，7月政策端提振力度有限。隨著宏觀面利好情緒的不斷釋放，目前市場氛圍整體偏弱，文華黑鏈指數近一周來沿著5日均線向下探底。

由于我國焦化產能過剩，焦企議價能力偏弱，即便在產業(yè)鏈焦炭庫存偏低的背景下，焦化利潤也難以維持高位。截至6月中旬，鋼廠先后兩輪提降落地，焦炭現貨累計下跌150元/噸，部分獨立焦企再次陷入虧損。而鋼廠鐵水產量于6月下旬進一步走高，刷新年內高位。焦炭需求良好，6月26日焦企提漲得以成功落地，此后焦炭現貨市場陷入僵持。截至7月25日，日照港準一級濕熄焦出庫價為1910元/噸，折合倉單成本約2100元/噸。不過，隨著近期成材價格持續(xù)下行，鋼廠虧損逐漸加深，疊加成本端焦煤供應邊際修復，焦炭現貨市場壓力正逐漸增加。

焦炭基本面略好于焦煤，短期供需基本平衡，產業(yè)鏈總庫存低位企穩(wěn)。據鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至7月19日當周，全樣本焦化廠焦炭日均產量為115.8萬噸，周環(huán)比小幅下降0.2萬噸，在當前焦化利潤水平下，焦企進一步提產的積極性有限，焦炭供應企穩(wěn)運行。據統(tǒng)計，全國247家鋼廠鐵水日均產量為239.65萬噸，周環(huán)比增加1.36萬噸，鐵水產量淡季期間不降反增，但鋼廠盈利率周環(huán)比下降4.8個百分點至32.0%，接近七成的鋼廠存在虧損情況。

庫存方面，截至7月19日，全國247家鋼廠焦炭庫存為552.2萬噸，周環(huán)比增加13.7萬噸，但較去年同期偏低25.7萬噸；鋼廠焦炭可用天數為10.5天，處于年內偏低水平。整體來看，淡季成材終端需求疲弱，鋼廠利潤開始收縮，且當前鐵水產量位于偏高水平，未來焦炭需求見頂回落的預期較強。若產業(yè)鏈進入負反饋周期，低庫存也難對價格形成有效支撐。

總的上，焦炭成本端和需求端均有利空預期，市場氛圍偏悲觀。一方面，7月中旬山西煤礦逐漸增產，據鋼聯(lián)統(tǒng)計，山西34座煤礦有增產計劃，3座煤礦有減產計劃，全國523家煉焦煤礦原煤日產也增至204.8萬噸，周環(huán)比大幅增加6.4萬噸。同時，蒙古國那達慕大會結束后，中蒙口岸通關效率迅速恢復，焦煤供應持續(xù)釋放，難以給焦炭提供有效支撐。另一方面，淡季鋼廠虧損擴大，產業(yè)鏈負反饋擔憂隱現，是壓制焦炭期貨走弱的主要因素。短期需求端提振有限，黑色系重回基本面交易，若后續(xù)政策端無新增利好，焦炭期貨將繼續(xù)偏弱運行。（作者單位：寶城期貨）

免責聲明：西本資訊網站刊登本圖文出于傳遞更多信息的目的，旨在為滿足廣大用戶的信息需求而采集提供，并非廣告服務性信息。頁面所載圖文不代表本網站之觀點或意見，僅供用戶參考和借鑒，不構成投資建議，如有侵權，請聯(lián)系刪除。投資者據此操作，風險自擔。

法律提示：本內容系www.fzhaierkt.com編輯、整理，轉載需經授權，若需授權必須與西本資訊與作者本人取得聯(lián)系并獲得書面認可，并注明來源。如果私自轉載，西本資訊保留一切追訴的權力，直至追究私自轉載者的法律責任。

全國主要城市行情地圖