欧美成人家庭影院,青柠影院在线观看免费高清,日韩人妻一区二区三区蜜桃视频,无码aⅴ在线观看

一方面，國內制造業需求和出口平穩，為市場提供一定支撐；另一方面，下游貿易企業多維持低庫存策略，在產業供需格局偏弱背景下，冬儲很難超預期。

近期，宏觀政策預期令市場情緒轉暖，螺紋鋼震蕩運行。產業鏈板塊中，鐵礦石表現偏強，煤焦表現偏弱，爐料走勢分化明顯。

近段時間雙焦價格連續下跌，焦煤價格突破前低，究其原因在于供應端過于寬松。一方面，海外焦煤價格下跌，蒙煤通關量回升明顯，且上游礦山及港口焦煤庫存創新高；另一方面，動力煤市場情緒偏弱，亦對焦煤形成壓制。經過連續下跌后，目前國內外焦煤價差明顯收縮。截至12月7日，唐山低硫主焦煤與澳大利亞優質焦煤價差為71元/噸，上月同期價差為296元/噸。雖然澳煤進口量明顯收窄，但是國內焦煤增量及高庫存明顯壓制焦煤價格。截至12月6日，523家樣本原煤產量為207.06萬噸/天，較上月同期增加3.92萬噸/天；精煤產量為81.08萬噸/天，較上月同期增加2.62萬噸/天。焦煤上下游庫存分化明顯，焦化及鋼企采購謹慎。截至12月6日，五個主要港口煉焦煤庫存為453.91萬噸，同比增加145.63%；523家樣本礦山焦煤原煤庫存427.9萬噸，同比增加36.15%；247家樣本鋼廠焦煤庫存741.87萬噸，同比下降8.64%。

鐵礦石港口庫存11月略有去化，宏觀經濟預期及節前補庫支撐價格。目前鋼廠仍有利潤，高爐鐵水維持相對高位，疊加鋼廠原料庫存持續低位，支撐鐵礦石價格走勢。供應方面，全球鐵礦石發運總量穩中有增，供應寬松局面并未改變。11月，45港口鐵礦周均到港2391.98萬噸，同比基本持平。截至12月3日，鐵礦石庫存為15032.38萬噸，雖然較前期略有減少，但仍處于高庫存狀態。從往年節前補庫節奏來看，短期鐵礦石價格仍有支撐。長期看，幾內亞西芒杜項目在明年一季度實現首次生產，并在30個月內逐步提升至年產能6000萬噸，這或使鐵礦石供給再度寬松，上方壓力依然存在。

鋼材低庫存使得減產緩慢，關注累庫拐點。螺紋鋼鋼廠庫存及社會庫存均處于近五年的低位，熱軋卷板庫存也處于偏低位置。截至12月6日，螺紋鋼庫存為442.56萬噸，同比下降16.63%；熱軋卷板庫存為305.62萬噸，同比下降6.57%。在宏觀預期提振及雙焦價格連續下跌中，鋼廠利潤明顯好轉，且庫存結構相對穩健。截至12月10日，7家鋼廠發布2024年螺紋鋼冬儲政策，價格區間在3200~3500元/噸。下游貿易企業多維持低庫存策略，在產業供需格局偏弱背景下，冬儲很難超預期，對相關品種價格的支撐力度也有限。

國內制造業需求和出口暫時平穩，為市場提供一定支撐。11月，國內制造業采購經理指數（PMI）為50.3%，比上月上升0.2個百分點，制造業擴張步伐小幅加快。鋼材直接出口仍處于高位，11月中國出口鋼材927.8萬噸，環比下降17.0%；1—11月累計出口鋼材10115.2萬噸，同比增長22.6%。長期看，中美博弈對鋼價的影響可能在明年一季度，韓國、越南的反傾銷制裁落地可能在明年下半年，預計鋼材需求難有增量。

展望后市，12月上旬市場交易重心在于房地產和基建政策預期，黑色板塊受此提振有望走強，爐料分化走勢預計維持。在市場預期結束后，交易重心將回歸基本面。目前爐料供應寬松壓制期價上方空間，鋼廠利潤好轉且減產進度偏慢，供需可能出現矛盾，關注鋼材累庫拐點。整體看，12月鋼價將先揚后抑，上下空間皆有限。（作者單位：國元期貨）