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從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業 PMI 來看，2025年1月份為43.3%，環比下降4.2個百分點，顯示鋼鐵行業繼續偏弱運行。分項指數變化顯示，受季節性因素影響，鋼市需求進一步收縮，鋼廠生產繼續放緩，原料價格保持下行，鋼材價格小幅震蕩下行。預計2月份，鋼市需求繼續弱勢運行，生產端難有明顯回升，原材料和鋼材價格均低位震蕩。

圖1 2020年以來鋼鐵行業PMI變化情況

季節性因素影響明顯，鋼市需求進一步收縮。1 月份，多地氣溫寒冷，加上臨近春節，鋼鐵市場需求進一步收縮。首先，國內建設用鋼下降。北方地區受天氣影響，戶外施工基本停滯，建筑項目大多進入停工狀態，建筑用鋼需求明顯減少。南方地區雖氣溫相對較高，但受春節假期影響，施工人員陸續返鄉，建筑工程進度放緩，對建筑用鋼的需求也有所收縮。其次，2024年冬儲整體意愿不強，且在節前已基本完成，因此冬儲對需求影響有限。再次，臨近春節，各行業運行都趨于放緩，對鋼材的需求也相應收緊。鋼鐵行業新訂單指數為41.7%，環比下降7個百分點。終端需求方面，據上海卓鋼鏈了解，1月份下游終端陸續收工，整體市場進入供需兩弱階段。根據監測的滬市終端線螺采購數據來看，1月份上海終端采購量明顯下滑，整體環比下降27.3%，淡季特征顯現。

圖22020年以來鋼鐵新訂單指數變化情況

圖32018年以來滬市終端線螺每周采購量監控數據變化情況

生產人員短期收縮，鋼廠生產繼續放緩。1月份，隨著春節臨近，大量鋼廠員工有返鄉過節需求，生產人員短期收縮，加上鋼材需求下降，導致鋼廠生產意愿下降，生產活動收縮，部分企業選擇春節期間進行設備檢修和維護。此外北方地區進入采暖季，環保限產也對部分鋼企生產進行了限制。從業人員指數為43%，環比下降2個百分點，在連續2個月穩定運行后較快下降，顯示生產人員減少較為明顯；生產指數為42.5%，環比下降5.8個百分點，連續2個月運行在收縮區間，近期生產端偏弱運行。

圖4 2020年以來鋼鐵生產指數變化情況

原料價格保持下行。1 月份，由于鋼材市場供需下滑，鋼廠原材料采購速度放緩，采購量指數為47.7%，環比下降1個百分點。原材料需求減弱也弱化了對價格的支撐力度。購進價格指數為22%，環比下降7.5個百分點，連續4個月環比下降，目前已降至較低水平，表明煉鋼原材料價格保持下行態勢。分品類來看，鐵礦石價格小幅震蕩，焦炭市場則在七輪提降后價格大幅下降，廢鋼價格也受需求回落而下滑。整體來看，1月原材料價格繼續下行態勢。

圖5 2020年以來鋼鐵購進價格指數變化情況

鋼材價格小幅震蕩下行。1月份，受春節來臨影響，鋼材成交量明顯下降，加上成本端支撐減弱，鋼鐵價格延續震蕩下行態勢。上海螺紋鋼價格指數顯示，1月2日價格為3325元/噸，之后受需求下滑影響，價格小幅回落，但之后宏觀預期層面好轉，價格小幅回升，1月21日價格為3318元/噸，較月初下行幅度僅7元/噸。

圖6  2018年以來上海螺紋鋼價格指數變化情況

預計2月份，鋼材市場需求弱勢運行。2月上旬，受春節影響，建筑施工項目大面積停工將維持一段時間，節后南方地區部分項目陸續復工，但整體施工規模和進度在2 月份難以恢復到正常水平，加上北方地區受天氣影響復工更為緩慢，因此建筑用鋼需求整體低位運行。其次，房地產市場依然處于相對低位徘徊，整體新房開工、投資以及存量施工等仍不容樂觀，這對大宗商品的需求來說，支撐嚴重不足。再次，家電、工程機械等多個行業在春節假期前后生產節奏放緩，企業多處于放假或半放假狀態，對鋼鐵的采購需求同樣處于較低水平。整體來看，2月份受春節假期影響，需求仍將維持弱勢運行。

鋼廠生產難有明顯回升。2月份春節假期期間，鋼廠工人大量返鄉，鋼廠生產將明顯放緩。節后工人陸續返崗，但短期內難以回到正常生產規模。加上1月份需求下滑而產成品庫存有所上升，鋼廠在面對庫存壓力會謹慎控制生產節奏，不會貿然增加產量。此外環保限產等政策因素依然存在，繼續約束鋼廠生產。在多個因素的疊加影響下，2月鋼材生產難有明顯回升。

原材料和鋼材價格低位震蕩。2月份，受鋼廠生產影響，原材料需求難有明顯回升，加上當前鐵礦石庫存依舊較高，焦炭經過前期調整后，雖然價格下降空間有限，但也缺乏大幅上漲的動力，電爐鋼企大多處于放假狀態，因此原材料價格預計平穩偏弱運行。終端需求低位運行使得鋼貿商對鋼材采購意愿不強，同時供給端雖不會明顯回升，但市場庫存仍有一定壓力，這也對價格上漲形成抑制。整體來看，2 月份原材料和鋼材價格均將在低位區間震蕩運行。