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華泰證券：3月制造業PMI繼續上行

2025年04月01日08:09   來源：西本資訊
摘要：往前看，考慮到美國可能在4月2日宣布對全球多個經濟體加征“對等”關稅，或對全球貿易活動帶來較大不確定性

華泰證券點評3月制造業PMI數據稱，3月制造業PMI較2月的50.2%回升至50.5%，高于彭博一致預期的50.4%；非制造業商務活動指數亦回升至50.8%，高于彭博一致預期的50.6%。整體而言，3月制造業PMI在榮枯線以上進一步上行，但略低于季節性水平（2016—2024年、除2020年均值為51%），分項中呈現生產強，價格弱，行業“新舊”分化加劇——生產指數高位上行至52.5%，新訂單指數亦從51.1%上行至51.8%，強于新出口訂單的回升幅度，或顯示外需的拉動效果有所放緩，購進價格及出廠價格均回落至榮枯線以下，或部分受到全球油價下行的拖累。

行業中，計算機通信、專用設備、汽車制造、電氣機械等行業PMI在55%以上的高景氣度區間，而水泥、黑色金屬冶煉景氣度仍在偏低水平。往前看，考慮到美國可能在4月2日宣布對全球多個經濟體加征“對等”關稅，或對全球貿易活動帶來較大不確定性，出口對制造業活動的拉動效果可能放緩，而地產市場能否企穩、促消費等逆周期政策力度等均對內需能否持續回升有重要影響。

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