庫存觀市

[庫存看市場]價格回落 事出有因

2007年12月24日07:56   來源：西本資訊
摘要：

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    市場的下跌盤整還在繼續，轉眼間，滬上螺紋鋼代表規格品種價格已經跌至4400元/噸以下，在此期間，西本指數已緩步跌落至4460一線，市場總體仍處于盤整態勢。其實，回顧一下市場整體表現，從上漲到下跌，最為顯眼的莫過于心態變化。很大程度上，此番價格回落也與此因素關系密切。接下來的市場走勢，不單單是終端用戶，流通商家更是十分關心。一起先看過本期庫存變化，再來討論市場行情走勢。

    2007年12月21日，上海市場20倉庫HRB335牌號16-25mm螺紋鋼庫存總量為70000噸，與12月14日相比較，仍呈繼續增倉態勢，而綜合近四周的庫存數據來看，總體仍然是小幅度增倉，尚未出現大規模集中增倉現象（已經有超過1年時間未見大批量庫存增加現象了）；具體分類別來看，一類優質品資源庫存量為34400噸，增倉400噸，增倉幅度為1.18%；二類合格品資源由31000噸進一步增加至35600噸，增倉幅度為14.84%。

    從規格結構來看（如下表）（單位：噸）

    截止12月21日數據表明，20mm和22mm規格螺紋鋼存量處于相對較快消耗中，而本期補倉資源則以25mm規格螺紋鋼為主。綜合來看總體庫存比例結構，25mm螺紋鋼朝著歷史常規比例在靠近，而與此同時，18mm螺紋鋼存量明顯偏少，總體庫存規格存量結構明顯還是畸形的。另外從西本鋼鐵等商家提供的銷售數據來看，銷量排行前五位的規格產品依次是：HRB335牌號12mm、16mm、25mm、22mm和18mm；HRB400牌號32mm、25mm、12mm、14mm和40mm。從以上排行可以看出，近期，二級鋼多應用在中小工程，三級鋼多消耗于重大工程。

    從產地結構方面看：2007年12月21日與12月14日相比較，一類資源庫存量主導產地前五位分別是：山西海鑫9500噸，基本持平；蕪湖新興8500噸，增倉1000噸；山西長治7300噸，增倉1600噸；山東萊鋼4500噸，減倉800噸；江蘇永鋼1900噸，減倉1100噸。二類主導前八位分別是：滬寶16500噸，增倉2700噸；大冶3300噸，增倉300噸；廣西萬鑫2600噸，減倉400噸；北臺2200噸；嘉良2100噸，基本持平；四平1900噸，增倉300噸；銀豐1300噸；江蘇如皋1000噸，減倉300噸。

    截至12月21日數據表明，螺紋鋼主產地資源入滬略有抬頭跡象，如華北區域的山西、河北唐山以及東北部分廠家、華東區域的部分廠家，這一點結合后面三級鋼庫存變化來看，似乎更加明顯一些。

    線材資源方面：12月21日，滬上20個倉庫建筑用Q235牌號6.5mm線材庫存總量6700噸，較上期減倉2000噸。

    三級鋼資源方面：截至2007年12月21日，滬上20個倉庫HRB400牌號螺紋鋼16-25mm規格庫存總量仍在74000噸左右，較上期繼續增倉12500噸。主導資源存量排名情況如下表：（單位：噸）

    承接前面的話題，或許應該和大家一起探討一番接下來市場行情的走勢了。筆者以為，時下的價格下跌或將是階段性的，價格下跌的因素有如下幾個方面：

    其一、商家的恐高心理作祟。回顧一下不難發現，螺紋鋼價格4100元/噸往上幾乎是不斷在創造歷史新高，商家面對著如此高價，自然是難以適應，稍有風吹草動，價格波動就會很容易顯露出來。

    其二、資金因素促使。眾所周知，2007年央行連續10次上調存款準備金率、連續6次上調存貸款利率，目的旨在降低流動性過剩因素影響，說坦白一些就是希望躁動的資金和投機外資能夠知難而退，由熱情參與投資建設、帶動物價上漲，轉為安靜一些。

    事實上，各個行業都在體會著“緊縮銀根”政策帶來的變化，于鋼鐵流通行業而言，這種變化直接體現在庫存規模的變化上。對比歷史數據不難發現，滬上建筑鋼材庫存量呈現出 “高位不高，頻創新低”的格局，說白了一點，資本對于這個行業已經不那么青睞了，在沒有規模效應的情況下，一般的企業在鋼貿流通領域已經沒有多大的生存空間。

    這種情況下，剩下的商家傾向于低庫存運營、傾向于“短頻快”操作模式，這種模式對于銷售量的變化，是十分敏感的，原因就在于，價格因素將決定商家的銷售量問題，因而一旦銷量略有變化，將會導致市場價格發生擴大效應的變化。

    其三、對于出口稅率新政(或者擴大一點范圍說是對于宏觀環境)的恐慌心理。這里，筆者不過多贅述這一論點，接下來1月份的月報中，筆者將在宏觀分析部分詳盡闡述相關情況。

    筆者在這里只做一個簡單的結論：上述幾個方面是客觀事實，但是同樣全面看待問題，要看到剛性成本的變化，要看到現有庫存資源的成本支撐因素，要看到農歷冬季還有“冬儲”這一概念……

    當然，限于篇幅問題，筆者會在接下來的月報中更加詳細分析市場走勢，以及相關聯的種種因素的詳解。總結一句：形勢是變化的，最好全面看待，切忌偏激。[文]西本新干線工作室 Elson

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