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        2006年二月份是2006年春節后的第一個月，由于期間2006年春節的存在，在經歷了2006年春節長假后，二月份上海螺紋行情如何？我們先來回顧一下上海2006年元月份螺紋行情。

    一、一月螺紋行情回顧
    在筆者回顧上海元月份螺紋行情時，有必要連帶著北京及華北地區的部分鋼廠訂貨政策變化，因為這些變化在近期對上海螺紋市場構成了主要影響，其中唐山地區的部分鋼廠已經取代了之前的東北地區北臺鋼廠資源對上海的影響。

    （一）、北京市場元月份螺紋行情變化。2006年元旦后，北京市場部分大戶繼續著打壓市場價格，一方面年前回籠資金，另一方面，爭取能向鋼廠索取到減虧政策，在1月10號，北京市場大螺紋價格跌至2710元/噸過磅價，當天，華北五鋼廠做出堅持1月份2820元/噸的鎖定價決定后，北京市場經銷商繼續打壓市場價格的行為開始收斂，市場價格出現了企穩，并在當天下午，市場就有部分單位出現了20元/噸左右的價格反彈，在隨后的幾天里，市場一直繼續著一種弱勢反彈，大螺紋價格在春節前反彈到了2780元/噸左右（過磅價），值得注意的是，在這個期間，北京的很多螺紋經銷大戶已經開始了惜售，不進行大批量，鎖定價格的銷售，一方面在資金逐步緩解的情況下，在無法得到鋼廠繼續支持的情況下，不愿意更多虧損，另一方面，也表現出了對春節后行情的逐步看好。在北京市場螺紋低價位期間，市場對國內其他地區分流了一定量的資源。

    （二）、唐山地區部分鋼廠的價格政策。為什么說近期唐山地區的部分鋼廠已經取代了東北地區北臺鋼廠對上海市場的影響？之前，由于北臺鋼廠每個月都有近2萬噸左右的低價資源進入上海市場，給上海市場螺紋價格構成了沖擊和影響，以至于之前市場在提到價格利空政策時，每每聽到部分媒體發布的來自北臺鋼廠的八萬噸左右螺紋過來沖擊上海市場，實際上并沒有那么多，而且，也從來沒有過那么多，北臺到上海的螺紋量，二級鋼和三級鋼加起來一直為此在2萬噸/月左右的量，而近期，來自唐山地區的螺紋及螺紋鋼坯已經超過了北臺鋼廠對上海市場的影響。在唐山地區鋼廠中，尤以唐山國豐最有代表，先是低價放出了一定量的螺紋鋼坯，給華東市場經銷商一定的想象空間，大家都可以通過鋼坯價格計算出相應的螺紋價格，其后，在北京市場大螺紋價格跌破2800元/噸（過磅）后，在上海部分單位螺紋價格跌破2800元/噸（理算）后，唐山國豐打出了2750元／噸（過磅承兌價），如果扣除負公差，相當于現款2720元／噸左右，到上海價格，據了解，唐山國豐這個價格訂出了近7萬噸左右的螺紋訂單，其中到上海的資源量在3萬噸左右。值得注意的是，唐山國豐在獲得了足夠的訂貨量后，已經停止了這個價格的訂貨，截至春節前，唐山國豐的螺紋及螺紋鋼坯價格均出現了一定程度上的價格上漲。

    （三）、上海市場元月份螺紋行情回顧。上海市場螺紋在元旦后繼續著探底、筑底過程，在1月中旬左右，市場部分大螺紋價格跌破2800元／噸，市場最低成交價格在2760元／噸左右，在1月17日，上海市場螺紋價格在上海西本公司上調市場銷售價格，上海一鋼物貿出臺收購2780元／噸收購市場螺紋，市場出現了企穩、反彈，當天的上海螺紋鋼電子盤就出現了明顯價格上漲，在隨后的時間里，市場部分單位一直維持著價格持續、小幅上漲的格局，上海螺紋鋼電子盤價格更是出現了連續飄紅，值得注意的是，在上海市場螺紋價格小幅上漲，電子盤價格上漲明顯的情況下，市場出現了一定程度上的流通商收貨行為，這種情況在春節臨近的時候出現，無疑給春節前冷清的市場增加了一份熱點。在這里，我們也看到了上海市場螺紋行情的變化和北京市場以及唐山地區部分鋼廠之間的相互影響。

    二、二月份螺紋行情變化需要關注的幾個方面
    在筆者展開對上海二月份螺紋行情分析、判斷時，需要綜合看待影響上海二月份螺紋行情變化的相關因素，既要縱向看，看到春節前的市場變化對春節后二月份市場的影響，又要橫向看，看其它相關品種鋼材價格變化對二月份上海螺紋行情的影響，同時，還要綜合其它方面的因素，具體如下：

    1、市場收貨現象的再次出現。春節前，上海市場螺紋的價格反彈，螺紋鋼電子盤的持續上漲仿佛給這個沉靜的市場點了把火，逐漸激活了市場的活性，部分單位又開始了久違的收貨動作，并對春節后行情逐漸開始看好，這種情況在上海、杭州、南京、北京等地均有一定的表現，市場出現了收購螺紋和熱卷等鋼材行為。在之前的市場價格反彈中，雖然有單位拉升市場報價，但由于市場低價資源繼續存在，也沒有人對低價資源感興趣，所以，大家對拉升價格的單位并沒有信心，現在市場再次出現了收貨行為，這在一定程度上將逐步封殺市場的低價資源，逐步抬高市場價格。

    2、鋼廠價格“暗流涌動”。我們通過對部分鋼廠的觀察，在螺紋鋼坯和鋼廠螺紋鋼出廠價格這個層面也出現了“暗流涌動”，鋼廠之前實施的低價格訂貨，主要目的是為了收訂貨款，在出現了訂貨踴躍現象后，這些鋼廠逐漸有了底氣，鋼廠也開始逐步上調了訂貨價格，如果這種現象在春節后能夠持續和蔓延，對春節后行情的演繹將是非常積極的。

    3、二、三線城市流通商的積極響應。在當前，很多二、三線城市的流通商庫存由于之前的市場價格持續低迷，加之這些城市的流通商市場反應相對比較慢，流通商囤貨很不積極，近期上海市場的波動，也讓這些地區的流通商動了起來，已有這些單位到中心城市和鋼廠采購、訂貨了，如果春節后這種態勢能夠得到延續，喚醒的市場采購將是巨大的，因為除了上海、北京、廣州等等中心城市外，國內大量的是二類、三類城市，這些城市流通商的采購，將會迅速分流中心城市的庫存，以減少中心城市對春節后庫存上升的擔憂。

    4、終端客戶采購的激活。在市場價格出現了一段時間的持續上漲后，市場終端客戶的采購也有被激活的跡象，由于之前連續幾個月的市場低迷，導致很多終端客戶用多少，采購多少，隨著市場價格在底部逐漸明朗，并呈現出穩中上漲的態勢，很多終端客戶為了鎖定目前的低價格，會根據后面的需求，提前打款給流通商采購資源，這種現象在2005年3月份的火爆行情中，表現的很明顯，如果這種現象在春節后能夠延續，將會營造一個春節后“采購旺季”，給春節后的上海螺紋行情再點一把火。

    5、冷軋的大幅反彈，熱軋的明顯回升對螺紋行情的聯動影響。近段時間來，國內冷軋價格出現了大幅反彈，市場價格由之前的3700元/噸左右，反彈到了4200元/噸左右，上漲了500元/噸左右，在近期，我們也注意到熱軋的市場也被帶動起來了，上海熱卷價格在一周左右的時間里，由之前的2820元/噸反彈到2900元/噸，反彈了80元/噸左右，而上海的5.75mm熱卷電子盤價格更是一舉突破3000元/噸，與此同時，我們也注意到，熱軋的回升帶動了近期帶鋼價格走高，直接刺激鋼坯價格上揚，鋼坯價格的回升又將對螺紋行情帶來影響，形成了不同鋼材之間的價格聯動。

    6、螺紋庫存變化對市場心態的影響。近期，筆者注意到上海市場螺紋庫存出現了一定幅度的上升，以我們統計的20個倉庫16-25mm二級螺紋為例，庫存由元月初的6萬噸左右上升到目前的8萬多噸，在目前的市場環境下，我們認為庫存的上升，雖然會對市場后市構成壓力，但同時也是市場信心的表現，說明有商家對后市看好，所以才采購資源，2005年春節前，上海20個倉庫16-25mm二級螺紋庫存在16萬噸左右，2005年春節后，20個倉庫16-25mm二級螺紋最高達到31萬噸，現在和去年同期相比，還是偏低的。應該說，這些對春節后上海螺紋行情的上漲都是積極的。春節后上海螺紋庫存應該還會有一定量的上升，因為春節期間市場沒有銷售，而據了解，無論是在港還是鋼廠的正常發貨，春節期間都還有一定量的螺紋資源進入上海，考慮到船運和鐵路發運也同樣會受到春節的影響，庫存增加將有一部分會在春節后到上海，而不是集中春節期間到上海，但從春節前的庫存看，2006年和2005年同期相比，明顯偏低，所以，即使春節后上海螺紋庫存會增加，目前分析不會超過2005年春節后的庫存，減少的可能性大些，但如果和春節前相比，增長的幅度還是應該明顯的，對春節后市場心態的影響，還是有的，考慮到春節放假放到2月5號，在春節后上班到正月十五期間，市場銷售仍將維持清淡格局，市場真正的表現，可能要到正月十五以后。不過，從商家敢于春節前訂貨，可以看出這些商家在資金上是有準備的，因此，春節后，市場存在著因為庫存上升，而市場銷售清淡，部分單位打壓市場價格的可能。

    7、三級螺紋庫存相對偏大，對二級螺紋價格的影響。市場目前比較關注二級螺紋的價格上漲，但我們不能忽略三級鋼價格對二級鋼的壓制和影響。據我們最新的統計發現，上海市場近期所謂的螺紋庫存量大幅上升，主要來自三級鋼的庫存增加。我們通過對上海部分螺紋經銷大戶的銷售統計，市場二級鋼和三級鋼目前的銷售比例在：4 ：1 左右，而從我們近期統計的20個倉庫三級鋼庫存看，庫存量突破了6萬噸， 20個倉庫同樣規格的二級鋼和三級鋼比較在1.5：1，這是目前的庫存比較，從這個比較結果看，顯然三級鋼庫存所占比例和正常比較，偏重，這也是筆者為什么近期看到三級螺紋價格上漲艱難的緣故，如果三級鋼價格不能有效上漲，如果三級鋼庫存不能得到有效消化，將會對二級鋼價格上漲構成一定的阻力。

    8、鐵礦粉談判對市場可能帶來的影響。隨著日本元月十六日重新啟動鐵礦粉談判，在2006年春節前，關于鐵礦粉談判結果預測的消息又開始多了，目前甚至有傳聞日本國內的鋼鐵企業準備接受18-20%的價格漲幅，不管漲幅多少？如果這些消息得到證實，將會對春節后的價格上漲，繼續推波助瀾，值得回憶的2005年三月份螺紋行情上漲，其中的主要導火索就是進口鐵礦粉價格上漲71.5%，2006年雖然有海運費等其他費用的價格下跌，但我們重要的是關注鐵礦粉價格上漲對目前市場心態的影響，同時，進口協議礦價格上漲會進一步刺激中國政府下大力氣對國內鋼鐵企業限產，之所以造成國內鋼鐵企業被動接受漲價的最主要原因，還是因為中國不斷增加的產能，如果政府在此期間有相應政策出臺，而調控首先涉及到的就是螺紋鋼這類長材企業，相信對市場的影響會比較大，因此，筆者認為：進口鐵礦粉協議價上漲，在當前，將會直接、間接刺激國內螺紋價格上漲。

    9、上海螺紋鋼電子盤行情對現貨市場的影響。分析上海螺紋鋼市場行情，絕對不能脫離上海螺紋鋼電子盤的影響，春節前的上海螺紋鋼價格上漲，雖然現貨市場缺少更多的有效需求，但我們已經看到了電子盤行情對現貨市場的影響，正是由于電子盤價格的持續上漲，激活了市場的活性，而上海一些流通商慣用的所謂“套保”操作，也是電子盤和現貨相互作用的表現。目前電子盤價格和現貨價格相差近100元/噸的價差，可能會激起市場對現貨收購的興趣，從而推動現貨價格的走高，這點，在最近的上海市場已經有所表現。

    10、北方流通商二月份備貨對上海市場的影響。我們在看到近一段時間，北方螺紋資源對華東、華南的市場影響，之所以今年的市場影響感覺上比較明顯，主要是東北、華北等地由于冬天季節的影響，以前都有的冬儲，今年由于市場行情的低迷，所以冬儲量比較少，資源轉而南下，對華東、華南市場構成了沖擊和影響，二月份，隨著市場的逐漸明朗，我們需要關注此時的北方流通商采購行為，因為，這些流通商要在市場低價格的時候采購些資源，以備天氣轉暖時銷售，這種行為極有可能在今年二月份有所表現，如果這樣，將會有效的減輕春節后北方資源對華東、華南等地的影響，以東北市場為例，最高的時候，東北市場冬儲了80萬噸建筑鋼材，而現在冬儲的鋼材數量卻不足20萬噸，因此，北方市場春節后補庫的行為，將給二月份上海螺紋行情發展營造一個好的寬松環境。

    三、二月份上海螺紋行情分析
    綜觀上述分析，筆者認為2006年二月份行情：春節后繼續春節前的穩中小漲行情，在下旬左右市場會出現變數，考慮到月底流通商鋼廠回款的壓力存在，市場根據當時的情況，可能出現小幅調整，也可能拒絕調整，市場在筆者前面提到的消息面影響下，出現明顯的價格上漲。在上面的闡述中，我們看到，影響二月份上海市場螺紋行情的利空因素主要是：庫存增加、市場銷售可能繼續低迷，但二月份上海市場存在著更多支持螺紋價格大幅上漲的利多因素。2006年二月份由于籠罩在春節的氣氛中，市場的正常交易時間減少了很多，展望二月份上海市場螺紋行情，在市場庫存繼續上升的情況下，在市場無論漲價、跌價，市場的實際成交都很有限的情況下，在沒有新的消息面刺激下，市場價格可能不會有大的波動，繼續春節前的走勢，市場現貨價格會和電子盤價格逐漸靠近，在正月十五以后，隨著工程的逐漸開工，隨著二月下旬的來臨，市場將會面臨變數，綜觀我們前面提到的影響因素，伴隨著這些影響因素的作用，市場將選擇價格上漲還是回調，如果依據這幾年的市場表現看，2月份市場價格都是在穩中上漲，考慮到目前冷軋、熱卷、帶鋼、鋼坯等等都出現了一定的價格反彈，而二月份又是很多流通商和用戶簽訂新的年度供貨合同的時候，在這種價格逐漸回歸的大環境下，2006年的這種趨勢也是很明顯的，不過，由于市場庫存的上升，以及春運的復雜性，在二月下旬，一些工程能否有效開工，市場需求能否在二月底出現回升存在一定的變數，流通商在二月底同樣面臨著鋼廠回款的要求，市場短期出現調整的可能性也是存在的，由于目前的低價位，即使有調整，幅度應該也不大，如果上漲，則要看市場運作的題材，決定上海市場螺紋行情上漲的空間。
[文]西本新干線工作室 貓頭鷹 2006-1-22