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本期觀點: 環保助力 震蕩見漲

時間：2018-5-28—2018-6-1

預警色標：紅色

●市場回顧：市場成交活躍增強，現貨鋼價整體上漲；

●成本分析：焦炭價格六輪上漲，鋼廠盈利處于高位；

●供需分析：粗鋼日產再創新高，社會庫存繼續下降；

●宏觀分析：環保政策多地高壓，美國變卦加征關稅；

●綜合觀點：近期終端用戶采購總體需求尚可，多數終端搶在6月份高溫多雨季節前加大施工，尤其多地環保政策高壓限產情況下，市場看漲情緒明顯提高，華東地區鋼價漲幅更為明顯，終端用戶采購備貨積極，各地市場出貨活躍度增強，全國現貨庫存連續第十二周下降。目前，無論供需基本面還是各項宏觀政策指標暫未發生明顯改變，甚至在各地環保政策高壓下，市場心態表現樂觀。基于，進入6月份以后高溫多雨天氣增多，價格整體上漲后商家利潤可觀，市場庫存因環保補給放緩，個別規格資源依舊緊缺。基于此，預計下周市場將震蕩趨漲，相對偏樂觀評價——紅色預警。具體來說，西本鋼材指數下周將在4220-4350元/噸區間震蕩運行。 

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格連續推高，累計漲幅160元/噸。截至6月1日，西本指數報在4240元/噸，較上周末大漲130；同期，滬上優質品三級螺紋鋼代表規格報在4210元/噸，較上周末價格上漲130元/噸；而滬上優質盤螺代表規格報價4640元/噸，較上周末上漲190元/噸。

市場反饋，近期各地環保政策持續發酵，給鋼市信心帶來提振。本周開市，高溫多雨天氣給終端采購帶來影響，但在期螺合約不斷推高及個別資源緊缺情況下，市場建材價格接連上漲，本周累計漲幅高達160元/噸左右，其中高線、盤螺由于貨源偏緊，漲幅更為明顯。時值五月末，申城即將進入高溫梅雨季節，然市場并未過多對下游需求感到擔憂，而是把關注焦點更多集中到環保高壓的供給端，現周邊中天、馬鋼、鑌鑫等部分鋼廠均有停產檢修安排，螺紋鋼市場現貨庫存繼續下降等，故短期市場依然有進一步上行空間，但漲幅空間相對有限。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？5月中旬粗鋼日均產量再創歷史新高，市場供應壓力會否明顯加大？高溫多雨的天氣不利戶外施工，后期需求是否明顯減弱？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據國內知名商品現貨交易平臺——西本新干線的交易監控數據顯示，本周國內各地鋼價全線上漲，其中華東地區鋼市價格漲幅較多。具體如下：

北京市場：本周北京市場現貨價格總體上漲，主流資源小幅波動。現河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為5150元/噸；HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4120-4140元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4090元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3930-4000元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4090-4100元/噸。

市場反饋，本周期螺主力合約震蕩反彈，唐山鋼坯連續小幅拉漲，市場信心得到提振，各地現貨價格止跌反彈；本周市場終端需求有所放緩，市場成交量下滑。臨近月底，主導鋼企結算價格將出，商家回籠資金需求，故市場拉漲比較謹慎，整體小幅波動為主。另外，本地主導資源小規格螺紋短缺，報價較大規格螺紋高達200元/噸。考慮到環保政策高壓不減，現貨庫存不高，新資源到貨增量有限，商家出貨壓力不大。預計，下周北京市場現貨價格震蕩偏強運行。

杭州市場：本周杭州鋼市行情大幅上漲，累計漲幅達180元/噸。杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4060元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規格資源3990-4030元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4470元/噸左右。合格品螺紋售價在3900-3990元/噸，線材和盤螺4370元/噸左右。

市場反饋，本周杭州地區行情大幅上漲。近日，杭州及周邊地區陰雨天氣較多，然多數工地加快工期進度，各地環保政策不斷施壓，常州、徐州、連云港等地鋼企生產受限，期螺主力合約多頭強勁發力，使得市場信心明顯增強，市場成交明顯活躍，各大鋼廠價格政策不斷上調。周五，沙鋼公布6月上旬價格政策，對螺紋和線盤均上調30元/噸，完成計劃量對上期螺紋補150元/噸，線盤補50元/噸。另悉，6-1期計劃量公布，中天螺紋和線盤均6折，永鋼螺紋7折、線盤4折，沙鋼對螺紋計劃量不打折。預計，下周杭州鋼市行情表現震蕩上漲。

廣州市場：本周廣州市場建材價格整體上漲，截至周五，各品種較上周累計上漲80元/噸，現韶鋼Ф18-25mmHRB400E規格螺紋主流報價在4270元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格資源報價在4180-4270元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格4320-4350元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規格高線售價4160-4260元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4340-4430元/噸。 

市場反饋，本周廣州市場建材價格整體上漲。近期，期螺主力合約和鋼坯價格接連上漲，外圍地區環保檢查持續發力，終端下游用戶采購需求正常，市場線盤資源相對偏緊，部分鋼廠價格政策大幅上調等，均提振本地經銷商信心，市場報價出現上漲。從庫存來看，本周主要倉庫建材存量為125.50萬噸，較上周減少11.81萬噸，其中，螺紋庫存89.86萬噸，較上周減少4.95萬噸，線材和盤螺庫存33.64萬噸，較上周減少6.86萬噸。從鋼廠來看，廣東地區受環保因素導致的停產鋼企有7家，復產時間待定。預計，下周廣州市場行情仍將偏強運行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內各大鋼廠價格政策基本全部上漲。近期各地焦炭價格接連大幅上漲，鋼廠成本價格總體上漲，中央環保檢查“回頭看”以及部分地區環保高壓鋼企限產，各地市場信心由弱轉強，市場每日成交有所好轉，鋼廠價格政策接連上調。從華東地區鋼廠漲幅相對高于周邊區域，馬鋼、南鋼、長江、雨花等鋼廠周累計漲幅在150元/噸左右。預計，下周多數鋼廠價格繼續小幅上漲為主。

從鋼廠生產情況來看，據國家統計局數據，1-4月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為28897萬噸、23878萬噸和33734萬噸，同比分別增長5%、下降1.2%和增長5%。其中4月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為7670萬噸、6311萬噸和9227萬噸，同比分別增長4.8%、下降0.4%和增長8.5%。4月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產量分別為255.67萬噸、210.37萬噸和307.57萬噸，較3月份日均產量分別增長7.13%、7.86%和6.21%。5月份國內長流程鋼企螺紋鋼噸鋼毛利（成本不包含三項費用、折舊等）持續在1000元左右，各家鋼企生產積極性較高，高爐產能利用率接連上升。據中鋼協最新統計數據，會員企業5月中旬粗鋼日均產量為200.26萬噸，旬環比增加5.93萬噸，增幅為3.05%

2、原材料

本周國內原料價格表現不一，其中焦炭價格第六輪漲價開啟，廢鋼價格弱勢下跌，進口礦價格窄幅震蕩，國產礦價格維持堅挺，鋼坯價格接連小幅趨高。分品種來看：

鋼坯市場：唐山主流鋼坯價格本周接連穩步小幅上漲，本周一至本周五，累計漲幅達50元/噸，較上周末上漲30元/噸。受環保政策繼續高壓，河北等地鋼坯生產供給量有所下降，以及下游調坯軋材企業需求較好，市場鋼坯現貨庫存量持續下降。截止本周五，唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存31.57萬噸，較上周減少7.3萬噸，唐山象嶼正豐庫鋼坯庫存已降至16.9萬噸，資源已經處于偏緊局面。本周成品材現貨價格止跌上漲，調坯軋材鋼企利潤較好，鋼坯市場走貨情況繼續向好，預計，下周唐山鋼坯市場價格小幅上漲為主。

焦炭市場：本周國內焦炭價格繼續上漲，幅度100元/噸。5月30-31日，焦炭現貨迎來了的第六輪提價。5月30日山西焦企提漲100元/噸，臨汾準一級焦出廠價2050-2100元/噸，二級焦出廠價2000元/噸。山東地區焦企，自5月31日零時起，淄博、濰坊、濱州、臨沂、聊城、濟寧等地區焦炭生產企業冶金焦出廠價均提漲100元/噸。調后，一級焦出廠價2200元/噸，二級焦出廠價2100元/噸。從焦炭現狀來看，受環保政策影響焦企綜合開工率略有下降，鋼廠及獨立焦企的焦炭庫存下降明顯，焦企心態總體比較樂觀。然而焦炭港口庫存延續高位，港口貿易商心態有所轉變，基于當前資源獲利豐厚，多數貿易商出貨意愿增強。預計下周國內焦炭價格漲幅有所放緩。

廢鋼市場：本周國內廢鋼價格延續弱勢，5月30日，華東地區沙鋼、中天、南鋼、永鋼、淮鋼、馬鋼和鴻泰鋼廠均對廢鋼采購價下調40元/噸，另外，西城采購價下調20-40元/噸，興澄特鋼采購價下調50元/噸。當前華東主流鋼企到貨依舊集中，廠內庫存高位，打壓廢鋼價格意愿較強。華北地區近期高爐產能小幅上升，高爐廢鋼用量減少；當前廢鋼報價較華東地區無明顯優勢，外圍到貨量減少，隨著現貨價格不斷上漲，截止本周五，多地廢鋼價格出現止跌觀望態勢，預計下周廢鋼價格穩中偏強態勢。

鐵礦石市場：本周河北地區鐵精粉價格多數平穩，部分地區漲跌互現且幅度為10元/噸。從供給來看，邯邢、遵化等地環保政策高壓，加上嚴查超載及車輛改裝型監督力度大，資源供給能力偏弱，遷安、遷西等地產量變化不大。從需求來看，國內鋼廠鐵礦庫存為25.5天，去年同期在22天，主要港口庫存在1.58億噸相對高位，較去年同期增加2000萬噸左右，導致鋼廠總體備庫并不積極。預計下周河北地區鐵精粉價格仍以平穩為主。本周進口礦價格窄幅震蕩盤整，截止5月31日，普氏62%鐵礦石指數為64.3美元/噸，較上周末上漲0.55美元/噸。據統計，上周澳洲、巴西礦石發貨量2263萬噸，環比減少77.4萬噸。其中，澳洲鐵礦石發貨總量為1527.9萬噸，環比減少151.9萬噸，發往中國1344.8萬噸，環比減少36.2萬噸；巴西鐵礦石發貨總量為735.1萬噸，環比增加74.5萬噸。基于整體港口庫存供應充足，預計下周進口礦價格繼續窄幅震蕩調整。

海運市場：5月31日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報1090點，較前一交易日上漲48點，漲幅4.61%，并終結連續11日下跌態勢。從航運來看，一季度是航運淡季，進入4月份至5月份初，隨著國內外貿易貨運增加，BDI頹勢明顯改變并連續走高，然進入5月中后期，隨著假期、天氣等原因鐵礦石等貿易運輸量有所下降，直接影響了海峽型船舶的運價，部分船東和船舶經營者不愿意從遠東地區空放，而是選擇較短途的往返航次。考慮短期運輸量并未改變，預計下周BDI指數將小幅震蕩調整。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數據顯示，本周申城陰雨天氣較多，基于終端用戶加緊施工強度，加之市場現貨價上漲終端被動囤貨，市場整體成交有所好轉。隨著周邊環保部分鋼企限產，市場供應強度有所削弱，短期內供需情況基本尚可。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存繼續下降，受市場價格上漲原因，市場成交活躍度較前一周好轉，市場到貨量基本維持不變。而從全國庫存來看，本周全國鋼材庫存連續第十二周下降，庫存去化速度維持正常速度，從減速表現來看，去庫存環比降速節奏沒有減弱，同比來看，當前的去庫速度仍然高于歷史均值。

四、宏觀分析

1、經黨中央、國務院批準，中央第三環境保護督察組30日進駐黑龍江省開展環境保護督察“回頭看”。這意味著第一批中央環保督察“回頭看”正式啟動。未來幾天，督察組將陸續進駐河北、河南、內蒙古、寧夏、江蘇、江西、廣東、廣西、云南等省區。

2、截至目前，已有至少25省份對外公布重大項目投資計劃。其中，吉林、河北、江蘇、福建、江西等逾10省份投資總規模均超過萬億元。不過，與往年相比，今年的投資結構出現明顯變化，“擴大有效投資”成為重大項目攻堅戰的關鍵詞。高新技術、戰略性新興產業、生態環保等成為投資熱點。

3、北京5月29日晚間，美國白宮發布針對中國的知識產權保護舉措聲明，自6月30日起實施投資限制和出口管制，并表示 將于6月15日公布被征收25%關稅的500億美元中國產品最終名單。

4、今年5月以來，上海外高橋造船有限公司已連續交付兩艘40萬噸超大型礦砂船，隨著“中遠海運室女座”號的交付，單月造船完工量突破了100萬載重噸，創造了我國造船企業單月造船完工量的新紀錄。

5、5月28日，常州市建筑工程管理中心下發通知，要求各有關單位，從5月28日至6月30日，全市實施大氣污染防治強化管控，除保障重點基礎設施和民生工程外（經上級部門同意）其他所有建筑工地停止一起土方作業，攪拌站一律停工，按規定要求落實揚塵控制措施。

本周最受市場關注的二件事，一件是各地環保政策持續高壓，部分鋼企接到限產通知。28日常州地區為防治大氣污染防治，除保障重點基礎設施和民生工程外，其他所有建筑工地停止一起土方作業，攪拌站一律停工。常州中天鋼廠和東方特鋼均接到限產50%左右的環保通知。上合峰會6月9日至10日在青島舉行，連云港2家鋼廠接到通知限產30%，限產日期5月30日-6月12日共計14天。近日，經黨中央、國務院批準，第一批中央環保督察“回頭看”正式啟動。未來幾天，督察組將陸續進駐河北、河南、內蒙古、寧夏、江蘇、江西、廣東、廣西、云南等省區。另外，一件事就是29日晚間，美國白宮發布針對中國的知識產權保護舉措聲明，自6月30日起實施投資限制和出口管制，并表示 將于6月15日公布被征收25%關稅的500億美元中國產品最終名單。

五、綜合觀點

本周國內鋼價總體上漲，對于下周市場行情，提醒大家關注如下幾個方面：

其一、需求因素。本周申城地區雨水相對偏多，但室外溫度較上周總體舒適，考慮6月份高溫多雨的天氣更多，多數終端用戶加快施工節奏，疊加“買漲不買跌”的心理，各地市場整體出貨相對較好。另外，1-4份房地產開發投資增速環比回落；政府采取規范清理PPP項目、規范地方舉債融資行為；住建部約談多個省市房價等問題，可能對后期市場需求造成影響，至少目前從需求層面來看影響不大。隨著高溫多雨的季節到來，預計后期終端需求逐步趨弱。

其二、供給因素。近日，經黨中央、國務院批準，第一批中央環保督察“回頭看”正式啟動。未來幾天，督察組將陸續進駐河北、河南、內蒙古、寧夏、江蘇、江西、廣東、廣西、云南等省區。唐山市政府通知因重污染天氣，限產延遲至6月3日，要求鋼鐵企業燒結機、豎爐以及石灰窯等限產50%。江蘇常州地區為防治大氣污染防治，除保障重點基礎設施和民生工程外，其他所有建筑工地停止一起土方作業，攪拌站一律停工，時間為期一個月。上合峰會6月9日至10日在青島舉行，連云港2家鋼廠接到通知限產30%，限產日期共計14天。各地環保限產政策仍在發力，對供應的階段性擾動因素仍在。

其三、成本因素。本周國內焦炭價格開啟第六輪上漲，山西、河北、山東等多地提漲100元/噸，累計上漲幅度達450元/噸。鐵礦石國內礦價維持堅挺，進口礦價格窄幅波動；國內廢鋼價格跌幅有所放緩，截止本周五，廢鋼市場出現止跌趨穩跡象。本周西本鋼材指數上漲140元/噸，同期成本指數上漲30元/噸，目前江蘇地區螺紋鋼生產企業平均毛利達到1400元/噸（除三項經費和機器損耗等），盈利依然處于高位。考慮近期焦企價格漲幅過快，后期可能面臨高位盤整，廢鋼受鋼價上漲影響預計會小幅上漲。總體來看，下周原料成本價格繼續穩中趨漲。

綜合概括而言，近期終端用戶采購總體需求尚可，多數終端搶在6月份高溫多雨季節前加大施工，尤其多地環保政策高壓限產情況下，市場看漲情緒明顯提高，華東地區鋼價漲幅更為明顯，終端用戶采購備貨積極，各地市場出貨活躍度增強，全國現貨庫存連續第十二周下降。目前，無論供需基本面還是各項宏觀政策指標暫未發生明顯改變，甚至在各地環保政策高壓下，市場心態表現樂觀。基于，進入6月份以后高溫多雨天氣增多，價格整體上漲后商家利潤可觀，市場庫存因環保補給放緩，個別規格資源依舊緊缺。基于此，預計下周市場將震蕩趨漲，相對偏樂觀評價——紅色預警。具體來說，西本鋼材指數下周將在4220-4350元/噸區間震蕩運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2018/6/1