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本期觀點: 供需乏力 高位盤整

時間：2018-7-16—2018-7-20

預警色標：藍色

●市場回顧：期貨沖高提振信心，現貨鋼價明顯上漲；

●成本分析：焦炭價格大幅回落，進口礦價窄幅震蕩；

●供需分析：多地限產供應減少，終端采購需求疲軟；

●宏觀分析：環保題材密集發酵，中美貿易戰爭升溫；

●綜合觀點：本周高溫酷暑以及強臺風天氣，終端施工時間明顯縮短，各地終端采購需求有限。然國內環保政策持續高壓，江蘇、河北等地鋼企大面積限產，新資源市場投放量銳減，市場庫存處于年后低位。從供需基本面來看依舊疲軟，隨著期螺主力合約強勢沖高，各地鋼企頻繁上調價格政策，現貨價格已漲至年后高位，市場觀望氛圍濃厚。基于此，對下周市場維持中性評價——藍色預警。具體來說，西本指數下周將在4270-4320元/噸區間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格上漲明顯。截至7月13日，西本指數報在4320元/噸，較上周末上漲100；同期，滬上優質品三級螺紋鋼代表規格報在4080元/噸，較上周末價格上漲90元/噸；而滬上優質盤螺代表規格報價4510元/噸，較上周末上漲90元/噸。

市場反饋，本周申城建材價格呈現上漲，市場成交卻表現一般。本周，高溫晴朗天氣居多，終端戶外施工時間縮短，下游采購并沒明顯釋放，唐山地區預期環保限產加碼，黑色系品種期貨走勢強勁，唐山鋼坯接連小幅上漲，周邊鋼廠價格政策連續上調。臨近周末，社會庫存和鋼廠庫存統計再次小幅下降，市場信心明顯好轉，帶動市場鋼價穩步攀漲，累計漲幅達90元/噸。臨近周末，終端采購并不積極，市場報價相對平穩。基于江蘇地區鋼企限產力度大，后期資源供應依舊緊張，對市場鋼價起到很好支撐作用。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？庫存變動情況如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。  

3、全國市場方面

根據國內知名鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線的交易監控數據顯示，本周全國鋼價震全線上漲。     

北京市場：本周北京市場現貨價格穩步上漲，累計漲幅100-120元/噸。現河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為5200元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4230-4250元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4250元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4030-4080元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4200-4230元/噸。 

市場方面，本周中美貿易戰雖再次升溫，但期螺受主流鋼企限產影響下，多頭勢力強勢走高。唐山鋼坯庫存小幅下降，本周累漲120元/噸。本地主導資源河鋼出臺7月中旬價格指導政策，大螺紋及線盤持穩，小螺上漲10-40元/噸，并對上旬螺紋、盤螺追補220元/噸；高線追補80元/噸，基本符合市場預期。尤其在期螺和鋼坯大幅上漲帶動下，市場現貨價格穩步上升。上半周，市場表現較為謹慎，漲幅平緩；下半周，期螺漲勢加速及外圍市場漲幅擴大，本地商家看漲情緒增加，市場漲幅逐步加大，本周累計上漲100-120元/噸。考慮到受鋼企限產，本地資源供應下滑，季節性需求減弱，預計下周北京市場現貨價格高位震蕩為主。

杭州市場：本周杭州鋼市行情大幅上漲，較上周末大漲90元/噸。杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4130元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規格資源4080-4120元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4480元/噸左右。合格品螺紋售價在4000-4070元/噸，線材和盤螺4380元/噸左右。

市場方面，本周三沙鋼公布7月中旬價格政策，對螺紋和線盤價格下調150元/噸，完成計劃量，對上期螺紋補差200元/噸，線材和盤螺補差100元/噸。上半周，杭州以高溫晴朗天氣為主，終端避開高溫加緊施工，但采購需求一般，在期螺主力合約拉漲下，市場報價震蕩上漲。下半周，杭州地區受8號臺風波及，一度出現雨水天氣，給戶外施工需求帶來稍許影響，但黑色系期貨繼續沖高，期螺主力合約更是漲至4000點下方，在杭州期現結合的大戶引領下，市場報價上漲明顯。另外，沙永中7-2期計劃量公布，中天螺紋5折，線材和盤螺6折；永鋼螺紋4.5折，線材和盤螺8折；沙鋼對螺紋7月份計劃量不打折。預計，下周杭州鋼市報價以窄幅震蕩調整為主。

廣州市場：本周廣州市場建材價格整體上漲。現螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規格資源主流報價在4310元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格資源報價在4270-4310元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格4440-4470元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規格高線售價4280-4370元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價元4460-4550/噸。 

市場方面，本周廣州市場價格上漲主要有以下方面，一是期螺和鋼坯大幅沖高，帶動現貨價格跟漲；二是環保限產范圍擴大，自華東、華北逐漸蔓延華南地區，供給端壓力降低；三是南北價差進一步縮小，外省資源減少南下發貨量，社會庫存繼續大幅下降。庫存來看，本周廣州市場主要倉庫建材庫存為79.99萬噸，較上周減少9.24萬噸，其中，螺紋鋼庫存58.58萬噸，減少5.48萬噸，線材和盤螺庫存21.41萬噸，減少3.76萬噸；現廣州庫存量較去年同期低0.97萬噸，并且還將保持繼續下降趨勢。出貨來看，本周下游需求一般，市場大戶日均銷量在1200噸左右。綜合來看，庫存下降支撐市場鋼價，但需求在淡季影響表現欠佳，預計，下周廣州市場價格上漲力度放緩。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周三，沙永中鋼廠公布7月中旬價格政策，均對螺紋和線盤下調150元/噸；完成計劃量，對上一期螺紋補差200元/噸，線材和盤螺補差100-130元/噸。河鋼公布7月中旬價格政策，對螺紋上調10-40元/噸，線材和盤螺維持平穩，完成計劃量，對螺紋和盤螺補差220元/噸，線材補差80元/噸。同時，沙永中公布7-2期計劃量，中天螺紋5折（上期4折），線材和盤螺6折（上期6折）；永鋼螺紋4.5折（上期8.5折），線材和盤螺8折（上期10折）；沙鋼對螺紋7月份計劃量不打折。另悉，7月9日江蘇永鋼棒二生產車間加熱爐漏水檢修，預計停產檢修一個月左右。7月11日馬鋼南區棒材生產線加熱爐開始點火，7月12日棒材線正式開始恢復生產；沙鋼7月初對一條優線生產線進行檢修，時間為10天左右，預計影響優線產量約2萬噸。

從鋼廠生產情況來看，據中鋼協統計數據， 2018年6月下旬重點鋼企粗鋼產量1954.99萬噸、生鐵1763.05萬噸、鋼材1990.76萬噸、焦炭330.22萬噸。重點鋼企日均產量及較上一旬增減情況：粗鋼日產量為195.5萬噸，減產3.56萬噸，減幅1.79%；生鐵176.31萬噸，減產4.02萬噸，減幅2.23%；鋼材199.08萬噸，增產12.16萬噸，增幅6.51%；焦炭33.02萬噸，減產1.2萬噸，減幅3.52%。本旬會員鋼鐵企業鋼材庫存量1141.91萬噸，比上一旬減少2.47萬噸，減幅0.22%。

2、原材料

本周國內原料價格表現不一，其中焦炭價格大幅下跌，進口礦價格弱勢震蕩，國內礦價格穩中略漲，廢鋼價格整體上漲，鋼坯行情大幅沖高，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格大幅上漲，環比大漲120元/噸，含稅價報3720元/噸。從價格來看，近期唐山地區鋼坯政策高壓，鋼坯企業生產受限，市場資源供給下滑，鋼坯庫存連續小幅降低。從唐山象嶼正豐庫來看，6月份鋼坯庫存最低降至13.1萬噸，后隨著市場需求減少，鋼坯庫存在7月初反增到16萬噸，之后受環保壓制供應減少，市場庫存接連出現下降，截止7月12日，該倉庫鋼坯庫存已降至14.9萬噸。從價格來看，本周唐山地區鋼坯價格一路追漲，截止7月12日，主流鋼坯含稅價報至3720元/噸，環比上周末上漲3.33%。受環保限產力度增加，但鋼坯價格已處年后高位，預計，下周唐山地區主流鋼坯行情處于高位震蕩調整。

焦炭市場：本周國內焦炭行情加速回落。具體來看，本周初國內焦炭市場第二輪降價基本落實到位，焦企累跌100-150元/噸。但鋼焦博弈中鋼企占優勢地位，多數鋼企打壓焦價意愿強烈，鋼企采購訂單明顯放緩，尤其生產高硫焦企庫存下幅上升。下半周，河北邯鄲、山西長治和山東萊蕪地區再次提降50-100元/噸，累計下跌200-250元/噸，拉開第三輪降價序幕。據市場反饋，當前對于鋼廠來說，嚴格控制到貨量的同時，對焦炭質量扣罰嚴格，河北、山東地區鋼企再次提降意愿較為強烈。另悉，內蒙地區環保檢查結束，部分焦企產量上升；河北唐山地區環保嚴格，焦企生產繼續受限；江蘇徐州地區焦企處于等待驗收期，具體時間尚未確定。 預計，下周國內焦炭市場行情繼續下跌。

廢鋼市場：本周國內廢鋼價格整體上漲，其中華東、西北、華南、西南等多地上漲20-40元/噸，東北地區廢鋼上漲50-70元/噸。從市場來看，本周受期螺合約大幅上漲，成品材和鋼坯等價格大幅上漲影響，廢鋼貿易商信心增強，惜售加價盼漲意愿增加。其中江蘇地區主流鋼廠限產明顯，不利廢鋼市場，但徐州地區部分鋼企復產，對預期走勢相對樂觀。另外，東北、華北、西南等地區鋼企補庫積極性較好，市場報價均有相應拉漲。據市場反饋，近日沙鋼再次對廢鋼質檢要求發出通知，對廢鋼質量和品質均有所提升，由此表明，廢鋼要求將會越來越嚴格，對廢鋼加工配送要求更加規范。預計，短期內國內廢鋼價格將延續穩中趨漲態勢。

鐵礦石市場：本周國內鐵精粉市場漲跌互現，其中東北本溪、遼陽和鞍山等地價格下跌10元/噸，而河北唐山和遷安，遼寧建平等地價格上漲5-10元/噸。據市場反饋，目前河北唐山環保形勢再度趨嚴，部分礦山因環保影響開工率不足，市場供給處于較低水平。山西地區礦山開工情況有所好轉，但鋼企業采購情緒不高。安徽地區鐵精粉市場相對平穩，環保檢查依然嚴格，市場成交表現一般。本周進口鐵礦石價格小幅震蕩略漲，截止7月12日，普氏62%鐵礦石指數為63.5美元/噸，環比上漲1美元/噸。據統計，上周澳洲、巴西鐵礦石發貨總量2668.2萬噸，環比減少4.6萬噸。澳洲鐵礦石發貨總量為1754.8萬噸，環比減少75.1萬噸，發往中國1503.6萬噸，環比減少73.7萬噸，發貨量雖出現減少，但依舊處于相對高位。另外，國內主要礦石庫存量高達1.54億噸，環保政策降低礦石需求，多數鋼企補庫意愿低，預計，下周進口礦市場價格繼續窄幅震蕩調整。

海運市場：7月11日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報1586點，較前一交易日上漲31點，降幅 2%，較上周五下降36點，降幅2.2%，結束之前7日連漲，處于高位盤整階段。另外，據克拉克森截止7月6日的統計數據，2018年1-6月全球新接訂單3509萬DWT，同比+17%，延續復蘇勢頭，船舶行業市場活躍度逐步改善。2018年6月中國新接訂單占比提升到52%，截至7月6日，中國的新接訂單、手持訂單和完工量均高于日韓兩國，居世界第一。預計，下周BDI指數將處于高位震蕩趨弱態勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數據顯示，本周申城建筑鋼材市場成交偏弱。上半周，上海及周邊地區依舊高溫，終端戶外施工時間減少，加上部分工地資金偏低，市場采購力度不理想，即使鋼市報價小幅上漲情況下，多數商家反饋出貨并不理想。下半周，隨著期螺主力合約繼續上漲，唐山普鋼鋼坯累計大幅上漲，部分中間商囤貨相對積極，終端下游采購表現一般。總體來看，高溫多雨的季節，終端需求難以釋放，短期內需求依舊延續疲軟。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存小幅增加，主要受鋼市價格接連抬高，部分中間商備貨積極，而終端采購需求跟不上，導致資源供給相對增加。考慮，國家環保政策持續高壓，江蘇地區鋼企大面積限產，唐山環保高壓消息不斷，多數商家對后市謹慎樂觀。從全國庫存來看，本周全國主要愁死螺紋鋼庫存下降9.82萬噸，全國主要城市線材庫存統計下降3.18萬噸。

四、 宏觀分析

1、7月11日美國特朗普政府公布進一步對華加征關稅清單，擬對約2000億美元中國產品加征10%的關稅，涉及海產品、農產品(000061,股吧)，水果、日用品等。擬加征關稅清單長達195頁，將經歷約兩個月的流程。特朗普政府將在8月30日公共評論期結束后作出進一步行動。這是在7月6日中美互對340億美元產品加征關稅后，時隔5日之后中美貿易戰進一步升級。

2、為推動完善京津冀及周邊地區大氣污染聯防聯控協作機制，經黨中央、國務院同意，將京津冀及周邊地區大氣污染防治協作小組調整為京津冀及周邊地區大氣污染防治領導小組，國務院副總理韓正擔任組長。

4、唐山市政府發布污染減排方案，唐山市決定7月20日至8月31日開展污染減排攻堅行動，各縣區政府根據實際，研究制定本地區污染減排方案，于7月13日前提交市環保局指揮中心。各縣(市)區政府、開發區管委會要以實施工業企業減排為重點，著力降低SO2、NO2、CO三種氣體濃度，務必達到目標要求，及時通知有關全業做好停限產準備，確保7月20日全面實施各項減排措施。

5、7月12日住建部表示，商品住房庫存不足，房價上漲壓力較大的地方，應有針對性地及時調整棚改安置政策。因地制宜推進棚改貨幣化安置，商品住房庫存量較大的地方，可以繼續推進棚改貨幣化安置。進一步合理界定和把握棚改的范圍和標準，不搞一刀切、不層層下指標、不盲目舉債鋪攤子。

6、海關總署：上半年中國貨物貿易進出口總值14.12萬億元，比去年同期增長7.9%。其中，出口7.51萬億元，增長4.9%；進口6.61萬億元，增長11.5%；貿易順差9013.2億元，收窄26.7%。按人民幣計，中國6月進口同比6%，預期12.6%，前值15.6%。中國6月出口同比3.1%，預期4%，前值3.2%。中國6月貿易帳2618.8億元，前值1565.1億元，預期1870億元。

本周關注焦點有以下幾個方面，第一方面美國特朗普政府在7月11日進一步加征關稅清單，擬對約2000億美元中國產品加征10%的關稅，將在8月30日公共評論期結束后作出進一步行動。這是在7月6日中美互對340億美元產品加征關稅后，時隔5日之后中美貿易戰進一步升級。第二方面，推動完善京津冀及周邊地區大氣污染聯防聯控協作機制，成立京津冀及周邊地區大氣污染防治領導小組，國務院副總理韓正擔任組長。另外，唐山市決定7月20日至8月31日開展污染減排攻堅行動，各縣區政府根據實際，研究制定本地區污染減排方案。第三方面住建部要求因地制宜推進棚改貨幣化安置，不搞一刀切。另外，房地產市場延續上半年的調控從嚴基調，已有多個城市紛紛出臺有關房地產市場政策。第四方面，本周五有200億元逆回購和1885億元MLF到期，本周央行公開市場全口徑凈回籠900億元。

五、綜合觀點

本周申城鋼價大幅上漲，對于下周市場行情，提醒大家關注以下幾個方面：

其一、需求因素。今年第8號強臺風“瑪莉亞”在福建沿海登陸，造成福建和浙江等地狂風暴雨甚至洪災，當前國內處于高溫多雨季節，戶外施工時間明顯縮短，終端需求表現疲軟。另外，近期棚改政策變動以及房企融資約束的趨嚴，下半年房地產銷售和投資增速前景難以樂觀。短期來看，季節性天氣以及房產政策影響，終端需求繼續受到抑制。

其二、供給因素。本周河北唐山地區環保形勢趨嚴,從7月10日起開始限產50%，部分鋼企表示已經接到限產通知，并有4家鋼企有明確停產計劃。江蘇地區眾多鋼廠處于環保限產之中，徐州地區只有金虹鋼廠已復產，華宏鋼廠處于烘爐待檢狀態，其余鋼廠暫未消息。中鋼協統計，6月下旬日均粗鋼產量195.5萬噸，較一均日產產量減少3.56萬噸；會員鋼鐵企業鋼材庫存量1141.91萬噸，比上一旬減少2.47萬噸。

其三、成本因素。本周國內焦炭第二輪降價基本落實，第三輪提降已經開啟，部分已累計下跌200-250元/噸。現鋼焦博弈中鋼企占有優勢，多數鋼企打壓意愿強烈，鋼企采購訂單明顯放緩，焦化企業庫存小幅增加。國內礦市場漲跌不一，河北地區等地受環保影響較大，開采受限供應減少。進口鐵礦石處于窄幅震蕩調整，港口庫存量相對高位，季節性采購需求疲軟，多數鋼企補庫意愿較低。本周西本鋼材指數大漲100元/噸，同期成本指數下降42元/噸，由此可見國內鋼企盈利空間加大。預計，下周原料成本繼續有所回落。

綜合概括而言，本周高溫酷暑以及強臺風天氣，終端施工時間明顯縮短，各地終端采購需求有限。然國內環保政策持續高壓，江蘇、河北等地鋼企大面積限產，新資源市場投放量銳減，市場庫存處于年后低位。從供需基本面來看依舊疲軟，隨著期螺主力合約強勢沖高，各地鋼企頻繁上調價格政策，現貨價格已漲至年后高位，市場觀望氛圍濃厚。基于此，對下周市場維持中性評價——藍色預警。具體來說，西本指數下周將在4270-4320元/噸區間震蕩運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2018/7/13