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本期觀點: 環保限產 震蕩趨漲

時間：2018-8-6—2018-8-10

預警色標：紅色

●市場回顧：高溫酷熱需求一般，先揚后抑整體上漲；

●成本分析：焦炭價格開啟上漲，進口礦價震蕩趨高；

●供需分析：環保高壓供給偏緊，社會庫存相對低位；

●宏觀分析：政府會議穩字當頭，中美貿易戰爭升溫；

●綜合觀點：近期多地環保政策相應增壓，其中，江蘇常州地區鋼企全面限產，中天鋼廠部分高爐和產線均有檢修，八月份建材計劃量僅有5折；申特等其余鋼廠限產50%。河北、山西等多地鋼企環保限產同樣高壓，津京冀地區采暖季限產征求意見稿公布，限產力度較去年相應增加，可見后期鋼廠資源供應依舊偏緊。另外，八月高溫天氣需求難以大量釋放，下半年政府堅決遏制房價上漲，中美貿易戰再度升溫。基于此，對下周市場維持謹慎中偏樂觀評價——紅色預警。具體來說，西本指數下周將在4410-4510元/噸區間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格呈現先揚后抑。截至8月2日，西本指數報在4440元/噸，較上周末上漲70；同期，滬上優質品三級螺紋鋼代表規格報在4190元/噸，較上周末價格上漲30元/噸；而滬上優質盤螺代表規格報價4500元/噸，較上周末上漲20元/噸。

市場反饋，上半周，受常州地區鋼企環保限產，期螺1810主力合約繼續強勢上漲，沙鋼公布8月上旬價格政策，其中對螺紋上調100元/噸，高線和盤螺上調50元/噸，市場信心得到提振，現貨價格繼續走高，累計上漲50-60元/噸，并處于年后價格高位。下半周，隨著政治局會議強調堅決遏止房價上漲，以及中美貿易戰勢態升級等，期貨市場明顯承壓，周四社會庫存統計小幅增加，終端采購需求力度不夠，部分商家低價促銷，帶動鋼市整體報價小幅回調。總體來看，環保政策常態化，后期資源供應依舊偏緊，市場總體庫存不大，多數鋼廠挺價意識強。預計，下周申城建材將以震蕩趨高為主。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？庫存變動情況如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。  

3、全國市場方面

根據國內知名鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線的交易監控數據顯示，本周國內鋼價先漲后跌為主。     

北京市場：本周北京市場建材價格震蕩走高，累計漲幅40元/噸左右。現河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為5250元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4300-4370元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4310元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4110-4250元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4280-4310元/噸。

市場反饋，上半周，期螺主力合約繼續推高，唐山普碳鋼坯延續上漲態勢，本地主導鋼廠河鋼8月上旬公布指導價，對螺紋和盤螺上調100元/噸；高線漲130元/噸，市場信心總體不錯，鋼市報價接連小幅上漲。下半周，期螺主力合約止漲回調，美方要對2000億出口商品關稅由10%調整到25%，金融市場躲避風險積極，期貨及股市下跌明顯，部分商家操作謹慎，市場現貨價高位回落30-40元/噸。基于，北京市場整體庫存壓力不大，主導鋼廠挺價態度堅決，市場暫且觀望氛圍較濃。預計，下周北京市場現貨價高位盤整為主。

杭州市場：本周杭州鋼市行情先揚后抑，較上周末上漲50元/噸，現杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4260元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規格資源4220-4250元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4570元/噸；合格品螺紋售價在4160-4210元/噸，線材和盤螺4480元/噸左右。

市場反饋，上周末，受常州地區中天、申特等鋼企環保限產，市場看漲信心明顯增強，鋼市報價上漲40元/噸。上半周，期螺1810合約繼續強勁，沙鋼對8月上旬螺紋上調100元/噸，線材和盤螺上調50元/噸，以及周邊馬鋼、南鋼等多家鋼廠價格上調，市場報價接連出現上漲。下半周，受期螺合約高位回調，疊加中美貿易態勢升級，部分商家避險降價套現，市場報價出現小幅回調。另悉，沙永中8月上旬計劃量公布，中天螺紋和線盤均為5折，永鋼螺紋8折，線盤為10折；沙鋼螺紋和線盤10折。總體來看，后期資源供應偏少，鋼廠價格政策堅挺，預計，下周杭州鋼市行情小幅震蕩趨漲為主。

廣州市場：本周廣州市場建材價格大幅上漲，累計漲幅達80-100元/噸。現螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E螺紋報價在4610元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm螺紋報價在4570-4640元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格4700-4730元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼高線售價4540-4630元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4730-4790元/噸。

市場反饋，周一，環保限產消息持續發酵，黑色系期貨趁勢拉升，刺激現貨價格大漲，市場成交也同步放量；周二和周三，市場價格慣性上行，但終端需求下降，市場成交有所降溫；周四，隨著期螺大幅回調，部分小廠資源價格出現回調，大廠資源相對平穩。庫存方面，本周主要倉庫建材存量為64.29萬噸，較上周減少4.29萬噸，其中，螺紋鋼庫存43.43萬噸，減少2.19萬噸；線材和盤螺庫存20.86萬噸，減少2.1萬噸。因外地資源補充不多，現市場庫存量低于去年同期水平。預計，下周廣州市場價格或將高位運行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周三，沙永中鋼廠公布8月上旬價格政策，沙鋼對螺紋上調100元/噸，線材和盤螺上調50元/噸；中天和永鋼對螺紋上調100元/噸，線材和盤螺上調60元/噸，完成計劃量，僅對上一期螺紋補差20元/噸。計劃量方面，中天8-1期計劃量，螺紋5折（上期5折），線材和盤螺5折（上期5折）；永鋼8-1期計劃量，螺紋8折（上期5.5折），線材和盤螺全折（上期全折）；沙鋼對螺紋8月份計劃量不打折。另悉，中天鋼鐵計劃于8月份對2臺120噸轉爐、1臺120噸轉爐、軋鋼一分廠3線、高線及軋鋼分廠2線、熱電廠1號鍋爐進行檢修，具體復產時間待定。河鋼公布8月上旬價格政策，對螺紋和線材價格上調100元/噸，對盤螺上調130元/噸。

從鋼廠生產情況來看，據中鋼協初步數據，7月中旬重點鋼企共生產粗鋼1956.32萬噸、生鐵1768.14萬噸、鋼材1867.95萬噸、焦炭343.12萬噸。日產量及與上一旬增減情況分別為：粗鋼195.63萬噸，減產1.81萬噸，減幅0.92%；生鐵176.81萬噸，減產2.67萬噸，減幅1.49%；鋼材186.8萬噸，增產3.65萬噸，增幅2%；焦炭34.31萬噸，增產0.26萬噸，增幅0.76%。截至本旬末，重點鋼企鋼材庫存1235.6萬噸，環比增加78.14萬噸，增幅6.75%。

2、原材料

本周國內原料價格表現不一，其中焦炭價格止跌部分上漲，進口礦價格震蕩趨弱，國內礦價格總體平穩，廢鋼價格延續上漲，鋼坯行情繼續上漲，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格繼續上漲，環比上漲50元/噸，含稅價報3840元/噸。從市場方面來看，近期唐山地區大氣污染嚴重，環保政策持續高壓，當地8月1日-5日燒結和豎爐限產50%，鑄造、軋鋼和鍛造等企業停產，供需二端均受到抑制。進入8月初，唐山象嶼正豐庫鋼坯庫存在18.8萬噸左右，環比7月初上漲3萬噸，庫存漲幅為19%；市場價格環比7月初上漲240元/噸，價格漲幅為6.7%。總體來看，受環保限產后期鋼坯供應繼續收縮，唐山地區鋼坯庫存處于相對低位，市場價格漲至年后新高。預計，下周國內鋼坯市場行情穩中兼有調整。

焦炭市場：本周國內焦炭行情全面止跌，部分地區上漲50-100元/噸。具體來看，前期國內焦炭市場連續四輪大跌，累計下跌350元/噸左右。隨著近期成品材價格上漲，以及山西多地環保限產，焦炭市場成交得到改善，多數市場報價止跌企穩，山西、山東和河北等地區開始提漲，部分貿易商已經接受漲價，但鋼企并沒完全接受。另外，近期江蘇徐州地區焦企陸續投煤復產，截止發稿已經有四價焦企正式出焦，但開工率恢復只有50%左右。總體來看，目前鋼焦之間博弈強烈，市場情緒明顯好轉，后期環保態勢難以緩解，焦企現貨庫存總體不大，預計，下周國內焦炭市場行情趨強運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼行情延續上漲，近期累計上漲100-200元/噸。具體來看，近期全國高溫酷暑天氣居多，廢鋼供應量相對減少，部分廢鋼經銷商相對惜售。同時，河北、山西等多地鋼企環保限產，部分鋼廠鐵水供給不足，廢鋼作為替代用量加大，尤其在鋼廠利潤很好情況下，鋼廠采購需求比較積極，市場報價繼續上漲。從區域市場來看，周四，江蘇沙鋼對廢鋼采購價大幅上調100元/噸，華東其余鋼廠多數跟漲。本周華東、華南和西南等地價格上漲明顯，漲幅在70-100元/噸；其余東北、西北等地漲幅在30-50元/噸。總體來看，受環保高壓和鋼廠利潤較高情況下，廢鋼市場需求繼續向好，預計，下周國內廢鋼行情延續偏強態勢。

鐵礦石市場：本周國內鐵精粉市場多數平穩，其中山東淄博和臨沂、安徽霍邱等少數礦區上漲5-15元/噸。據最新統計，受國家環保政策高壓，國內主要礦山產能利用率在63%左右，鐵精粉產量較上周略有增加，基于河北、山西等地鋼企同樣環保限產，市場成交總體一般。本周進口鐵礦石價格震蕩見漲，截止8月2日，普氏62%鐵礦石指數為66.45美元/噸，周環比上漲1美元/噸。受近期巴西鐵礦石發貨量增加，港口庫存量周環比增加65萬噸，現港口庫存處于1.54億噸的相對高位。考慮人民幣匯率持續升值增加成本，外礦發貨量增加港口庫存承壓，以及國內高爐開工率小幅下降等，預計，下周進口鐵礦石價格繼續以震蕩調整為主。

海運市場：8月2日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報1759點，較前一交易日下降4點，降幅 0.23%，較上周五上漲83點，增幅5%，處于年內新高。航運市場方面，2018年上半年，航運市場在底部震蕩中略有反彈。6月，克拉克松綜合運費為11418美元/天，同比上升23.8%。自2018年年初以來，波羅的海干散貨綜合運價指數（BDI）走出了“W”字形，進入7月，在好望角型散貨船租金收益提升的推動下，BDI再次攀升至1600點以上。預計，下周BDI指數將處于高位震蕩盤整態勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數據顯示，本周申城高溫酷熱天氣為主，終端戶外施工時間縮短，終端采購力度一般。上半周，受江蘇常州地區鋼企全面限產，期螺主力合約繼續沖高，鋼坯市場價格接連上漲，以及沙永中主導鋼廠大幅上調價格情況下，市場心態明顯增強，鋼市報價接連上漲，終端采購需求相對較好。下半周，隨著期螺合約高位回調，部分商家降價獲利套現，以及臺風預期登陸上海等，終端采購需求放緩，市場報價出現小幅回落。 

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存小幅下降，主要附近鋼廠資源到貨量減少，上半周在期螺主力合約沖高情況下，終端用戶采購量相對較好。從全國庫存統計來看，全國主要城市螺紋鋼庫存上漲5.11萬噸，全國主要鋼廠庫存統計下降6.22萬噸。雖社會庫存資源小幅上漲，但庫存依舊處于相對低位。 

四、 宏觀分析

1、中共中央政治局7月31日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作，釋放出推進經濟高質量發展的六大信號，1、“穩”字當頭，提高政策前瞻性靈活性有效性；2、補足短板，以深化供給側結構性改革助力高質量發展；3、防范風險，金融要更好服務實體經濟；4、破解難題，堅定深化改革開放激發經濟活力；5、遏制漲價，堅定解決好房地產市場問題；6、穩定就業，做好民生保障和社會穩定工作。

2、近日，《京津冀及周邊地區2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案（征求意見稿）》發布，與去年相比政策變化點：1、鋼鐵產能限產50%重點城市增加天津、邢臺，其他非重點城市限產比例也明確為30%；2、限產計量標準，除維持以高爐生產能力計，增加配套燒結、焦爐等設備同步停限產要求；3、增加環保達標免錯峰，有組織排放、無組織排放和大宗物料及產品運輸等全面達到超低排放要求的可不予錯峰，但橙色及以上重污染天氣預警期間仍需限產50%，僅部分生產工序和環節達到超低排放要求的，仍納入錯峰生產實施方案，按照排放績效水平實施差異化錯峰。

3、美國政府高級官員周三表示，美國總統特朗普的政府提議對2,000億美元中國商品的關稅稅率由10%上調至25%。這些商品中包括食品、化學品、鋼鋁、以及種類廣泛的消費品，從狗糧、家具、地毯到汽車輪胎、腳踏車、棒球手套和美容產品等不一而足。官員們表示，新關稅稅率的公眾意見征詢期延長至9月5日，原先公布的截止日期為8月30日。對此，中國外交部對此問題的立場是非常堅定，如果美方采取進一步升級舉動，中方必然會予以反制，堅定維護我們的正當合法權益。

本周關注焦點有以下三個方面，第一方面，7月31日政治局會議并部署下半年經濟工作，提出“穩”字當頭，要求實施穩健的貨幣政策，把好貨幣供給總閘門，加強預調微調，保持流動性合理充裕；并堅決遏制房價上漲，保持房地產市場平穩健康發展。另外，國務院西部地區開發領導小組組成人員調整，李克強總理任組長。第二方面，近日，《京津冀及周邊地區2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案（征求意見稿）》發布，鋼鐵產能限產50%重點城市增加天津、邢臺，其他非重點城市限產比例也明確為30%等。第三方面，美國總統特朗普的政府提議對2,000億美元中國商品的關稅稅率由10%上調至25%，讓中美貿易戰爭再次升溫，中國外交部對此問題的立場是非常堅定，如果美方采取進一步升級舉動，中方必然會予以反制，堅定維護我們的正當合法權益。

五、綜合觀點

本周申城鋼價先揚后抑，對于下周市場行情，提醒大家關注以下幾個方面：

其一、需求因素。本周申城正式進入8月，三伏天高溫酷熱依舊偏多，終端戶外施工繼續縮短，終端采購需求總體一般。上半周，受期螺主力合約持續上漲，以及市場現貨價格走高，部分終端采取適量備貨，市場成交相對見好。下半周，現貨價格一度小幅回調，以及臺風“云雀”從上海金山登陸，帶來大風降雨天氣，戶外作業基本停工避險，市場采購需求極其清淡。另外，7月31日政治局會議上強調，下半年堅決遏制房價上漲，讓市場對后期房地產需求略顯擔憂。

其二、供給因素。近期，江蘇徐州地區主要四家鋼企復產，但實際達產量并不高，主要投放周邊蘇北市場。然上周末，常州市政府下發大氣污染管控通知，要求對鋼鐵、水泥等行業實施限產，據悉，中天鋼廠2*510m3、1*660m3、1*1580m3高爐停產，其余在產高爐限產20%，燒結限產50%，2*45t、1*120t轉爐停產，兩條棒材軋線和一條線材軋線停產；ST高爐、燒結限產50%，具體復產時間待定。另外，申特、三元、鑫林、宏光、東方特鋼等多家鋼企限產50%，鑫瑞特鋼、星宇特鋼等限產100%。由此可見，后期江浙滬等地市場資源供應依舊偏緊。

其三、成本因素。國內焦炭經過前期四輪大幅下跌，累計跌幅達350元/噸。近期受國內環保政策高壓，成品材現貨價格上漲等因素，市場信心明顯得到恢復，本周國內焦炭行情全面止跌，山西、山東和河北等部分焦企開啟提漲50-100元/噸，部分焦炭貿易商已經接受，但多數鋼企暫未接受漲價。本周國內礦價格多數地區平穩，個別地區小幅上漲。進口礦市場先漲后跌，價格震蕩趨高，據悉，受近期巴西礦山發貨量上漲，本周港口礦石庫存小幅增加。不過，人民幣匯率繼續攀漲，給礦石成本形成支撐。預計，短期內原料成本價格穩中兼有調整。

綜合概括而言，近期多地環保政策相應增壓，其中，江蘇常州地區鋼企全面限產，中天鋼廠部分高爐和產線均有檢修，八月份建材計劃量僅有5折；申特等其余鋼廠限產50%。河北、山西等多地鋼企環保限產同樣高壓，津京冀地區采暖季限產征求意見稿公布，限產力度較去年相應增加，可見后期鋼廠資源供應依舊偏緊。另外，八月高溫天氣需求難以大量釋放，下半年政府堅決遏制房價上漲，中美貿易戰再度升溫。基于此，對下周市場維持謹慎中偏樂觀評價——紅色預警。具體來說，西本指數下周將在4410-4510元/噸區間震蕩運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2018/8/3