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    本期觀點：總體向好 或有反彈

    時間： 2009-04-27—2009-04-30

    預警色標：紅色

    一、本周市場回顧

    1、西本指數

    2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    如果說上海市場上周的強勢反彈出人意料的話，那么本周的連續下調也同樣讓人跌破眼鏡。一周下來，西本指數從周一的3330元/噸一路下調至周五的3250元/噸，單周下跌80元/噸；同期，滬上優質品二級螺紋鋼代表規格價格從3270元/噸連續下跌至3210元/噸附近，單周跌幅在60元/噸；而滬上優質品三級鋼價格也回落至3300元/噸附近，單周跌幅在30/噸左右。

    縱觀一周市場表現，上漲可謂來也匆匆去也匆匆，市場再陷迷茫之中。本周出現的價格上漲停滯，盤整震蕩加劇狀況，應該是與以下幾個因素有較大關系的：其一、面對華北市場價格的掉頭向下，華南市場信心也受到一定打壓；其二、本周北臺有萬噸資源抵滬，部分商家出貨套現心理加重，加劇了價格的下行；其三、受“買漲不買跌”的心態影響，整個市場的成交逐步減弱，下游需求觀望氣氛濃重；其四、面對價格逐步推高，終端需求開始出現反復。

    總結來看，本周行情非常微妙，行情回暖遭遇需求反復，鋼廠結算面臨多方利益博弈，價格回落盤整也就在所難免了。

    3、全國市場方面

    北京市場：本周，北京市場明顯下跌，單周跌幅在100元/噸左右。現高線價格3230/噸；盤螺價格3400元/噸；二級小螺12-14mm價格在3530元/噸，二級大螺16-25mm價格在3380元/噸；三級小螺12-14mm價格在3640元/噸，三級大螺16-25mm價格在3490元/噸。

    北京市場本周可謂是掉頭向下，價格大有從哪里來回哪里去之勢。周一周二是大幅下調，周三周四跌幅趨緩。究其緣由，市場回調的主要原因可能有以下幾點：一、價格上漲過猛，終端用戶很難接受；二、臨近月底，鋼廠即將出臺結算和訂貨政策；三、下游采購受“買漲不買跌”的影響，觀望態度濃厚，并且認為在鋼廠出價前仍有下跌的空間，因此本地市場成交縮水。在多方力量的綜合作用下，市場回落勢態十分明顯。

    杭州市場：本周杭州市場建筑鋼材報價大幅下調，整周跌幅在80-100元/噸左右。現沙鋼產Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在3300元/噸，其余鋼廠主流報價在3200-3220元/噸，三線資源報價在3090元/噸；三級鋼方面成交也不是很好，現主流報價在3220元/噸；線材報價較為混亂，現高線主流報價在3330元/噸。

    杭州市場價格在經過周一的繼續上行之后，出現了周二的平穩盤整，周三、周四市場報價開始連續下跌。針對前期的報價快速上拉，商家的風險意識依舊存在，尤其是受到主導鋼廠的出廠價格政策大幅跟進的影響，部分前期進倉商家套現獲利情況較為明顯，所以對于主流價格形成了較為明顯的下拉。由于當前的價格狀況鋼廠都存在合理的利潤，所以當前生產相對積極，后期到貨的壓力較大，商家的信心依舊難以形成，短期的盤整格局將依舊難以得到改變。

    廣州市場：本周廣州建材仍呈平穩走勢，短期內價格難以有所突破。現韶鋼HRB335Ф18-25mm螺紋售價3450元/噸，馬鋼、萍鋼、唐鋼、冷鋼等同規格資源市場價格3420-3440元/噸，裕豐資源售價3380-3400元/噸；三級螺紋，馬鋼、唐鋼、萍鋼等鋼廠Ф18-22mm規格資源價格在3590-3630元/噸，裕豐資源價格3580元/噸左右。

    據市場信息反饋，受北京、上海一帶行情走低影響，廣州本地下游用戶及中小戶提貨積極性明顯降低，市場觀望情緒增濃，整體成交偏淡。鋼廠方面，據悉廣鋼由于目前廠內庫存量偏低，原計劃本月線材生產線檢修有可能將取消。庫存方面，由于近日成交平淡，市場整體庫存量有所增加，據悉目前漁珠港螺紋鋼庫存量約6.8萬噸，較上周同期增加1.4萬噸；線材4.7萬噸，增加0.2萬噸左右。

    主要建筑鋼材市場行情變化，透露出這樣幾個特征：1、市場運行特征基本類似，需求釋放節奏問題仍然在困擾著市場；2、經歷過一番快速上漲后，價格存在回落整固的自身需要；3、面對行情的反復，市場內流通商家預期產生了一定分歧。

    二、成本分析

    1、本周鋼廠調價

    從上面的表3可以看出，本周原材料價格總體平穩，鋼坯價格略有反彈。應該說，隨著現貨市場價格的弱勢下行，原材料市場形勢也難言利好，各大鋼企備貨積極性不高，成交清淡、有價無市現象較為普遍，低位調整狀態短期內難以改變。值得注意的是，目前國際廢鋼市場形勢較為復雜，美國廢鋼一直走低，而日本廢鋼在本周則呈現觸底反彈的趨勢，韓國50萬噸廢鋼收儲計劃，土耳其開始著手進口美國廢鋼等都會對國際廢鋼市場起到一定的支撐作用，國際廢鋼有望止跌，這也許也會對國內廢鋼市場信心恢復起到一定作用。

    另外，經歷了近一個月的低位徘徊后，反映國際干散貨運輸市場價格的波羅的海干散貨指數（BDI）筑底反彈。截至4月22日，BDI達到1869點，較本月最低點上漲約27.7%。BDI經過前期的下跌后，目前已開始止跌回升，中國進口原材料的增加以及海外經濟數據出現的一絲曙光，給第二季度BDI的反彈帶來了希望。

    三、供給和需求分析

    下面來看看滬上的實際供需情況：可以看到，本周終端銷量較上周略有萎縮，而庫存方面則下降較為明顯。正是這樣的變化趨勢，近期價格才呈現出回落整固的勢態。畢竟，短期的價格波動與當前市場需求的承載能力是息息相關的。

    值得注意的是，上海螺紋鋼庫存已經連續六周下跌，較上月最高點已經減少17萬噸左右，而市場整體仍處在需求旺季，此消彼長的局面下，行情回暖的基礎已經存在。

    四、宏觀分析

    1、國內方面

    （1）中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2009年4月24日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價為：1美元對人民幣6.8273元，1歐元對人民幣8.9642元，100日元對人民幣為6.9798元，1港元對人民幣0.88093元,1英鎊對人民幣10.0078元。

    （2）據中商流通生產力促進中心測算，2009年前3個月累計，全國鋼材表觀消費量為14151萬噸，同比增長6.5%，比去年4季度的下降7.7%，有了明顯提高。

    （3）商務部發布的3月進出口數據顯示，外貿形勢依然不容樂觀。3月，全國進出口總值為1620.2億美元，同比下降20.9%，其中，出口902.90億美元，下降17.1%；進口717.30億美元，下降25.1%。

    （4）中鋼協最新統計數據顯示，3月末，國內鋼材綜合價格指數為97.59點，同比下降44.72點，降幅31.42%。中鋼協編制的價格指數以1994年4月的鋼材綜合價格為100點，由此看來，現在鋼材綜合價格已經低于15年前的水平。

    （5）國家統計局公布了3月份國內粗鋼產量的最新數據:3月份粗鋼產量為4510萬噸，較上年同期下降0.3%，但較上月的4042萬噸，日均增加1.13萬噸。

    （6）國家統計局數據顯示，一季度工業品出廠價格（PPI）同比下降4.6%，已經連續四個月為負，但環比降幅逐月縮小。其中1月環比下降1.4%，2月環比下降0.7%，3月環比下降0.3%。

    （7）央行21日正回購1650億元后，4月份公開市場有望實現凈回籠。4月份以來，央行在公開市場明顯加大回籠力度。

    宏觀方面傳導近期出來的信號仍然是有喜有憂。數據表明，粗鋼產量仍在增加，出口形勢依然慘淡，一季度工業品出廠價格連續為負，經濟發展總體形勢不容樂觀，而實際資金面情況，繼續呈現出松中有緊的特點，雖然目前尚難看出信貸政策轉向信號，但不排除下半年收緊信貸的可能。

    不過，有一些積極的變化正在發生，在進出口同比數據大幅下降的同時，環比數據已出現回升。海關總署的數據顯示，按平均工作日水平的可比口徑計算環比指標，3月中國進出口總值比2月增長23.8%，其中，出口增長32.8%，進口增長14%。其次，鋼材表觀消費量同比增長6.5%，較上月明顯提高，樓市銷量也出現了小陽春，種種跡象表明，4萬億元刺激需求措施初見成效，中國鋼材消費最低迷時期正在過去，或者已經過去。

    歸納之下，宏觀面形勢對行業而言，尚不能用樂觀來形容，但政策扶持、需求回暖確實對后期的價格上行會形成一定的支撐。

    2、國際方面

    （1）世界鋼鐵協會的數據顯示，今年3月全球粗鋼產量為9200萬噸，同比下降23.5%。降幅比2月份更大。根據世界鋼鐵協會此前統計，今年2月全球粗鋼產量為8384.8萬噸，同比下降22%。

    （2）盡管需求仍然疲軟，但廢鋼和鋼坯價格上漲使得土耳其棒材廠得以提高產品出口價格。5月產棒材出口價格為480－490美元/噸（FOB），高于此前的450－470美元/噸（FOB）。

    （3）據日本鐵源協會統計，4月第3周，日本三大主要廢鋼地區關東、中部和關西鋼廠的2號重廢價格平均為19477日元/噸（183美元/噸），比上周上漲1411日元/噸，連續三周反彈。

    （4）國際貨幣基金組織２２日發表的最新一期《世界經濟展望》報告指出，今年世界經濟將出現二戰后最嚴重的衰退，世界經濟前景目前仍非常不明朗，經濟下行的風險依然占上風。

    （5）加拿大央行21日將基準利率下調至0.25%的歷史新低，并將隔夜拆款利率的目標區間收窄至25個基點。

    （6）今年第一季度歐洲商業地產投資總額僅為102億歐元，比去年同期減少50.4％。法國的商業地產投資萎縮程度最大，今年第一季度下降77％。意大利和德國分別下降69％和56％。

    （7）紐約商業期貨交易所(NYMEX)-6月原油期貨CLM9結算價收高0.77美元,或1.58%,報每桶49.62美元,今日盤中交投區間為48.37-49.92美元。

    國外經濟數據依然是前景堪憂的，盡管國際鋼材市場近期廢鋼、長材穩中趨升的勢頭還在延續，但扁平材和出口市場價格的跌勢也同樣明顯，同時，3月全球粗鋼產量大幅減少，歐洲商業地產投資第一季度同比減半都在為需求疲軟，經濟下行局面做出作證。更加需要引起重視的是，國際市場流動性風險正在加大。目前大宗商品價格隨著美國變化呈現劇烈震蕩，全世界搶救經濟，大量流動性正在醞釀之中，一旦美元進入再貶值通道，大宗商品則會受到極強支撐。

    五、西本觀點

    綜合上述分析來看，筆者以為，左右下周滬上建筑鋼材市場價格走勢的主要因素，有這樣幾個方面： 其一、重點落在需求因素。當下的局勢，庫存減少，工地開工項目增多是大勢所趨，但實際需求的釋放節奏問題，也直接決定著價格反彈的長度和高度；其二、下周面臨著鋼廠本月結算價格和下月訂貨價格的時間節點問題，若是此前還有經銷商與鋼廠博弈，刻意打壓價格一說的話，那么，在下周，博弈將會轉變成共同的利益，推動價格上漲；其三、商家自身心態、預期調節問題。這一點，短期來說，對市場價格的走向起著非常重要的作用。其四、下周只有四個交易日，還客觀存在著節前備貨的需要，隨著交易的活躍，價格上行支撐明顯。

    基于此，筆者對下周市場仍給予偏積極評價，繼續選用紅色預警色標。具體來說，滬上螺紋鋼優質品代表規格價格，會選擇以3250元/噸為中心，展開幅度為50-100元/噸的震蕩上行行情；同期，西本指數也會選擇在上述區間盤整。[文]西本新干線工作室 2008/4/24