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本期觀點：政策利好 震蕩偏強

時間：2023-9-18—2023-9-22

預警色標：紅色

●市場回顧：期貨盤面震蕩走高，現貨報價總體上漲；

●成本分析：焦炭價格穩中趨強，進口礦價小幅上漲；

●供需分析：鐵水產量環比下降，螺紋熱卷均現降庫；

●宏觀分析：央行年內二次降準，房產政策持續放松。

●綜合觀點：北方秋高氣爽愈加明顯，南方多省市連降陰雨，表觀需求增幅有限，資源延續小幅降庫，期螺盤面震蕩走強，市場情緒尚可，鋼價呈現“波浪式”上漲態勢。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，供應端：高爐開工率84.07%，周環比下降0.32%，粗鋼產量同比增加。需求端：基建施工進入旺季，重大工程加快進度，房地產采購需求偏弱。政策端：央行下調存款利率，樓市政策持續優化，城中村項目納入專項債支持范圍。綜合來看，終端采購不及往年，市場操作保持謹慎，但鋼材成本存有支撐，穩增長政策密集出臺，以及傳統消費旺季等，基于此，我們對下周市場行情持謹慎樂觀評價——紅色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在4070-4170元區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼價格震蕩上漲，截至9月15日，西本指數報在4110，較上周五上漲40。

2、全國市場方面

分區域來看：

上海市場：本周上海建材行情震蕩上漲，周初，受盤面震蕩走高，以及終端補庫需求下，市場情緒好轉，報價小幅上漲。周中，期螺盤面反復試探，市場成交偏弱，商家謹慎報價松動。臨近周末，受央行再度降準，盤面跳開上漲，鋼價再度小幅探漲。截止發稿，市場螺紋主要庫存33.97萬噸，周環比下降2.28萬噸。預計，下周上海建材行情震蕩偏強運行。

杭州市場：本周杭州建材行情整體上漲，受期貨盤面震蕩走高，宏觀政策利好，周邊鋼企小幅抬漲，市場情緒尚可，但陰雨連綿不斷，終端采購有限，市場操作相對謹慎。另悉，9月16日至10月9日，繞城高速普通貨車禁止通行，期間市內運輸基本停止。此外，亞運會期間，繞城高速內施工停止，城外施工也受到一定影響。預計，下周杭州建材行情震蕩整理為主。

北京市場：本周北京市場現貨價格震蕩偏強，較上周累漲60元/噸。周初，受期螺反彈提振，上游到貨量減少，現貨止跌反彈。周中，市場情緒降溫，商家出貨為主，現貨價格小幅波動，周四至周五，盤面再度走強，鋼價再次小幅拉漲。截止發稿，市場主要庫存49.5萬噸，周環比下降3.5萬噸。預計，下周北京建材市場震蕩偏強為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

2、原材料

本周國內主要原料穩中偏強，其中，進口礦價小幅上漲，鋼坯市場震蕩上漲，國產礦穩中趨強，焦炭價格持穩為主，廢鋼行情以穩為主，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格震蕩上漲，截止發稿，唐山普方坯含稅價報3550元/噸，環比上漲40元/噸。上半周，受期螺低位回升，軋鋼企業逢低補庫，市場交投順暢，坯料廠商報價小幅上漲。下半周，先受期貨盤面下挫，下游采購節奏放緩，坯料報價一度下跌，隨著宏觀政策利好，盤面再度走強，市場報價止跌回漲。預計，下周國內鋼坯行情震蕩偏強運行。

焦煤市場：本周國內焦煤延續偏強運行，主產地山西、陜西前期停產煤礦逐步復工，供應量有所好轉，但受市場氛圍及雙焦盤面驅動，帶動焦煤價格繼續上漲50-100元/噸。然而下游焦企提漲未果，虧損加劇影響，高價煤種出貨相對放緩。基于，下游焦企虧損面加大，生產積極性受損，預計，下周國內焦煤市場高位震蕩整理為主。

焦炭市場：本周國內焦炭行情持穩運行，部分焦企提漲100-110元/噸。隨著原料煤大幅拉漲，焦企虧損面加大，部分焦企增加檢修安排，但整體供應仍維持較高水平。由于焦炭供應面逐步趨緊，部分焦企惜售待漲情緒增加，下游鋼企到貨量略有下滑。考慮，當前焦企虧損嚴重，有進一步減產預期，預計，下周國內焦炭市場穩中偏強運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場震蕩偏強運行，其中，華東地區主導鋼企收廢價維持平穩，到貨情況相對穩定，周邊中小及短流程鋼企拉漲吸貨，漲幅10-20元/噸；華北地區收廢價止跌反彈，漲幅在20元/噸左右；西南地區前期廢鋼價格偏低，本周有補漲跡象，累計漲幅50元/噸左右。考慮，當前鋼價穩中偏強，鋼廠生產積極性不減，預計，下周國內廢鋼市場穩中偏強運行。

鐵礦市場：本周進口礦價格小幅上漲，截止發稿，青島港61.5%PB粉報價944元/噸，環比上漲42元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存11867萬噸，環比下降2萬噸。部分國內礦恢復生產，精粉資源有所恢復，受礦石盤面上漲影響，報價穩中偏強。鋼廠詢盤尚可，日均疏港量增加，多數鋼企按需補庫為主，成交多以中低主流粉塊礦為主。預計，下周進口礦行情震蕩偏強運行。

三、供給和需求分析

鋼廠生產情況來看，中鋼協數據顯示，2023年9月上旬，重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2158.79萬噸、生鐵1984.02萬噸、鋼材2045.91萬噸。其中粗鋼日產215.88萬噸，環比增長5.53%；生鐵日產198.40萬噸，環比增長5.75%，；鋼材日產204.59萬噸，環比下降6.69%。

鋼企庫存來看，2023年9月上旬，重點統計鋼鐵企業鋼材庫存量1580.33萬噸，比上一旬增加107.88萬噸、增長7.33%;比上月同旬減少24.84萬噸、下降1.55%;比去年底增加272.89萬噸、增長 20.87%;比去年同旬減少126.12萬噸、下降7.39%。

社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存539.39萬噸，周環比下降28.22萬噸；線材累計庫存77.64萬噸，周環比下降3.81萬噸；五大鋼材品種累計庫存1153.59萬噸，周環比下降34.83萬噸。據西本跟蹤數據顯示，社會主要品種庫存連續五周下降。

終端需求來看，據鋼小二平臺周均值數據顯示，9月15日全國工程需求量周均值為82142噸，環比周均值上漲11.38%。其中上海周均值29947噸，環比周均值增加；廣州4147噸，環比周均值下降；杭州3077噸，環比周均值下降。工程需求PMI為32，需求較差。

四、宏觀信息

1、央行下調金融機構存款準備金率

當前，我國經濟運行持續恢復，內生動力持續增強，社會預期持續改善。為鞏固經濟回升向好基礎，保持流動性合理充裕，中國人民銀行決定于2023年9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.4%。

2、全國已有8城全面取消商品房限購

日前，濟南、青島、南京等核心二線城市全面取消限購政策，根據諸葛數據研究中心不完全統計，截至9月11日，已有8個城市全面取消商品房限購政策，包括東莞、佛山、沈陽、嘉興、大連等。其預計，接下來如杭州、蘇州、成都、武漢等其他二線城市，也可能跟進全面解除限購。

3、企業票據逾期中，房地產業仍是“重災區”

上海票據交易所數據顯示，截至2023年7月31日，2851家商票承兌人出現違約，半年內增加了1297家。逾期的商票承兌人中，房地產項目公司數量達1593個,對應房企主體數量為237家，環比增長18.5%；銀行及分行支行有271家，占比接近十分之一，環比6月猛增238家。

4、前8月鐵路運輸業固定資產投資4320億

國鐵集團最新數據顯示，前8個月，全國鐵路固定資產投資、旅客發送量、貨物發送量三大指標穩步增長。1—8月份，全國鐵路完成固定資產投資4320億元，同比增長7.2%，現代化鐵路基礎設施體系加快構建，一批“十四五”規劃綱要確定的重點項目建設取得新進展。

5、8月汽車產銷分別完成257.5萬輛和258.2萬輛

中汽協數據顯示，8月，汽車產銷分別完成257.5萬輛和258.2萬輛，環比分別增長7.2%和8.2%，同比分別增長7.5%和8.4%。1-8月，汽車產銷分別完成1822.5萬輛和1821萬輛，同比分別增長7.4%和8%，生產增速較1-7月持平，銷售增速較1-7月回落0.1個百分點。中國8月份汽車出口40.8萬輛，同比增長32.1%。

五、綜合觀點

北方秋高氣爽愈加明顯，南方多省市連降陰雨，表觀需求增幅有限，資源延續小幅降庫，期螺盤面震蕩走強，市場情緒尚可，鋼價呈現“波浪式”上漲態勢。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，供應端：高爐開工率84.07%，周環比下降0.32%，粗鋼產量同比增加。需求端：基建施工進入旺季，重大工程加快進度，房地產采購需求偏弱。政策端：央行下調存款利率，樓市政策持續優化，城中村項目納入專項債支持范圍。綜合來看，終端采購不及往年，市場操作保持謹慎，但鋼材成本存有支撐，穩增長政策密集出臺，以及傳統消費旺季等，基于此，我們對下周市場行情持謹慎樂觀評價——紅色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在4070-4170元區間運行。