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本期觀點：謹慎樂觀 震蕩偏強

時間：2024-4-22—2024-4-26

預警色標：藍色

●市場回顧：期螺合約大幅拉升，現貨報價先穩后漲；

●成本分析：焦炭二輪提漲開啟，進口礦價震蕩走高；

●供需分析：高爐開工環比增加，螺紋產量維持低位；

●宏觀分析：貨幣政策保持穩健，推動國債項目落實。

●綜合觀點：上半周，期螺震蕩整理，終端按需采購，多地鋼市“風平浪靜”；下半周，盤面強勁拉漲，投機需求活躍，各地報價“漲勢如虹”。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，一季度粗鋼產量同比下降，尤其螺紋產量維持低位，社會資源延續去化降庫；在需求端，房地產投資同比跌幅擴大，但制造業、基建投資單月同比增速回升，鋼材出口增長勢頭強勁；在政策端，保持貨幣政策持續穩健性，加快推動超長期特別國債項目的舉措落實。綜合來看，北方晴好表需繼續回升，南方遭遇強降雨表需短暫下滑；螺紋產量處于低位，整體資源延續降庫；焦炭第二輪提振開啟，鐵礦價格保持漲勢，原料上漲成本存在支撐；但鋼企盈利面改善，少數鋼企預期增產，同時，市場漲幅較為明顯，市場獲利資源需要兌現，鑒于此，我們對下周市場行情持謹慎樂觀評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3820-3920元區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼價格大幅上漲，截至4月19日，西本指數報在3870，周環比累計上漲100。

2、全國市場方面

分區域來看：

上海市場：本周上海建材行情明顯上漲，累計漲幅80元/噸左右。上半周，期貨盤面震蕩調整，終端按需采購，多數商家出貨為主，鋼價基本維持平穩；下半周，期螺合約大幅拉高，市場情緒提振，少數商家捂盤惜售，鋼市報價明顯拉漲。截止發稿，市場螺紋主要庫存51.37萬噸，周環比下降2.49萬噸。基于，螺紋庫存繼續下降，原料上漲成本支撐等，預計，下周上海建材行情震蕩偏強運行。

杭州市場：本周杭州建材行情繼續上漲，累計漲幅70-80元 /噸。上半周，杭州地區天氣晴好，終端按需采購，市場報價相對平穩；下半周，盤面大幅拉漲，周邊鋼企紛紛上調，市場情緒提振，報價接連上漲，同時雨水增多，影響戶外正常施工。截止發稿，杭州螺紋主要庫存111.92萬噸，周環比增加4.91萬噸。考慮，期貨上漲情緒拉滿，原料上漲成本推高等，預計，下周杭州建材行情震蕩調整為主。

北京市場：本周北京現貨價格大幅上漲，累計上漲100-120元/噸左右。上半周，現貨價格相對平穩，終端剛需繼續回暖，市場心態相對平穩，現貨小幅拉漲20-30元/噸；下半周，期貨大幅拉漲引領下，成交放量帶動市場積極漲價，累計漲幅80-90元/噸。庫存來看，本周建材庫存減少7.5萬噸至59.5萬噸左右。考慮，近期漲幅較為明顯，獲利資源需要兌現，預計，下周北京市場漲勢趨緩，震蕩偏強運行。

二、成本分析

1、原材料

本周國內主要原料全線上漲，其中，進口礦價震蕩上漲，鋼坯行情明顯上漲，國產礦整體偏強，焦炭二輪提漲開啟，廢鋼行情延續上漲，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格明顯上漲，截止發稿，唐山普方坯含稅價報3490元/噸，累計上漲80元/噸。周初，坯料供需兩端均有減弱，調坯鋼企按需采購，鋼坯報價相對平穩。周中至周五，隨著期貨盤面大幅拉漲，市場情緒回暖，軋鋼企業增加采購，市場成交活躍，坯料廠商報價接連調漲。庫存方面，唐山主要倉儲庫存68.92萬噸，較上周下降3.19萬噸。考慮，原料成本上漲支撐，以及鋼坯持續降庫，預計，下周國內鋼坯行情延續偏強運行。

焦煤市場：本周國內焦煤市場情緒回暖，主要煤種上漲100-200元/噸。受下游焦炭首輪提漲落實提振，焦企補庫積極性提升，以及期貨盤面大幅拉升帶動下，貿易采購積極，煤礦整體簽單顯著好轉，廠內庫存快速去化，且部分礦點預售訂單較多，產地各煤種報價陸續上調，累計漲幅100-200元/噸。考慮，焦煤市場信心提振，下游焦企采購積極，預計，下周國內焦煤市場延續偏強運行。

焦炭市場：本周國內焦炭市場偏強運行，第一輪提漲100-110元/噸快速落實，第二輪提漲聲再起。受成材端價格大幅上漲及終端需求回升影響下，鋼廠盈利面得到好轉，鋼廠采購焦炭積極性提升；同時，盤面大幅走強，投機需求增加，焦企廠內庫存低位，另外，原料煤大幅提價，焦企虧損面依舊，焦企惜售及提漲意愿較強。考慮，剛需仍有改善預期，原料端成本支撐較強，預計，下周國內焦炭市場延續偏強運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場繼續偏強運行，累計漲幅30-80元/噸。隨著成材價格大幅上漲，鋼廠利潤快速修復，對廢鋼補庫需求較強。具體來看，華東地區主要鋼企收廢價格持穩觀望，但周邊鋼廠紛紛拉漲吸貨，漲幅30-60元/噸。華北地區先弱后強，整體較上周拉漲10-30元/噸。考慮，廢鋼市場資源偏緊，鋼廠節前補庫需求支撐， 預計，下周廢鋼市場延續偏強運行。

鐵礦市場：本周進口礦行情震蕩走高，截止發稿，青島港61.5%PB粉報價876元/噸，環比上漲42元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存14561萬噸，環比增加72萬噸。鐵精粉受鐵礦期貨高位運行，礦企庫存壓力不大，市場情緒回暖，報價整體小幅回升；進口礦市場投機需求增量，多數鋼企采購依舊謹慎，少數鋼企增加補倉。基于，連鐵盤面持續拉高，鋼廠盈利面改善等，預計，下周進口礦行情震蕩偏強為主。

三、供給和需求分析

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存757.86萬噸，周環比下降34.96萬噸；線材累計庫存109.48萬噸，周環比下降11.42萬噸；五大鋼材品種累計庫存1503.06萬噸，周環比下降53.68萬噸。

四、宏觀信息

1、推動增發國債項目于今年6月底前開工建設

今年2月，發改委完成了全部三批共1萬億元增發國債項目清單下達工作，將增發國債資金已經落實到約1.5萬個具體項目。發改委還將組織召開全國2023年增發國債項目實施推進電視電話會議，通報項目進展和督導情況，對發現的問題及時糾偏整改，進一步壓實地方主體責任，推動所有增發國債項目于今年6月底前開工建設。

2、前3月全國房地產開發投資22082億元

1-3月份，全國房地產開發投資22082億元，同比下降9.5%（按可比口徑計算）；其中，住宅投資16585億元，下降10.5%。1-3月份，新建商品房銷售面積22668萬平方米，同比下降19.4%，其中住宅銷售面積下降23.4%。新建商品房銷售額21355億元，下降27.6%，其中住宅銷售額下降30.7%。1-3月份，房地產開發企業到位資金25689億元，同比下降26.0%。

3、前3月全國固定資產投資增長4.5%

1-3月份，全國固定資產投資（不含農戶）100042億元，同比增長4.5%，增速比1-2月份加快0.3%。其中，制造業投資增長9.9%，增速加快0.5%；基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）增長6.5%，增速加快0.2%。從環比看，3月份固定資產投資（不含農戶）增長0.14%。2024年1-3月份，民間固定資產投資51597億元，同比增長0.5%。

4、四月上旬重點鋼企粗鋼日產下降

2024 年4月上旬，重點統計鋼鐵企業粗鋼日產211.18 萬噸，環比下降 0.47%，同口徑比去年同期下降9.05%；生鐵日產190.65萬噸，環比增長2.16%，同口徑比去年同期下降6. 68%；鋼材日產197.53萬噸，環比下降6.72%。4月上旬末，重點統計鋼鐵企業鋼材庫存量約1825.38萬噸，比上一旬減少17.36萬噸、下降0.94%；比上月同甸減少127.02萬噸、下降6.51%;。

5、超40城取消首套房貸款利率下限

據不完全統計，截至目前，全國已有40余個城市階段性取消首套房貸款利率下限。中指研究院市場研究總監陳文靜表示，短期來看，我國5年期以上LPR仍具備下調空間，年內降息預期仍在。同時，當前部分城市新房價格仍在波動調整。整體上看，降低房貸利率是當前促進購房需求釋放的重要舉措之一，預計接下來將有更多城市跟進。

五、綜合觀點

上半周，期螺震蕩整理，終端按需采購，多地鋼市“風平浪靜”；下半周，盤面強勁拉漲，投機需求活躍，各地報價“漲勢如虹”。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，一季度粗鋼產量同比下降，尤其螺紋產量維持低位，社會資源延續去化降庫；在需求端，房地產投資同比跌幅擴大，但制造業、基建投資單月同比增速回升，鋼材出口增長勢頭強勁；在政策端，保持貨幣政策持續穩健性，加快推動超長期特別國債項目的舉措落實。綜合來看，北方晴好表需繼續回升，南方遭遇強降雨表需短暫下滑；螺紋產量處于低位，整體資源延續降庫；焦炭第二輪提振開啟，鐵礦價格保持漲勢，原料上漲成本存在支撐；但鋼企盈利面改善，少數鋼企預期增產，同時，市場漲幅較為明顯，市場獲利資源需要兌現，鑒于此，我們對下周市場行情持謹慎樂觀評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3820-3920元區間運行。