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本期觀點：庫存偏低 漲后整理

時間：2024-9-16—2024-9-20

預警色標：藍色

●市場回顧：期螺合約觸底反彈，各地報價累計暴漲；

●成本分析：焦炭首輪提漲開啟，進口礦價震蕩偏強；

●供需分析：高爐開工環比上升，鐵水資源繼續增量；

●宏觀分析：存量房貸利率調整，續發超長特別國債。

●綜合觀點：中秋國慶雙節臨近，終端補庫需求增加，期螺合約再度探底反彈，投機商進場積極，螺紋資源持續降庫，部分鋼市規格緊缺，市場情緒提振，導致各地鋼價大幅反彈。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率6.06%，環比增加1.73%；高爐開工率77.63%，環比上周持平。在需求端，房地產需求略有增加，汽車產銷、鋼材出口等環比增量。綜合來看，鋼廠盈利率小幅改善，螺紋產量小幅回升，后期投放有回升空間；原料剛需適度增量，焦炭首輪提漲開啟，鐵礦市場震蕩偏強；全國舊標螺紋持續消化下，不具備銷售壓力，新標資源成為各地主流；商家現貨庫存偏低，但假期資源正常到貨，偏緊規格略有改善，以及鋼價大漲后，需要終端消化接納等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3500-3600元區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼材大幅反彈，截至9月13日，西本指數報在3550，較上周五上周100。

2、全國市場方面

區域來看：

上海市場：本周上海建材行情持續上漲，累計漲幅120元/噸。隨著前期鋼企相繼減產，市場到貨量下降，商家庫存偏緊，個別規格已經緊缺，疊加假期臨近，部分采購需求增加，在期螺上漲引領下，市場報價連續報漲。庫存方面：螺紋主要庫存19.17萬噸，較上周下降2.3萬噸。考慮，庫存下降部分緊缺，市場情緒向好等，預計，下周上海建材行情震蕩趨強運行。

杭州市場：本周杭州建材價格大幅暴漲，累計漲幅150元/噸。受期螺合約連日大漲，終端采購需求增加，然而，市場庫存持續下降，部分規格比較緊缺，商家惜售漲價情緒升溫，市場連續出現上漲。庫存方面，杭州螺紋主要庫存44.38萬噸，周環比下降11.38萬噸。考慮，庫存下降部分緊缺，但螺紋產量增加等，預計，下周杭州建材行情漲后整理為主。

北京市場：本周北京建材價格大幅反彈，累計漲幅120元/噸。周初，期螺反彈帶動下，現貨價格止跌反彈，累計漲幅50-60元/噸；周四后，期貨繼續走高，商家庫存大幅回落情況下，部分規格出現短缺等支撐下，現貨報價大幅走高60元/噸左右。庫存方面，北京螺紋主要庫存33.5萬噸，周環比減少5萬噸。考慮，上游供應有限，剛需略有回暖，預計，下周北京建材行情延續漲勢為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內主要原料表現分歧，其中，進口礦價震蕩見漲，鋼坯行情大幅反彈，國產礦小幅調整，焦炭市場跌后趨強，廢鋼市場漲跌均現，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格大幅反彈，截止發稿，唐山普方坯含稅價報2910元/噸，周環比暴漲150元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存114.53萬噸，較上周下降8.65萬噸。隨著期螺和成品材持續走強，市場情緒提振，疊加中秋節前補庫需求，市場成交尚可，倉儲現4個月來首降。考慮，軋材企業節前補庫，下游成品材價格上漲等，預計，下周國內鋼坯行情延續偏強運行。

焦煤市場：本周國內焦煤市場再次走弱，下跌20-50元/噸。受焦炭價格下跌影響，市場情緒再次轉弱，焦企采購積極性下降，打壓焦煤價格意愿增強，同時，中間投機環節轉為觀望，成交活躍度降低，線上流拍增加，主產地低硫主焦承壓下跌30-50元/噸。考慮，原料煤供應偏寬松，但本周鋼價反彈，悲觀情緒緩解，預計，下周國內焦煤市場穩中調整運行。

焦炭市場：本周國內焦炭第八輪提降落地，累計跌幅400-440元/噸。受上周鋼價持續下跌，鋼廠復產積極性下降，繼續打壓原料價格，焦企處于虧損狀態，但供應較為充足，第八輪提降快速落地。隨著本周成品材大幅反彈，焦炭盼漲意愿強烈，山東、河北等地焦企相繼提漲。考慮，焦企大面積虧損，首輪提漲開啟，預計，下周國內焦炭市場偏強運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場漲跌互現，具體來看，華東地區主要鋼廠下調收廢價30元/噸，帶動區域廢鋼報價整體偏弱，以小幅下跌為主；華北地區廢鋼先跌后漲，波動較大，上下振幅50-80元/噸。其它華南、西南等地跌后出現大幅反彈，累計漲幅60元/噸左右。考慮，市場情緒回暖，鋼廠備貨積極性提升，預計，下周國內廢鋼價格震蕩反彈為主。

鐵礦市場：本周進口礦行情震蕩見漲，截止發稿，青島港61.5%PB粉報價708元/噸，環比上漲12元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存15386萬噸，環比下降25萬噸。近日連鐵接連回漲，但礦選企業提漲乏力，多數礦企維持平穩，部分小幅調漲。進口礦受鐵水產量增加，礦石盤面走強，市場情緒向好，礦商報價止跌調漲。考慮，庫存仍處高位，鋼企按需補庫，預計，下周進口礦行情震蕩整理運行。

三、供給和需求分析

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存359.07萬噸，周環比下降52.86萬噸；線材累計庫存63.65萬噸，周環比下降3.86萬噸；五大鋼材品種累計庫存1041.74萬噸，周環比下降66.76萬噸。

從終端需求來看，據鋼小二平臺周均值數據顯示，9月13日全國工程需求量周均值為34785噸，環比周均值增加26%。其中，上海周均值15420噸，環比周均值增加；廣州5600噸，環比周均值增加；杭州5035噸，環比周均值增加。工程需求PMI為46，需求略差。

四、宏觀信息

1、財政部擬于9月20日續發450億元20年期超長期特別國債

財政部官網發布，財政部擬第一次續發行2024年超長期特別國債（五期）（20年期）。本次續發行國債競爭性招標面值總額450億元，不進行甲類成員追加投標。本次續發行國債票面利率與之前發行的同期國債相同，為2.33%。招標時間為2024年9月20日上午10:35至11:35。

2、8月中國出口鋼材949.5萬噸

海關總署數據顯示，8月中國出口鋼材949.5萬噸，較上月增加166.8萬噸，環比增長21.3%；1-8月累計出口鋼材7057.5萬噸，同比增長20.6%。8月中國進口鋼材50.9萬噸，較上月增加0.4萬噸，環比增長0.8%；1-8月累計進口鋼材463.1萬噸，同比下降8.4%。

3、8月汽車產銷分別249.2萬輛和245.3萬輛

中汽協數據顯示，8月，汽車產銷分別完成249.2萬輛和245.3萬輛，環比分別增長9%和8.5%，同比分別下降3.2%和5%。8月，汽車國內銷量194.2萬輛，環比增長8.3%，同比下降10.7%；汽車出口51.1萬輛，環比增長9%，同比增長25.4%。

4、8月下旬重點鋼企粗鋼日產量下降

2024年8月下旬，重點統計鋼鐵企業粗鋼日產188.54 萬噸，環比下降5.42%；生鐵日產175.59 萬噸，環比下降3.68%；鋼材日產195.53萬噸，環比增長4.07%。8月下旬末，重點統計鋼鐵企業鋼材庫存量1454.19萬噸，比上一旬減少191.20 萬噸、下降11.62%；比上月同旬減少150.85 萬噸、下降9.40%。

五、綜合觀點

中秋國慶雙節臨近，終端補庫需求增加，期螺合約再度探底反彈，投機商進場積極，螺紋資源持續降庫，部分鋼市規格緊缺，市場情緒提振，導致各地鋼價大幅反彈。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率6.06%，環比增加1.73%；高爐開工率77.63%，環比上周持平。在需求端，房地產需求略有增加，汽車產銷、鋼材出口等環比增量。綜合來看，鋼廠盈利率小幅改善，螺紋產量小幅回升，后期投放有回升空間；原料剛需適度增量，焦炭首輪提漲開啟，鐵礦市場震蕩偏強；全國舊標螺紋持續消化下，不具備銷售壓力，新標資源成為各地主流；商家現貨庫存偏低，但假期資源正常到貨，偏緊規格略有改善，以及鋼價大漲后，需要終端消化接納等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3500-3600元區間運行。