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2月10日，美國總統特朗普宣布對所有進口鋼鐵和鋁材統一征收25%的關稅，取消此前對加拿大、墨西哥等國的豁免。2月11日，特朗普簽署的行政令文本顯示，對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%的關稅將于3月12日生效。

2024年，中國對美鋼材直接出口僅89萬噸（占總出口量的0.8%），即使考慮2025年關稅進一步升級，預計對美出口量降至50萬噸以下，影響量也不大。

美國對全球鋼材品種全面加征關稅，中國通過越南、墨西哥的間接出口受限，但影響依然可控。2024年，美國成品鋼進口量為2886萬噸，同比增加70萬噸（增幅為2.5%）。2018年以來美國進口鋼材最低值是2020年的1614萬噸，其次是2019年的2104萬噸。總體來看，2025年，美國鋼材進口大概率仍在2000萬噸以上，減量占全球產量的比重偏小。因此，美國若僅對全球成品鋼材加征關稅，對全球鋼材需求以及中國鋼材影響較為有限。

目前來看，特朗普加征關稅可能并非針對成品鋼材，而是對所有商品全面加征關稅，并且針對全球而非僅僅中國，只是關稅政策落地的時間和幅度均有較大不確定性。

通過分析2024年美國商品進口結構可初步判斷加征關稅對中國鋼材間接出口的影響。

2024年美國商品進口總額為3.27萬億美元，占全球比重為12.8%；中國出口商品貿易總額為3.58萬億美元，占全球比重為14.0%。中美是全球最大的商品出口國和進口國，2018年下半年，美國對中國加征關稅，全球商品貿易總額增速從2018年的10.2%降至2019年的-2.8%，美國進口商品總額增速從2018年的8.4%降至2019年的-1.75%。考慮到2018年美國僅主要針對中國加征關稅，商品貿易可以通過重構產業鏈實現恢復，但若本輪美國對全球加征關稅，目前來看對應國家往往采取關稅反制，本輪影響可能大于2019年，對全球商品貿易的沖擊也顯而易見。

細分2024年美國商品進口結構，從區域上來看，美國商品進口主要來自加拿大、墨西哥（汽車零部件），中國（機械電子、家用電器），越南（鋼材），歐盟（高端機械），法國（航空設備）。而我國鋼材出口靠前的區域是東南亞（占比38%）、中東（占比18%）、歐盟（占比12%）以及拉美和非洲（占比15%）。

越南、韓國、墨西哥等國家是傳統的轉口貿易的中轉加工基地，目的地大多是美國，因此美國對全球加征關稅對我國含鋼量高的產品，如家電、汽車、機械設備等出口有較大沖擊。

從含鋼量高的終端產品來看，2024年美國進口汽車數量占全球比重為25%，其次是歐盟（占比20%）；中國出口汽車占全球比重為32%，其次是德國（占比15%）。中美是全球最大的汽車出口國和進口國。

2024年，中國家電出口占全球比重為40%，美國進口比重占全球20%，中美是全球最大的家電出口國和進口國。2024年，中國工程機械出口占全球比重為35%，美國進口比重占全球25%，歐洲進口比重占全球20%，中美是全球最大的工程機械出口國和進口國。

因此，在鋼材下游品種的貿易中，美國進口占比最大，中國出口占比最大，雖然中國直接向美國出口的產品數量不一定是最高的，但通過中間基地再加工以及產業鏈外遷等方式實現了中美產品的對接，因此若美國對全球加征關稅，將導致中國鋼材間接出口受到較大沖擊。更深層次上，關稅不確定性的增加也將導致產業鏈外遷速度放緩，拖累全球固定資產投資增速。

綜上，美國單獨對成品鋼材加征關稅的影響有限，對產成品全面加征關稅的沖擊較大。特朗普的關稅政策更多影響下游制造業產品，如機械設備和汽車，這些產品的出口減少可能導致鋼材總需求下降，特別是板材類產品如熱卷、中厚板等。

眾所周知，2024年鋼材的直接和間接出口對中國鋼材需求起到非常大的托底作用，2025年，若關稅政策落地，出口面臨沖擊，對內需的考驗將加強。應對上，中國需以“內需升級+外需多元+技術突圍”為核心策略，同時警惕貿易摩擦外溢至其他領域。（作者單位：永安期貨）