觀點爭鳴
徽商期貨:螺紋鋼或先抑后揚
2025年02月14日09:38 來源:西本資訊
宏觀面托底
一方面,宏觀因素對盤面的作用更多在于托底,難以對行情形成較強的向上驅動;另一方面,供給回升相對確定,而需求恢復仍存在不確定性,不利于鋼材價格企穩。
自年初以來,鋼廠生產呈現出積極變化,鐵水產量一路回升,節后更是加快了增長步伐。隨著春節假期結束,市場對鋼材需求的預期逐漸升溫,加之鋼廠仍保持著一定的利潤空間,鋼材產量已停止下降并開始回升。此外,當前鋼廠內部成材庫存處于較低水平,預計成材產量還將繼續增長。鋼材供應的持續增加,無疑會進一步加劇市場供需錯配狀況,不利于鋼材價格穩定。
從螺紋鋼生產情況來看,其產量環比增加6.13萬噸,達到183.8萬噸。春節假期期間,得益于較好的利潤水平,如江蘇鋼廠螺紋鋼噸鋼即期盈利達到47元,較節前增加22元,多數高爐基本維持生產狀態,部分鋼廠還進行了復產和品種調整。隨著高爐及軋線的逐步復產,高爐產量預計將持續回升。電爐生產方面,當前華東地區電爐谷電利潤約200元/噸,顯著高于往年農歷同期水平。根據調研,絕大多數電爐廠計劃在元宵節前后復產,這將促使電爐產量大幅增加。
熱卷產量同樣呈現增長態勢,環比增加0.7萬噸,達到324.13萬噸,較春節前一周增加1.5萬噸,不僅高于過去三年同期水平,還創下近半年來的新高。盡管2月中下旬華北、華東部分鋼廠計劃新增高爐檢修,但預計熱卷周均產量仍將維持在320萬噸的高位波動。
目前,鋼材消費仍在下滑。截至2月7日,五大鋼材品種的消費量為575.72萬噸,環比減少45.99萬噸,下降幅度為7.4%。其中,建材消費下降22.7%,板材消費下降3.6%。節假日過后,下游消費并未立即全面復蘇,建材與板材消費均持續下降。春節后終端需求復蘇速度緩慢,成為壓制鋼價的主要因素。
建筑行業復工進度明顯遲滯,整體放緩。首先,復工進度創下歷史新低;其次,投資規模出現收縮;最后,資金壓力持續存在。相比之下,制造業的復工步伐相對較快,但要完全恢復至正常水平仍需時間。
在供強需弱市場格局下,鋼材庫存持續累積。截至2月7日,五大鋼材總庫存達到1671.13萬噸,周度增加100.83萬噸,增幅為6.4%。盡管五大品種總庫存繼續增加,但增幅較上一期數據有所放緩。螺紋鋼庫存環比增加52.25萬噸,達到705.38萬噸,已連續第六周累積。不過,由于當前螺紋鋼絕對庫存仍處于相對低位,市場心態整體較為平穩,預計鋼價回調幅度有限。
海外政策影響因素已階段性落地,市場風險偏好邊際改善。除前期宣布對進口自中國的商品加征10%的關稅外,美國本周還將發布對等關稅,市場重點關注其對華關稅力度。目前來看,特朗普關稅政策具有較強的“談判工具”屬性。在美國對華尚有其他戰略訴求的情況下,對華關稅政策預計偏中性。從美國經濟方面來看,最新新增非農數據低于預期,但失業率超預期回落,就業市場總體依舊穩健,外部制造業現狀為海外工業品提供了有力支撐,后續降息預期能否提升將決定鋼價上漲空間能否進一步打開。
國內1月份制造業PMI季節性回落,但投資和消費稍好于往年同期水平。春節假期期間消費數據表現相對強勁,商品消費和服務消費同比增長。其中,家電家居類商品消費快速增長,手機、智能手表等數碼產品通信器材銷售收入同比增長,旅游服務消費也持續較快增長。
從宏觀層面來看,當前特朗普政策還處于談判交涉階段,且已公布的加征關稅整體壓力可控。宏觀因素對盤面的作用更多在于托底,難以對行情形成較強的向上驅動。從產業層面來看,供給回升相對確定,而需求恢復仍存在不確定性,供需錯配帶來的壓力或將顯現,不利于鋼材價格企穩。但在宏觀托底支撐下,疊加市場對“金三銀四”仍有一定的需求預期,鋼價下方空間相對有限,后市或呈先抑后揚走勢。(作者單位:徽商期貨)
法律提示:本內容系www.fzhaierkt.com編輯、整理,轉載需經授權,若需授權必須與西本資訊與作者本人取得聯系并獲得書面認可,并注明來源。如果私自轉載,西本資訊保留一切追訴的權力,直至追究私自轉載者的法律責任。
相關鏈接 >>
· 2025-02-14美聯儲3月維持利率不變的概率97.5%
· 2025-02-13并非貨幣緊縮!如何正確看待央行縮表?
· 2025-02-13一德期貨:錳硅下游觀望情緒濃厚
· 2025-02-13中輝期貨:鐵礦石基本面依舊偏強
· 2025-02-13永安期貨:美國加征關稅將對鋼鐵國際貿易產生影響
· 2025-02-13美聯儲3月維持利率不變的概率為97.5%
· 2025-02-12寶城期貨:螺紋鋼震蕩尋底
· 2025-02-12美聯儲3月維持利率不變的概率是95.5%