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中信建投：2025年金價或從順風期走向震蕩期

2025年03月16日20:23   來源：西本資訊
摘要：中信建投研報指出，開年黃金急漲，定價短期邏輯，緣起關稅預期催化紐約現貨交割風險

中信建投研報指出，開年黃金急漲，定價短期邏輯，緣起關稅預期催化紐約現貨交割風險。看短期，關稅明朗之前，期現溢價波動或難完全平穩(wěn)，跨市套利行或仍對金價有支撐。看中期，2022年以來金價已偏離美元和實際利率這兩大傳統框架。

尤其2024年，傳統黃金框架明顯失效。回歸樸素的供需邏輯，2024年金價上漲有兩大需求助推至關重要，呼應全球宏觀形勢。其一，央行購金持續(xù)強勁。其二，亞洲（尤其中國）私人部門黃金投資需求擴容。展望2025年，助推2024年金價的需求因素在2025年持續(xù)性減弱，故2024年我們判斷黃金“高平臺上的順風期”，2025年金價或從順風期走向震蕩期。

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