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本期觀點：信心修復 偏強整理

時間：2025-7-7—2025-7-11

預警色標：紅色

●市場回顧：期螺合約明顯反彈，各地報價小幅探漲；

●成本分析：焦炭市場維持平穩，進口礦價先抑后揚；

●供需分析：高爐開工環比下降，鐵水產量小幅減量；

●宏觀分析：中央財經會議召開，多地公積金迎優化。

●綜合觀點：周初，全國大部持續高溫，局部地區暴雨預警，終端用戶按需采購，市場交易相對平淡，現貨報價持穩為主。周中開始，市場傳播唐山限產，以及政策面利好，期貨盤面走強，市場信心提振，各地報價小幅探漲。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率59.31%，周環比持平；高爐開工率83.46%，周環比下降0.36%。在需求端，高溫炙熱影響施工，建筑用鋼需求減量，鋼材出口維持高位，制造業需求略有下滑。綜合來看，高溫暴雨需求受限，淡季需求特征明顯，鐵水供應環比減量，社會資源處于低位，多數商家規格不全，市場銷售壓力不大。同時，在“反內卷、去產能”政策下，市場聚焦淘汰落后產能，疊加唐山環保限產，燒結機限產30%信息，市場存在較強減產預期。可見，基本面呈現弱現實與強預期現象。基于，淡季需求難以改善，與原料上漲驅增成本，供給端存在調控預期，情緒修復形成對弈等，鑒于此，我們對下周市場行情持偏強評價——紅色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3440-3540元區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼材行情先穩后漲，截至7月4日，西本指數報在3470，周環比上漲80。

2、全國市場方面

區域來看：

上海市場：本周上海建材價格明顯上漲，周環比上漲80元/噸。上半周，終端用戶按需采購，市場交易清淡，現貨報價以穩為主。下半周，受供給端存限產，期貨盤面反彈，商家情緒回暖，鋼價接連小幅上調。庫存方面：上海螺紋主要庫存17.98萬噸，較上周下降1.93萬噸。基于，淡季需求清淡，原料上漲增加成本，預計，下周上海建材行情穩中略強調整。

杭州市場：本周杭州建材整體上漲，周環比上漲50元/噸。高溫天氣影響施工，終端需求有限，鋼市低迷弱穩。周中以后，受宏觀政策及唐山限產，期貨盤面率先反彈，市場報價小幅跟進。庫存方面：杭州螺紋主要庫存59.06萬噸，較上周下降0.08萬噸。基于，淡季需求特征明顯，鋼企預期減產增加，預計，下周杭州建材行情震蕩趨強運行。

北京市場：本周北京建材價格震蕩偏強，周環比上漲30元/噸。周初，受高溫天氣影響，市場交易清淡，現貨價格基本持穩；周三以后，受行業“反內卷”、唐山限產等信息刺激，期貨大幅反彈，帶動市場情緒回暖，現貨價格小幅拉升，累計漲幅20-30元/噸。庫存方面，北京螺紋主要庫存31.5萬噸，較上周增加1.5萬噸。考慮，傳統淡季需求雙弱，供應預期減量等，預計，下周北京建材行情震蕩趨強為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內主要原料表現不一，其中，進口礦價先抑后揚，鋼坯行情穩中略漲，國產礦弱穩整理，焦炭市場維持平穩，廢鋼價格小幅見漲，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格穩中略漲，截止發稿，唐山普方坯含稅價報2930元/噸，周環比上漲10元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存68.04萬噸，較上周增加8.38萬噸。當前鋼坯市場交易平淡，下游需求維持低位，坯料廠商選擇出貨為主，鋼坯價格變動不大。基于，原料端價格趨強，成本端支撐增強，但淡季需求庫存增加，預計，下周國內鋼坯行情窄幅震蕩偏強調整。

焦煤市場：本周國內焦煤市場低位反彈，主要煤種累漲20-50元/噸。近期市場情緒好轉，下游焦企采購積極性增加，煤礦簽單順暢，庫存去化較快，部分煤種價格反彈，產地煤礦漲價范圍逐步擴大。另外，部分煤種資源偏緊競拍成交高漲，漲幅達70-80元/噸。基于，產地供應量逐步回升，市場心態仍偏謹慎，煤價上漲空間或將有限，預計，下周國內焦煤市場穩中偏強運行。

焦炭市場：本周國內焦炭市場延續平穩，近期原料煤價格低位反彈，焦炭成本推高，焦企虧損面不斷擴大，影響產量繼續下降。同時，部分區域環保影響，焦炭供應仍在下降。隨著市場情緒好轉，以及焦炭價格階段性見底影響，鋼廠及中間環節采購積極性提升，焦企庫存明顯回落。考慮，部分鋼企安排檢修，焦炭市場仍顯謹慎，預計，下周國內焦炭市場維持平穩運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場穩中偏強，部分區域上漲10-30元/噸。受國內成材價格反彈，帶動市場情緒好轉。具體來看，華東地區主導鋼廠持穩，其他鋼廠按需采購，廢鋼價格穩中帶漲；華北市場廢鋼小幅拉漲10-30元/噸；華南地區廢鋼價格反彈相對明顯，鋼廠拉漲30-50元/噸吸貨。考慮，高溫多雨供需雙弱，但鋼廠盈利面提升，對廢鋼價格有一定提振，預計，下周國內廢鋼市場震蕩偏強為主。

鐵礦市場：本周進口礦行情先抑后揚，截止發稿，青島港61.5%PB粉報價728元/噸，周環比上漲17元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存13880萬噸，環比下降52萬噸。國產礦受成品材上漲影響，長協鋼廠拿貨積極性增加。進口礦受盤面上漲提振，礦商報價小幅探漲，多數鋼企剛需補庫為主，詢盤仍顯謹慎。基于，部分鋼廠減產預期，原料剛需減量，市場操作謹慎，下周進口礦行情震蕩調整為主。

三、供給和需求分析

本周全國大部高溫炙熱，局部地區暴雨預警，終端戶外施工受影響，采購需求維持低位，上半周交易表現清淡，下半周受鋼價探漲，投機需求有所增量，現貨成交略有增加。鋼小二跟蹤數據顯示，本周采樣全國工程需求量為28.3萬噸，周環比下降6.3%。

四、宏觀信息

1、上半年新增專項債發行超2萬億元

據統計，上半年，各地發行地方債規模約54902億元，與2024年同期的34928億元相比，增長約57.2%。新增專項債發行進度也在加快。據統計，上半年，各地發行新增專項債規模約21607億元，較2024年上半年的14935億元，增長約44.7%。

2、7月1日我國全面進入主汛期

7月1日上午，水利部專題會商，視頻連線水利部長江、黃河、淮河、海河、珠江、松遼水利委員會和太湖流域管理局，分析研判7-8月全國汛旱情形勢，安排部署主汛期水旱災害防御工作。

3、6月份重卡市場銷量同比增長29%

第一商用車網數據顯示，2025年6月份，我國重卡市場銷量9.2萬輛左右，環比上升4%，比上年同期的7.14萬輛增長約29%。1-6月，我國重卡市場累計銷量約為53.33萬輛，同比增長6%。

4、今年8000億元“兩重”建設項目清單全部下達

近日，國家發改委安排超3000億元支持2025年第三批“兩重”建設項目。至此，今年8000億元“兩重”建設項目清單已全部下達完畢。“硬投資”方面，2025年“兩重”建設共安排8000億元支持1459個項目。

五、綜合觀點

周初，全國大部持續高溫，局部地區暴雨預警，終端用戶按需采購，市場交易相對平淡，現貨報價持穩為主。周中開始，市場傳播唐山限產，以及政策面利好，期貨盤面走強，市場信心提振，各地報價小幅探漲。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率59.31%，周環比持平；高爐開工率83.46%，周環比下降0.36%。在需求端，高溫炙熱影響施工，建筑用鋼需求減量，鋼材出口維持高位，制造業需求略有下滑。綜合來看，高溫暴雨需求受限，淡季需求特征明顯，鐵水供應環比減量，社會資源處于低位，多數商家規格不全，市場銷售壓力不大。同時，在“反內卷、去產能”政策下，市場聚焦淘汰落后產能，疊加唐山環保限產，燒結機限產30%信息，市場存在較強減產預期。可見，基本面呈現弱現實與強預期現象。基于，淡季需求難以改善，與原料上漲驅增成本，供給端存在調控預期，情緒修復形成對弈等，鑒于此，我們對下周市場行情持偏強評價——紅色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3440-3540元區間運行。