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本期觀點：供需未變 漲后整理

時間：2025-7-14—2025-7-17

預警色標：藍色

●市場回顧：期螺合約大幅反彈，各地報價順勢探漲；

●成本分析：焦炭市場穩中偏強，進口礦價先抑后揚；

●供需分析：高爐開工環比略降，鐵水產量小幅減量；

●宏觀分析：美國實施新定關稅，加大新型城鎮投入。

●綜合觀點：本周高溫雨水天氣，終端用戶按需采購，淡季需求特征明顯，但現貨庫存偏低，商家資源規格不全，各地鋼價以穩為主。周四以后，受利好信息提振，期貨盤面率先拉升，現貨交易好轉，各地報價順勢探漲。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率59.74%，周環比增加0.43%；高爐開工率83.15%，周環比下降0.31%。在需求端，淡季需求疲軟，建筑用鋼表需環比下降，制造業需求小幅萎縮。綜合來看，近期政策面推動“反內卷”及傳統產業轉型升級，市場解讀為煤炭、鋼材等供給側改革推進，市場對預期信心增強。同時，原料端焦煤供應減量，線上競拍價繼續上漲，以及山西鋼企接到口頭通知，全省全年粗鋼減產600萬噸，周中期貨盤面率先沖高，市場情緒瞬間“點燃”，鋼廠挺價積極推漲，各地鋼價不同程度抬高。考慮，當前處于需求淡季，供需基本面未變，高爐鋼企盈利尚可，短期減產力度緩慢，原料上漲成本支撐，以及部分商家謹慎，暗降出貨低庫運營等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3450-3550元區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼材行情先跌后漲，截至7月11日，西本指數報在3500，周環比上漲30。

2、全國市場方面

區域來看：

上海市場：本周上海建材價格明顯上漲，周環比上漲60元/噸。本周淡季需求明顯，市場成交清淡，但商家庫存偏低，眾多商家規格緊缺，市場報價平穩。周四以后，受利好信息影響，期貨盤面大幅沖高，投機需求環比增加，鋼市報價明顯上漲。庫存方面：上海螺紋主要庫存16.52萬噸，較上周下降1.46萬噸。基于，市場庫存偏低，部分商家惜售，預計，下周上海建材行情震蕩趨強為主。

杭州市場：本周杭州建材先穩后漲，周環比上漲60元/噸。本周高溫雨水天氣，終端用戶按需采購，多數商家持穩觀望。周四以后，山西鋼企接到限產，期螺盤面大幅沖高，市場信心提振，鋼價整體報漲。庫存方面：杭州螺紋主要庫存54.99萬噸，較上周下降4.07萬噸。基于，鋼廠挺價政策上調，庫存偏低商家盼漲，預計，下周杭州建材行情震蕩偏強調整。

北京市場：本周北京建材價格震蕩偏強，周環比上漲10元/噸。上半周，受終端需求趨弱，市場信心轉弱，逐步下調報價10-30元/噸出貨。周四以后，期貨大幅反彈，市場情緒提振，現貨量價齊升，累計上漲20-40元/噸。庫存方面，北京螺紋主要庫存34.5萬噸，較上周增加3萬噸。考慮，終端需求不佳，現貨庫存累積，但后期供應有所減量，預計，下周北京建材行情延續穩中偏強為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內主要原料偏強調整，其中，進口礦價先抑后揚，鋼坯行情先跌后漲，國產礦穩中略漲，焦炭市場穩中偏強，廢鋼價格小幅見漲，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格小幅上漲，截止發稿，唐山普方坯含稅價報2950元/噸，周環比上漲20元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存73.23萬噸，較上周增加5.19萬噸。上半周，坯料市場交易平淡，廠商選擇出貨為主，報價以穩為主。周四之后，受消息面利好帶動盤面走強，市場情緒提振，交投成交尚可，鋼坯報價小幅抬高。基于，坯料庫存三周累庫，原料上漲成本支撐等，預計，下周國內鋼坯行情震蕩偏強運行。

焦煤市場：本周國內焦煤市場偏強運行，主要煤種漲10-30元/噸。近期產地供應有所限制，產量恢復較為緩慢，同時，下游采購積極性有所提升，疊加部分投機商進場采購，帶動煉焦煤成交持續好轉，部分煤種資源呈現緊張態勢，煤礦出貨順暢，庫存持續去化，焦煤價格受到支撐，漲價范圍有所擴大。考慮，供應端有所受限，下游焦企高開工剛需支撐，預計，下周國內焦煤市場延續偏強運行。

焦炭市場：本周國內焦炭市場延續平穩，部分焦企提漲50-55元/噸。受近期焦煤小幅探漲，焦企成本壓力增加，提漲預期走強，焦企惜售行為增多，部分焦企首輪提漲開啟。同時，鋼企盈利能力好轉，鐵水產量仍處高位，對原料端采購積極性較好。焦炭供應稍顯偏緊，場內庫存有明顯回落。考慮，焦炭供需逐步收緊，以及成本上漲支撐，預計，下周國內焦炭價格穩中偏強運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場偏強運行，累漲10-50元/噸。受國內長材價格上漲，鋼廠盈利水平提高，對原料采購積極性提升，但當前廢鋼性價比仍較差，廢鋼價格漲幅弱于成品材。其中，華東地區主導鋼廠持穩，其他部分鋼廠收廢價上漲10-20元/噸；華北廢鋼價格整體偏強，漲幅10-30元/噸；華南地區廢鋼拉漲較為明顯，累計拉漲30-50元/噸。考慮，成材上漲對廢鋼存在提振，以及鋼廠廢鋼庫存偏低，預計，下周國內廢鋼價格延續偏強運行。

鐵礦市場：本周進口礦行情先抑后揚，截止發稿，青島港61.5%PB粉報價749元/噸，周環比上漲21元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存13768萬噸，環比下降112萬噸。目前鐵水產量尚在高位，鐵礦需求維持韌性，上半周國產礦維持平穩，進口礦小幅松動，周四以后，受宏觀政策利好消息，期貨盤面沖高上揚，礦石報價小幅抬高。基于，北方鋼廠減產預期，港口庫存資源下降等，預計，下周進口礦行情震蕩調整為主。

三、供給和需求分析

全國大部高溫悶熱，南方沿海受臺風影響，遭遇連續強降雨天氣，終端用戶按需采購，成交表現清淡，周四之后，期螺盤面大幅沖高，投機需求環比增加，交易量有所增加。鋼小二跟蹤數據顯示，本周采樣全國工程需求量為29.4萬噸，周環比下降14%。

四、宏觀信息

1、特朗普稱8月1日起實施新關稅

當地時間7月4日，美國總統特朗普表示，新關稅從8月1日開始生效。從4日開始，將向多個國家發出信件，這些信件將會在9日前全部送達。對于將設定的新關稅，特朗普說，“關稅稅率可能從60%、70%到10%、20%不等”。

2、加大新型城鎮化重點領域投入

近日，國家發展改革委城市和小城鎮改革發展中心表示，錨定到2035年基本實現新型城鎮化目標，緊抓城鎮化動力仍然較強的關鍵時期，高質量推進新型城鎮化四大行動。其中，要以“兩重”“兩新”資金使用為抓手，加大新型城鎮化重點領域投入。

3、6月各類挖掘機銷量18804臺

中機械協會統計，2025年6月銷售各類挖掘機18804臺，同比增長13.3%。其中國內銷量8136臺，同比增長6.2%；出口量10668臺，同比增長19.3%。2025年1-6月，共銷售挖掘機120520臺，同比增長16.8%；其中國內銷量65637臺，同比增長22.9%；出口54883臺，同比增長10.2%。

4 、6月下旬重點鋼企粗鋼日產繼續回落

中鋼協數據，2025年6月下旬重點鋼企生鐵日均產量195.3萬噸，旬環比上升0.3%；粗鋼日均產量212.9萬噸，旬環比下降0.9%；鋼材日均產量225.7萬噸，旬環比上升6.4%。6月下旬重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1545萬噸，旬環比減少76萬噸，下降4.7%。

五、綜合觀點

本周高溫雨水天氣，終端用戶按需采購，淡季需求特征明顯，但現貨庫存偏低，商家資源規格不全，各地鋼價以穩為主。周四以后，受利好信息提振，期貨盤面率先拉升，現貨交易好轉，各地報價順勢探漲。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率59.74%，周環比增加0.43%；高爐開工率83.15%，周環比下降0.31%。在需求端，淡季需求疲軟，建筑用鋼表需環比下降，制造業需求小幅萎縮。綜合來看，近期政策面推動“反內卷”及傳統產業轉型升級，市場解讀為煤炭、鋼材等供給側改革推進，市場對預期信心增強。同時，原料端焦煤供應減量，線上競拍價繼續上漲，以及山西鋼企接到口頭通知，全省全年粗鋼減產600萬噸，周中期貨盤面率先沖高，市場情緒瞬間“點燃”，鋼廠挺價積極推漲，各地鋼價不同程度抬高。考慮，當前處于需求淡季，供需基本面未變，高爐鋼企盈利尚可，短期減產力度緩慢，原料上漲成本支撐，以及部分商家謹慎，暗降出貨低庫運營等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3450-3550元區間運行。